新能源政策密集期 机构看好补贴受益股

　　昨日，财政部与科技部、能源局联合公布《金太阳示范工程财政补助资金管理暂行办法》，三部门《管理办法》明确，重点支持用户侧并网光伏发电、独立光伏发电、大型并网光伏发电等示范项目建设，以及硅材料提纯、并网运行等光伏发电关键技术产业化和相关基础能力建设，并根据技术先进程度、市场发展状况等确定各类示范项目的单位投资补助上限。对并网光伏发电项目，原则上按光伏发电系统及其配套输配电工程总投资的50％给予补助；其中偏远无电地区的独立光伏发电系统按总投资的70％给予补助；对于光伏发电关键技术产业化和基础能力建设项目，主要通过贴息和补助的方式给予支持。

　　由此带动，昨日A股市场涉及光付产业的个股异常活跃，其中，力诺太阳乘势大幅高开高走，在9点50分时封上涨停，直至收盘。我们如何对待此利好影响下个股的投资机会呢？

　　五方面因素驱动光伏产业发展

　　推动光伏产业发展的长期驱动力来自于五个方面：1、新兴市场高速发展推动全球能源需求快速增长, 替代能源备受关注。

　　随着工业化和城市化的不断发展，中国和印度等新兴市场国家对能源的需求必将扩大,但传统的化石燃料仍然属于稀缺资源。长期供给和需求的不匹配导致新能源成为必然的选择。当未来太阳能发电成本降至平价入网的阶段之后，预计中国和印度会有很大潜力成为全球重要的太阳能市场。

　　2、传统化石能源稀缺，能源供给长期堪忧。

　　国际油价连续走高的态势继续提醒人们，多样化的能源供给,是国家经济安全的必然选择，越早找到替代能源，越早受益，这为光伏发电提供了背景支持。

　　3、温室气体排放导致气候变暖，环境问题日益突出。这使得光伏发电项目不仅受到国家战略层面的关注,而且极容易受到微观经济主体的追捧。

　　4、地缘政治因素：各国政府为了实现能源安全的政策倾斜。

　　5、新科技以及规模化生产导致新能源成本持续降低,使得不断有新能源由研发阶段,步入技术孵化阶段,成为可以盈利的经济增长点。

　　除了非周期因素以外，当前的低利率环境，潜在的经济增长点，以及扩大就业等因素都有可能成为短期内太阳能行业高速发展的周期性驱动力。

　　光伏产业需求寻底阶段

　　虽然，光伏产业从概念上看是当今热门的话题，但在同时，光伏产业也是朝阳产业，风险较大。另一方面,较高的杠杆比率使得这个产业不仅严重依赖负债与国家补贴政策，同时与该国的信贷能力直接相关。欧州是是世界光伏市场的主力军。截止2008年底，全球光伏发电累计装机容量达到15万千瓦，欧洲光伏装机达到9万千瓦，占全球份额的65％，而近三年来每年新增装机容量中，欧洲所占比例已从2006年的60％上升至2008年的80％，可以说是近年来世界光伏产业迅猛发展的主引擎，这与欧盟地区国家对于新能源尤其是光付产业强劲有效的扶持政策密不可分。除此以外，日本和美国也是光付需求的重要来源，累计拥有光伏装机市场15％和8％的份额。

　　我国太阳能电池产量虽位居世界第一，但98％以上的产品用于出口，国内光伏应用的市场一直以来并未真正启动，所以，复苏要等待美、日等外围市场需求大规模何时启动而定。

　　中信证券在下半年的新能源策略报告中指出，长期来看,太阳能利用是新能源产业格局中最有潜力的发展方向，但短时间内各国的刺激政策带来的新增需求,尚难以弥补欧洲尤其是西班牙下滑的影响，2009—2010年将是全球光伏产业需求寻底的阶段，真正复苏时机应看美国、日本等外围市场需求何时大规模启动而定，来自中国国内的需求将在2010年后对行业构成实质性利好。

　　新能源政策将进入密集期

　　光伏行业的健康发展离不开扶持政策和充足信贷两个必要条件。这次政策补贴力度远超美日。财政部将分别补贴并网电站和独立发电系统总投资的50％和70％，补贴力度十分引人瞩目。美国的投资退税计划(ITC)补贴初始投资成本的30％。日本新修改的扶持计划，补贴相当于投资成本的15％。三者相似的是补贴资金都来自财政收入，而不是用电消费者。

　　中金公司认为中国新能源政策进入密集期。金太阳工程的启动正好在美能源部长结束对中国访问的时点上。美国总统将于11月访华，交流的重点之一仍是气候问题。我们认为下半年将是中国新能源政策出台的密集期。除新能源振兴规划之外，中国还有可能出台新能源的固定电价政策，其中风电电价将根据不同风区给予0.51-0.61 元/千瓦时的固定电价(积极面：将刺激业主开发二三类风区的热情)，光伏电价将根据不同光照条件给予1.09-1.20 元/千瓦时的固定电价(积极面：适度放松光伏项目的审批尺度，中国的市场容量将迅速扩大)。

　　中金公司维持对光伏行业“向好”的评级。二季度是传统旺季，组件企业的交货量环比明显上升，随着高价硅料存货的消化，利润率水平也止跌回升。下半年美国新ITC政策正式实施，中国政策进入密集期，银行信贷状况亦将进一步转好，光伏需求将继续复苏。随着需求转暖，多晶硅价格下跌空间有限，今年和明年均价预计分别为75和60美元/公斤。

　　各机构看好补贴受益股

　　中投公司认为，此次扶持政策对于行业发展的象征意义巨大，将会带动整个光伏市场需求的提升，短期可能会对光伏行业整体带来股价催化剂作用。但是需要指出的是，实际的行业需求提升的幅度依然难以确定，短期对于设备商实质业绩贡献难以测算，长期看好行业增长。

　　海通证券看好补贴政策所涉及的光伏产业链各环节，指出逆变及电网接入值得关注。此次光伏财政补贴政策对于光伏行业未来发展意义深远，尤其对整个光伏行业特别是晶体硅电池板块意义重大。考虑到太阳能板块调整已久，报告认为该补贴政策带来行业交易性机会。应当重点关注天威保变、特变电工、南玻A、金晶科技、泰豪科技、孚日股份和三安光电。天威保变作为新能源的龙头企业，因其资金优势、技术优势以及产业链优势必将获益于光伏产业的大发展，虽然短期业绩压力较大，但长期值得看好。光伏行业的发展，无论是薄膜还是晶体硅，都将带来对超白玻璃的巨大需求，金晶科技作为国内超白玻璃的龙头必将受益于行业的增长。另外拥有产业链优势的南玻A、技术差异化的三安光电和孚日股份以及介入BIPV 的泰豪科技都值得长期关注。此外对于逆变及电网接入的公司也给予长期的的关注，如荣信股份、国电南瑞和置信电气等。

　　中金公司也看好有行业代表性的光伏企业天威保变。

　　兴业证券认为国内光伏需求大规模启动已是必然，相关上市公司是主要受益品种，维持对天威保变、金晶科技的“强烈推荐”评级。(证券日报)