大智慧TopView资金流向报告第28期，内容包括：

1、一周大盘综述；
2、一周基金动态观察；
3、板块资金流向；
4、5日游资营业部追踪；
5、指标股动态监控；
6、热门股介绍

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一、一周大盘综述

维稳唯艰转机乍现    非常时刻非常行情

作为每周都要写的市场分析，注定大部分时间是要跟随短期市场情绪的，是势头分析，势头分析的背后，是势头投资。势头投资，应对才是关键，就是市场走势和预期不一致时，你要作出选择。上周我们期待银行股能引领大盘上攻，但周一即熄火，中石化亦显示上攻乏力，周二大盘低开低走，你期待市场应该突破但却迟迟不能突破，热点板块又丧失，那么就要提高警惕，反过来想一下。但是成交量显示，空头的打压能量也不强大，只是多头太弱，这就使行情存在变数，对此也是需要作好准备的。周五午后大盘绝地反击，如果你此前看空，那么也要反过来考虑一下，事实上也有足够的时间作出反应。也许，多空如此快速变化不适合多数人，但目前的市道之下，无疑是控制风险的无奈选择。

本周沪深两市缺乏主流热点指引，两市大盘缩量震荡走低，全周沪指下跌63.28点，收2801.82点，深成指下跌366.25点，收9556.91点。两市合计成交4149亿，较上周5223亿萎缩20.5%。

大智慧Topview显示，7月21日以来大盘机构资金一度连续6个交易日净流入，但由于大盘表现萎靡，29日、30日机构资金出现净流出，合计20.3亿，这对正处极度困难时刻的多头主力来说无疑是雪上加霜。不过以最新5个交易日（7月24日至30日间）为统计期，大盘机构资金仍累计净流入30.3亿，机构持仓增加0.152%至17.195%，机构数21261家。

TOP席位综合分析显示，期间共有56家基金参与交易，累计成交531.8亿，占沪市大盘成交总额的16.6%，资金净流入39.5亿，显然基金是本周多头资金主要贡献者。观察具体基金交易席位，基金1632、基金1637、基金1670占据净买入前3位，资金合计净流入29.6亿，其中除金融股是三家基金建仓重点外，中国中铁、中国铁建、上海机场均出现在买入排行前列。以中金淮海路营业部及申银万国上海新昌路两家营业部为统计对象的QFII席位资金小幅净流入4.0亿，累计成交47.0亿。值得注意的是，如果按单个交易日观察，会发现QFII席位近期有做短线波段迹象，QFII的这一行为似乎也在透露出对沪深大盘持续缩量的忧虑。保险资金（T类席位）继续无休止的做空，5个交易日资金再次净流出19.2亿，空军司令席位T40461资金净流出16.1亿，成交16.7亿，期间该席位的交易几乎是净卖出操作。

从主流板块资金流向观察，金融板块机构资金连续8个交易日净流入，其中7月24日至30日间资金净流入达77.2亿，是整个大盘机构资金净流入总额的2.55倍。煤炭、钢铁两板块继续被机构抛弃，资金分别净流出18.7亿、15.4亿，而地产板块期间机构资金进出基本持平，电力板块资金小幅净流入2.7亿。

虽然大家一直不想把行情跟奥运联系起来，但政策面连绵不绝的维稳基调，以及市场持续的负反馈，投资者信心的日益丧失，这种强烈的反差却正在强化两者的联系，人为强化这是一个非常时刻。考虑到市场和政策的博弈，不能不防备政策面再来一针强心剂，周五市场的突然启动反应的就是这种预期。本周的行情，给投资人最大的感觉是疲惫，多头缺乏力量，空头也失去激情，这种局面之下，行情的转变需要外力来推动。周五午后大盘的异军突起，能成为转机吗？是否能得到消息面的支持？还是仅仅是一种周末效应，喧嚣过后是更深的寂寞？非常行情有没有？我们拭目以待，我们作好准备，我们只能等待。

分类席位资金流向(7月24日-7月30日)
时间	券商			基金			其他
	净买入额	买入额	卖出额	净买入额	买入额	卖出额	净买入额	买入额	卖出额
7月24日	-7.39	699.97	707.36	12.33	77.16	64.84	-4.94	1.56	6.50
7月25日	-6.99	577.73	584.72	13.95	57.67	43.72	-6.96	1.87	8.83
7月28日	-15.20	571.96	587.16	22.17	69.88	47.71	-6.97	2.67	9.63
7月29日	3.31	545.44	542.13	-2.99	43.88	46.87	-0.31	2.37	2.69
7月30日	7.32	450.15	442.83	-5.89	37.10	42.98	-1.43	1.59	3.02
数据来源：大智慧TopView     单位：亿元

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二、一周基金动态观察：

  　 1.基金综述：

7月数据 基金再抛百亿

    7月行情步入尾声，整个7月市场都维持着调整的走势。尽管管理层呼吁稳定，国际油价也在本月见顶开始回落。一切的信号都显示着市场离底部不远，但是基金的交易情况却另人担忧。

　　从大智慧TOP数据最新的统计结果来看，7月份基金和保险资金共同卖出了243.44亿.其中基金卖出额达133.38亿,基金在7月累计成交2381.65亿,买入1124.13亿,实际净买入277.61亿.而基金卖出额达1257.51亿,实际净卖出410.99亿元.综观7月基金交易可以发现,基金的抛售主要集中在7月上半月.7月1日至11日的9个交易日内,基金集体抛售中国平安28.15亿.被基金增仓的个股,则普遍买入金额不高.净买入最多的中国石化,基金仅买入6.67亿.7月下旬的基金交易卖出力度放缓,23日到28日期间有两家基金公司大举做多,而做空的基金没有积极表现.两家基金公司在4天内累计买入22.41亿,基金整体净买入49.17亿.不过最后的几个交易日基金失去了做多领头羊带领,基金成交再次减少,基金资金恢复卖出.

　　本月基金重点买入了中国石化,一个月内净买入了26.37亿.平煤天安、宝钢股份和中国平安只股票遭基金卖出最多,卖出净额分别为18.35亿、16.49亿和13.81亿.7月下旬基金开始增仓金融股,基金净买入了65.76亿.在这几天里,民生银行被基金净买13.17亿、中国平安在8天被买入了13.1亿,工商银行被买入12.8亿.相对于金融股,煤炭板块被基金卖出了22.56亿.板块中平煤天安被净卖出7.71亿、中煤能源被卖出了4.72亿还有开滦股份3.1亿.

　　从基金对金融股再次增仓的现象来看,基金对市场依然看好.不过对煤炭股的减仓,也使得百亿资金流出市场.对目前的市场,无形中造成了不小的压力。

   　2.基金人语录：

油价下跌  基金信心大涨

　　近期基金周报都不约而同的表示，随着国际油价出现回落的势头。基金对市场担忧的情绪大大的降低，加上奥运的临近，管理层维护市场稳定的要求也越来越强烈。

　　油价下跌 基金忙跟进

　　就在油价下跌的过程中，基金资金立刻表现出积极的态度。国际油价在7月17日有了下跌的迹象，特别是在23日油价大幅下跌，部分基金按奈不住开始积极买入。大智慧TOP数据显示23日到28日期间，两家基金公司资金大量流入市场。基金会员1632和基金会员1637，在油价下跌之时分别买入11.22亿和11.18亿.基金会员1632在23日买入中国石化8492万,另外在24日该基金公司还大量买入了银行和地产股.基金会员1637也不例外,不过1637没有像前面那家基金公司一样购买石化股,基金会员1637直接购买了大量银行股.

　　基金周报 大肆唱多

　　博时和招商基金在本周的周报,分别指出油价下跌后的市场的紧张情绪有所放松.前期过度的下跌,市场可能会超跌反弹.对于之前大跌的金融和房地产股也可以开始适度的关注.大智慧TOP数据显示金融股在7月下旬,被基金买入65.76亿.不过房地产股基金仍然在减仓中,房地产股要翻身可能还需要时间等待.

　　基金的不断唱多,以及部分基金的实际行动.奥运期间的稳定的行情,可能不是梦.

　　3.私房股：

只买不卖  5095万建仓完成

　　由于基金对后市仍忧心忡忡，内部分歧明显，观察7月24日以来出现在净买卖队列前10位（top10）基金席位所有个股交易记录，我们发现在当前弱市调整盘局下厦门空港（600897）是所有基金席位交易中为数不多的只有买入无卖出的个股。大智慧Topview资金流向显示，基金会员1695旗下G41621在7月28日首次建仓后的2天分3次买入5095万股，从而也促使该股机构资金连续3个交易日净流入，合计1.1亿，机构持仓回升至12.9%，机构数为13家，以3个交易日为统计期净买入前4位均是基金席位，大户、散户持仓分别为7.8%及36.3%。

　　厦门空港（600897）——齐鲁证券最新研究报告指出：公司自有资金较为充裕，有息负债为零，2007年实现可观的新股申购低风险收益，利用自有资金收购集团航空主业资产，既体现了集团对上市公司的支持，也提高了公司自有资金的使用效率，资产收购对业绩具有增厚作用。预测2008年和2009年每股收益分别为0.69元和0.83元，按照DCF法估值，参考PEG等相对估值法，公司合理估值为14.3元，维持谨慎推荐评级。

　4.基金故事：

基金抛售资金探密

　　近日有数据显示部分大型基金，在维稳市场的呼吁依然抛售手中筹码。而部分小基金却在响应号召的前提下，乖乖的接下了这些大基金的筹码。

　　数据显示了这几家大型基金，在7月11日至28日之间的交易日内。出售手中部分筹码，累计卖出金额达34亿。而这段时间内如基金会员1637、1693和1608三规模大的基金公司，正卖力的配置自己的个股。三家基金公司买入主要是金融股和中石化和中石油等大盘蓝筹股，却不知这些个股中早以套住几家大型基金公司旗下的基金。三只基金公司资金在此期间,分别净流入市场12亿元、9.8亿元、8.6亿元.

　　究竟这些基金在何时被套的呢？大智慧TOP数据显示：原来早在5月份的时候，出现过一波反弹行情。几家大型基金公司旗下的基金，误判底部到来大量购买了金融股和中石化、中石油等股.结果直接导致这几家基金的资金被套至今,而部分中小型基金公司前期仓位较低，资金充裕，调仓换股的压力明显较小，因此其或视奥运维稳行情实施建仓。这正好给了这些基金逃离的大好时机,于是一场躲维稳的口号下的大逃亡开始了.

　　前一次号召稳定市场,也是在5月当然正视震灾时期.不少基金也积极响应,稳定市场停止做空市场.而现在奥运即将到来,也希望基金能够如同震灾维稳行情时一样,以大局为重.

　　5.基金五强五弱：

　　5日基金重仓股涨跌幅龙虎榜：

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三、板块资金流向：

　　1.板块综述：

奥运首日收红，业绩浪和大小非同时上演

　　大盘再次玩起了波段，如果说上周是波峰的话，本周就是波谷。从上周站上2800点，到这周一度跌破2800点，不觉让人担心起来，而周五午后在银行板块带领下，拉起一波疯狂上涨，使大盘勉强收在了2800点上，本周银行板块成为大盘站稳2800点的功臣，我们也发现通过大盘波段，指数一波比一波高，从底部的2566.53点到7月14日的2684.78点，再到今天的2801.82点，逐级盘升的趋势明显。在资金面上，自23日起基金就开始净流入，23日~28日基金买入49.16亿，其中大幅增仓的是银行板块的，石油等权重板块。虽然随后有过连续性的3天下跌，资金也有部分流出，但从周五午后有消息称，中国央行将允许新增贷款规模扩大5%，政策利好刺激金融银行部分板块因利好再次上涨。人们是憧憬政策面上利好的，毕竟8月又是个大小非解禁的高峰。

　　在最近的5天中，从大智慧topview数据看， 板块中和上期相反出现普跌格局，5日内没有一个板块上涨，而跌幅较小的主要是：银行类、石油板块、纺织服装、ST、交通设施、医药、酿酒食品、电力等；跌幅榜靠前的是：钢铁、有色金属、农业龙头、电器、商业连锁等。从5日机构资金流向中，机构资金流入金额较多的板块，主要有银行（77亿）、预盈预增（37亿）、石油板块（13亿）工程建筑（7亿）、券商（5亿）、新上海等（3亿）。5日内机构资金流出金额较多的主要板块有稀缺资源（30亿）、煤炭板块（19亿）、钢铁（15亿）、有色金属（14亿）、煤化工（7亿）等。

　　从涨跌幅分析上看，银行类板块和石油板块是本期机构增仓的重点，也是左右股指的工具。工程建筑主要为其中的龙头，如中国中铁、中国铁建等 ，部分基金把该板块的几只龙头股作为增持的品种。券商我们需要重点关注的还是其中的权重股—中信证券，该股本期机构资金年流入5.49亿，其中主要为部分基金。新上海板块由于多种题材，保持的较为抗跌的状态，其中又以和迪斯尼相关的个股被游资和基金看好。同为抗跌的还有医药、酿酒食品等防御性板块。钢铁、煤炭等板块仍然受到政策和大环境影响持仓机构持仓和走势不断下跌，不过煤炭板块由于受政策面印象更多，而基金本面仍然不错或许未来有转机，我们发现大户持仓一直在和机构持仓作相反运动，不断提升。

　　综合本周走势，大盘未来将受到严峻考验，虽然在7月间走出半年以来少有的2波什势，基金也开始尝试做多，但受制于基本面，大部分基金仍信心不足，从整个7月来看基金和T类（保险银行）仍是做空的主力，其中基金流出103.81亿，而T类也净流出出100.02亿，从板块上看基金关注的只有金融银行和石油、以及主要的权重股。地产、钢铁、有色、煤炭等都处于资金流出，下跌过程中。游资对概念板块的炒作力度也渐渐减弱，市场观望气氛较为浓厚。管理层方面维稳的声音，在没有实际有效的政策出台前，往往效果不大。遥望8月大小非解禁将经历又一个集中时期。希望奥运月能像今天这样以红收尾。

              主流资金5日一栏表       单位：亿元

主流板块	7月24日	7月25日	7月28日	7月29日	7月30日
银行	32.158	18.548	19.434	3.065	3.986
房地产	-0.966	0.595	0.249	0.625	-5.6
钢铁	0.318	-1.054	-0.939	-7.215	-6.542
电力	1.252	1.067	1.182	0.07	-0.833
煤炭石油	-10.384	-2.197	4.885	-0.957	2.254

　　从大智慧TOP赢富数据的板块资金流向看，（见上表），银行板块资金大举进入令人印象深刻，5天内银行板块机构资金净流入77亿，但月末流入趋缓也导致大盘疲软向下。地产板块曾经有个别基金尝试建仓，主要集中在首开股份、中华企业、人福科技等个股上，而且增仓幅度都较少，5日内平均每个股票上基金介入的资金在0.2~1亿左右。而且并没有其他的基金大量跟进。钢铁伴随着资金流出再次下跌。从5月中旬以来钢铁板块的机构持仓从42.25%，下降到目前的34.72%，电力上周有小幅增仓一直延续到7月30日，主要的电力生产上市公司受到少量基金公司增持。煤炭石油分化依旧，而石油股中的权重如中国石化依然受追捧，国际原油市场的动荡，和国内煤炭新政的出台左右着煤炭石油的走势。

　　2.板块五强五弱：

机构5日增仓板块:

板块名称	银行类	基金重仓	H股	机械	煤炭石油
机构持仓百分比%	20%	26%	20%	18%	19%
增仓百分比%	0.8%	0.7%	0.6%	0.6%	0.4%
5日买入（万）	1403412.25	2669743.5	1434742.00	58243.262	319749.406
5日卖出（万）	631507.25	2295019.25	1055926.75	52255.121	279897.313
5日资金净额（万）	771905.00	374725.250	378815.25	5988.141	39852.094

    本周机构资金流入的主要板块有：银行类板块，板块中机构资金增仓明显的股票有：工商银行、华夏银行、民生银行，其中工商银行机构5日增仓1.7%，机构持仓31%。银行板块较前期机构资金流入略有降低。基金重仓板块，从大智慧topview数据看机构增仓个股主要有：工商银行、首开股份、蓝星新材。其中首开股份机构5日增仓1.5%，机构持仓24%。H股板块，其中机构资金增仓的股票有工商银行、东方电气、S上石化，其中东方电气，机构5日增仓1.1%，机构持仓42%。机械板块，个股看资金主要流入晋西车轴、振华港机、力源液压。晋西车轴 5日机构增仓达1.9%，机构持仓6%。煤炭石油板块，其中机构资金增仓明显的股票有：中国石化、中国石油、兖州煤业。其中中国石化机构5日增仓0.7%，机构持仓22%。

   机构5日减仓板块:

板块名称	钢铁	创投	建材	新材料	稀缺资源
机构持仓百分比%	35%	20%	21%	21%	21%
减仓百分比%	-1.3%	-0.5%	-0.4%	-0.3%	-0.3%
5日买入（亿）	121267.156	64510.359	76256.109	68214.758	199819.953
5日卖出（亿）	275593.188	83372.609	89314.234	117285.859	499640.344
5日资金净额（亿）	-154326.031	-18862.250	-13058.125	-49071.102	-299820.375

    本周资金流出的板块有：钢铁板块，减仓较多的个股主要为酒钢宏兴、南钢股份、宝钢股份。其中酒钢宏兴机构资金5日减仓-3.5%,机构持仓19%。创投板块，减仓较多的个股为凌钢股份、张江高科、中科英华，其中凌钢股份5日机构减仓-1.6% ，机构持仓27%。建材板块，减仓较多的个股为福耀玻璃、巢东股份、海螺水泥，其中福耀玻璃5日机构减仓-1.3% ，机构持仓56%。新材料板块，减仓较多的个股主要为厦门钨业、新安股份、巢东股份。其中厦门钨业机构资金5日减仓-2.4%,机构持仓5%。稀缺资源板块，减仓较多的个股为盼盘江股份、平煤天安、厦门钨业。其中盘江股份5日机构减仓-3.5%，机构持仓20%。

3.热门板块：

电力板块机构选择性增仓

电力板块5日资金净流入前五
代码	股票名称	5日涨跌幅%	最新机构持仓%	5日仓位变动%	5日资金流入(万)
600795	国电电力	-5.91	14.2	0.5	20337.6
600011	华能国际	-2.94	10.2	0.4	11100.3
600886	国投电力	-2.85	19.4	0.9	6141.5
600027	华电国际	-5.76	9.4	0.4	4211.4
600995	文山电力	-2.19	27.2	0.6	2148.6
大智慧TopView数据截止日：2008/07/30

    这几天煤炭板块受到政策限制电煤价格，以及传说中的资源税改革会不会推出，让煤炭股不确定性增强。和煤炭息息相关的电力板块似乎也受到了部分鼓舞，又机构资金开始尝试增仓该板块，电煤的此次限价措施扩大至全部动力煤动力煤，表明了政府正在帮助火电企业度过难关。部分承受能力较强的电力类个股开始受到机构关注。通过大智慧Topview 数据发现，部分机构选择性的建仓了电力板块的部分个股。虽然政策不断出台，能否解电力行业目前之困境还未可知。但整体电力行业的平均P/B为2.4倍，估值较为合理，

正如上表看到的在目前股价波动情况下，不少基金把宝押在了电价的进一步上涨的预期上，从资金性质上看此次增仓的主要为基金，而且增仓的数量并不多，不过基金的操作为我们提供了条思路，煤价和电价的相互关系。但已经进行业绩预告的华能国际、华电国际亏损已成定局，成本承受能力较强的国电电力、大唐发电处在亏损边缘，而基金的建仓值得关注。

    石油板块---机构加速进入

石油板块5日资金净流入
代码	股票名称	5日涨跌幅%	最新机构持仓%	5日仓位变动%	5日资金流入(万)
600028	中国石化	0.00	22.4	0.7	87268.4
601857	中国石油	-0.27	11.7	0.6	30812.2
601808	中海油服	-2.58	39.6	0.4	5337.7
大智慧TopView数据截止日：2008/07/30

    石油板块一直受到机构关注，而国际油价的波动也对国内A股市场上的石油内股票产生影响，从石油板块走势看，从7月以来石油板块的机构持仓更是一路上升，从月初的9.79% 增加到11.79%，最近5日石油板块机构增仓0.7%，机构资金增仓12.987亿。其中我们发现机构对在近其中对石油板块中的主要权重股进行了不断的增仓，主要为中国石油、中国石化、中海油服等三个股标，具体如下：

　　从上表看机构资金主要对中国石化，受到更多的关注，基金和QFII是其中的主要推手，在未来国际油价仍然会波动，就目前看石化双雄都有部分问题，中国石油的600亿债券和国内对油价的补贴问题，作为A股上的权重股，市场未来走势中国石油和中国石化必然起到重要作用。

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四、5日游资营业部追踪：

    1．营业部综述：

   ‘维稳’行情  游资却胆怯

　　在最近的阵阵维稳呼吁中，沪深两市依旧萎靡不振，游资营业部却出奇的安静，不论是成交股数还是交易频率均明显萎缩。统计7月25日-30日数据显示，交易量排前三的仍为国信旗下营业部，分别是：深圳泰然九路、上海北京东路及广州东风中路，7月25日-29日三营业部单日交易量与上周保持相近，并于30日出现明显缩量，其中交易两最大的深圳泰然九路营业部本周主要交易的仍为其长期波段操作品种：紫金矿业、中信证券、江苏阳光。

　　大盘调整多日，多数游资营业部的交投活跃度下降明显，有老牌游资驻留的东吴证券杭州文晖路营业部近期主要交易行为：中信证券，买入5430万，卖出1.84亿；界龙实业，买入4482万，卖出4151万；7月25日该营业部买入额达7900万，而到7月30日买入额不足千万，仅有966万，观望气氛浓厚。另本周涨幅靠前个股如：浏阳花炮、星马汽车、宁夏恒力等在其营业部数据里均无主力游资身影，游资少有的寂静或许是近期乏味盘面的又一有力诠释。

    2.券商自营：

                                         公布三家券商七月自营业绩 东方自营净利润4600万元

        奥运会即将开幕等众多有利因素的大环境下，券商自营仍然是机构中最大的多头，本月持仓的第一、第二、第三名分别是：中信净买入额达20.6亿多元，国泰君安净买入额达5.85亿多元，东方净买入额达5.83亿多元，瑞银净买入3.43亿多元。买入最多的股票有中国平安、海螺水泥、招商银行、工商银行、建设银行、中国铁建、浦发银行、中信证券等。
     东方自营在卖出为正收益4727万元，但也在买入中亏损127万元，虽然东方证券在半年报显示为亏损，但在该月东方自营业务结构稍均衡，该营业部获得净利润4600万元，为本月净利润第一名。

国泰君安在本月的交易中连连亏损，买入收益中亏损3163万元，卖出收益也亏损2732万元，为本月头号亏损军，净亏损达5895万元。

瑞银在本月自营在买入收益中亏损达4645万元，卖出收益为118万元，继国泰君安净亏损为4527万元。

其中中信自营本次虽获得5149万元卖出收益，但是在买入中亏损达8508万元，本月净亏损了3359万元。

盘面上看蓝筹权重板块集体回落，极大的打击了市场人气，但是券商自营十分活跃，保持乐观的态度仍旧集体继续看好金融、保险等超跌蓝筹品种，后市展望下半年经济形势趋向乐观，收益利润向好，投资者目前应密切关注券商自营的资金流向。

券商名称	交易金额	买入金额	卖出金额	净买入金额
中信：营业部	999540	602820	396720	206100
国泰君安：营业部	297036	177785	119251	58534
东方：营业部	132595	95482	37113	58369
瑞银：营业部	358968	196682	162286	34396

 

    3.游资营业部

   主力现分歧 缩量静观其变

　　周五，场外资金押宝周末或出利好政策大举买入，大盘随即走出一波强势反弹，一扫多日阴霾。统计7月25日—30日数据显示，交易量排前三的仍为国信旗下营业部，分别是：深圳泰然九路、上海北京东路及广州东风中路，7月25日—29日三营业部单日交易量与上周保持相近，并于30日出现明显缩量，其中交易两最大的深圳泰然九路营业部本周主要交易的仍为其长期波段操作品种：紫金矿业、中信证券、江苏阳光。大盘调整多日，多数游资营业部的交投活跃度下降明显，有老牌游资驻留的东吴证券杭州文晖路营业部近期主要交易行为：中信证券，买入5430万，卖出1.84亿；界龙实业，买入4482万，卖出4151万；7月25日该营业部买入额达7900万，而到7月30日买入额不足千万，仅有966万，观望气氛浓厚。另本周涨幅靠前个股如：浏阳花炮、星马汽车、宁夏恒力等在其营业部数据里均无主力游资身影，游资少有的寂静是否暗示着什么？

迎奥运 散户燃起大花炮

　　近期浏阳花炮（600599）走势强劲，观察数据发现其中凝聚了不少散户的力量。7月24日该股冲上涨停，当日成交金额为5333万元而净买前十营业部累计净买仅808万，7月25日该股再度冲击涨停未果，成交额迅速放大至1.24亿而净买前十累计仍仅有1063万；24日、25日两天散户持仓比例由23.2%快速上升为26.3%，机构持仓由原有的3.9%降为零。

　　4.T类帐号：

保险资金做空凶猛 七月份净抛110亿

　　七月的股市可以说的利大于空，对管理层频繁放出关于市场维稳的言论、CPI夺6进5的猜测、原油期货价格走软以及外围股市回温等利好的刺激，市场并予未太多的理会，保险资金却依旧我行我素，疯狂抛售手中筹码。根据大智慧他Topview数据统计显示，保险资金5日共买入10.05亿、卖出30.66亿、资金净流出20.61亿，结合本月前三周资金净流出49.96亿、20.54亿、19.35亿，本月保险资金净抛出110.56亿。

　　险资股市大撤离 狂抛限售股

　　根据保监会7月29日举行的二季度新闻发布会信息，截至上半年末，保险资金运用余额为27063.3亿元，较年初增长1.3%。其中，银行存款6977.8亿元，占比25.8%；债券14507.7亿元，占比53.6%；证券投资基金1855.4亿元，占比6.9%；股票（含股权）2905.4亿元，占比10.7%。上半年保险业实现投资收益648.7亿元，收益率为2.41%，年化收益率为5%左右，基本与前五年的平均水平持平。其中，股票投资浮盈200多亿元，与往年同期相近。

　　大盘从6000点跌至2700点，保险资金就一直忙着减仓。数据显示 ，保险资金股市（含股权）投资从07年末 的4726.15亿，占比17.7%；到08年一季度的3477．9亿元，占比13．1%；，以至08年二季度2905.4亿元，占比10.7%。短短半年时间，保险资金投资股市仓位从17.7%下降到10.7%,回归至07年中期的仓位。根据大智慧Topview数据显示，08年上半年保险资金累计净流出493.17亿元。其中，二季度累计净流出额为123.98亿元，为一季度的33.58%。另外7月份保险资金又有110亿资金从A股市场撤离。

　　从去年中国石油上市到8月25日紫金矿业大小非的解禁，保险资金对限售股的抛售的身影几乎无处不在，也从未手软。从本周保险资金交易席位来看，其主要抛售的是近期大小非解禁的蓝筹股，其中抛售紫金矿业6.83亿、中信证券4.49亿、金地集团1.12亿、工商银行1.03亿、安泰集团0.98亿，另外北京银行、招商银行、中国太保、宝钢股份、武钢股份、青岛啤酒、五矿发展等个股亦在其抛售前列。

　　值得注意的是席位T40461连续3周位列席位5日净卖首榜，其近5日买入0.28亿、卖出16.37亿、资金净流出20.61亿。其下是该席位主要买卖的股票：

8月奥运 大小非将何去何从？

本周五大盘午后放量走势高，以一根小阳线换的奥运红8月。虽然8月的奥运行情值得期待，但8月的大小非也非常可怕。数据显示，8月大小非解禁达2400亿之多，为08年大小非解禁净额最多的一个月。沪深两市共有140只股票的限售股面临解禁，其中解禁资金超百亿的股票有宝钢股份约1169.8亿元、中信证券约248.41亿元、东方明珠166.31亿元、申能股份约140.52亿元等四只股。众所周之，保险资金一直是以抛售大小非为生，而8月份大小非大规模解禁是否意味着保险资金将有更多的做空筹码。

在奥运会举办期间，维护市场稳定成为管理层经济工作的重中之重，而巨额大小非解禁后的动向则是市场稳定的最重要因素之。前期市场上一些大股东对大小非解禁后的承诺为大小非解禁树立了一个较好的榜样，期待更多公司股东的承诺。

    5.QFII

   主力现分歧 缩量静观其变

　　统计7月24日---30日数据显示，QFII交易量呈现递减趋势。以中金淮海路为例，其7月24日交易额达9.9亿，当日净买入5.45亿，而25日和28日交易额分别为6.1亿、4.6亿。另外QFII间多空分歧明显，近5日数据显示，中金北京建国门及瑞银营业部资金呈现净流出，而中金淮海路、申万新昌路净买明显。短期QFII显现出波段操作迹象，这似乎也透露出其对大盘持续缩量的忧虑。

　　根据大智慧Topview席位追踪显示，QFII依旧是以金融股位主要对象，其中买入浦发银行、中国平安、工商银行、建设银行4亿到0.7亿不等。而中国石化、平煤天安、厦门钨业、江西铜业等资源类股也在其建仓之列。但各QFII之间态度存在一定分歧。其中两QFII巨头中金淮海中路和申万新昌路在交通银行上演接力赛，中金淮海中路在18日8.9亿买入交通银行之后，继续小幅增仓该股，而申万营业部继23日资金净入后连续4日减持交通银行达9000万左右。

营业部名称	买入(亿)	卖出(亿)	净额(亿)
QFII总额	38.65	34.39	3.86
中金 淮海中路	16.3	12.24	4.06
中金 北京建国门	2.64	4.81	-2.17
中金 深圳福华	1.48	1.31	0.18
申万  新昌路	13.41	11.4	2.01
瑞银  营业部	2.35	3.4	-1.46
高华 北京金融街	2.47	1.23	1.24

    QFII故事

中金QFII败走中金黄金 净亏7000万

自印花税调整以来，中金黄金以其超跌的股价、良好的基本面和稳健的走势形态被QFII巨头中金上海环海中路营业所关注。该营业部自5月22日以均价67元每股大举建仓中金黄金，连续6日买入630.4万股，合计约4.21亿元。然而QFII也有失误的时候。随后中金黄金随大盘回调，股价一度下探至39.4元，跌幅达40%之多。在这期间该营业部虽然有些减仓，但仍然保持较高的仓位。

随着大盘回暖，中金黄金亦跟着反弹。但好景不长，国际黄金期货价格开始走软及美元的走强，作为国际投行领军的QFII有些按耐不住了，从7月24日以均价51元每股开始从中金黄金出逃，共卖出2.05亿，约合403万股。按照每股67元价格，中金QFII在该股上亏损预计达7000万左右。

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五、指标股动态监控：

中国石化（600028）

虽然周五绝地反击时的表现不如金融强劲，但一直在为大盘稳定默默贡献。指标股中该股的资金流向最为漂亮，资金连续18个交易日流入，机构持仓上升3.8个百分点。

浦发银行（600000）

周五大盘的表现是否能说明假如有护盘资金，首选目标是银行股，或者说大家欲抄底做反弹首先想到的也是银行股。这是否能说明，银行股目前的股价位置已经具有较强吸引力？

中国人寿（601628）

保险股中正当平安吸引了大部分的注意力时，近期人寿的表现远较平安出色。平安一直受制于大小非，而人寿近期的机构线持续上升，Top10显示基金的吸纳力度大大强于抛售。

中国石油（601857）

整理以久，但机构的兴趣仍然不大，交投清淡，缺乏上攻欲望。机构持仓恢复到上市以来高位区，现为11.7%，散户持仓依然高达50%，193万户。

中国神华（601088）

煤炭股本周再遭重创，周五纷纷创出新低。基金二季报刚刚显示是大力加仓行业，近期即遭遇猛烈抛售，不知投资者看了会作何感想。该股机构减仓并不多，但股价同样难以支撑。

宝钢股份（600019）

周五同样创出新低，钢铁股今年表现是一路溃败，机构亦是一路减持。数据显示宝钢的机构持仓已是自有Topview数据以来的新低，现机构持仓35.9%，较高峰时下降24个百分点。

浦东金桥（600639）

本周表现强劲活跃，大有代替界龙成为迪斯尼概念龙头之意。大智慧Top10显示Qfii资金也乐此不彼，两周来中金、瑞银营业部及申万新昌路持续出现在买入前列，这与界龙是不同之处。

京能置业（600791）

近期走势颇强成交密集放量，是游资借奥运题材炒作还是别有内因。从Top10席位看，以分散的各个营业部席位为主，估计还是游资的短线炒作，被相中可能是因其股价低。

亚通股份（600692）

周四突然崛起连续两个涨停，Top10数据显示启动并无征兆，周四买入前列的是三家上海地区的营业部，此前未有出现。随着奥运题材的兑现，迪斯尼概念开始兴起，上海本地股需要关注。

北矿磁材（600980）

大盘极弱之下，该股竟然能创近期新高，显得相当不一般。该股业绩较差但大股东背景不错，是由此引发的想象力吗？Top10显示买卖居前的营业部资金规模都不大，观察为宜。

平煤天安（601666）

跌幅大的股票也算热门股。作为此前一直认为的热门行业优质股票，煤炭股近期的表现令人痛心。7月份以后该股基金加速出逃，机构线快速下行，又是一个高买低卖的故事。

浙江医药（600216）

业绩优良和增长强劲的股票没有获得市场追捧是导致大盘疲软的一个因素，利好出台后有部分基金选择了获利了结，这是精明还是短视？此类股票价格的下跌对投资人来说是不是机会？

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六、热门股介绍：

    1.海正药业(600267):业绩进入快速增长期
　　核心业务将实现快速增长：公司目前产品储备丰富，在加强营销后，制剂销售快速增长，公司业绩在未来三年将保持快速增长。其中特色原料药出口业务预计每年可实现20%的增长，国际转移生产项目预计未来2-3年有望实现3-5亿销售收入，国内制剂业务预计08年上半年销售额同比增长46%。近年公司将加大国内制剂市场投入，预计2010年国内制剂实现10亿元销售规模，年均增长30%。

　　有效抵御业绩波动：公司业务板块已经形成丰富产品系列和产品梯队，不再像之前那样靠单个产品支撑业绩，因此公司将改变之前业绩大幅波动的状况，同时在国内面临较大原材料成本上涨压力，公司通过技术创新、工艺改进等持续降低成本，08年有望降低成本1.3-1.5亿元。

　　股价具备较高安全边际：最新的调研报告显示，预计公司2008-2009年的每股收益分别为0.45元和0.60元。根据2008年医药行业一线公司的动态估值水平考虑，以海正药业2008年预测每股收益和动态市盈率计算，当前价位估值具有较高安全边际，维持买入评级。

　　机构持仓线快速上升：该股目前处于整理阶段，但机构却在悄悄增仓，目前机构持仓高达49.9%。该股在最高价25.8元时的机构持仓为43.3%，从近10个交易日来看，机构资金流入迹象明显，共计买入1.30亿元，共计卖出4659万元，净买入为8284万元，机构线恢复上升。TOP席位显示，买入前十中有9家为基金席位，而卖出前十则大多为营业部席位，净买第一的基金1612席位，共计买入3732万元。

    2.重庆百货（600729）：商业股是长青树

　　寻找避险行业：随着大盘方向的不明和市场机会的缺乏，选股又成为一件困难的事情，这个时候的操作就要注重防御性。观察下来，商业股似乎是个不错的选择，大家对商业股的态度比较温和友好。一些商业股，机构持仓非常重，前两年的涨幅也非常大，但是非争论远较金融地产煤炭等要少，是不是因为总规模小的原因。

　　中期业绩超全年：公司日前公布08年中报，上半年实现营业收入34亿元，净利润1.09亿元，同比增长18.53％和83％，实现每股收益0.54元。业绩增长主要来源于收入增长、综合毛利率水平提高（0.72个百分点）、期间费用率的下降（下降0.68个百分点）以及所得税率的下降。

　　增长前景明确：根据世纪证券的研究，随着公司网点规模继续扩张以及去年和今年新增门店陆续步入盈利期，预计公司08、09年的每股收益将达到0.98元、1.24元。按照目前的股价水平，与同行业相比，估值略有偏低。

　　风险释放基金换防：前期停牌重组因条件不成熟公司大股东的优质资产新世纪百货未能注入，导致复牌后股价连续三跌停，6月25日巨量换手，与宏达股份、泸天化等被基金彻底抛弃不同，Top数据显示当日机构大幅换仓，基金抛了8.7%，但其他基金接了8.6%，当日机构持仓整体只减了0.11%。其后基金继续保持有进有出，但总体资金呈现流入，目前机构持仓58.5%，法人持仓23.8%，散户持仓只占7.4%。从商业股的整体情况看，由于行业周期性不强，对于部分优质品种，机构的持仓比较稳定，基本着眼于长期，因此，在当前市场缺乏方向的情形下，商业股是可以考虑的一个避险方向。

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