大智慧TopView资金流向报告第38期，内容包括：

1、一周大盘综述；
2、一周基金动态观察；
3、板块资金流向；
4、5日游资营业部追踪；
5、指标股动态监控；
6、热门股介绍 

内容不断更新中!  

大智慧TopView(赢富)机构版(T+1)：数据就是价值，研究创造财富。

销售咨询热线：021-38429992。

一、           一周大盘综述

过山车震晕全球股市   中国股市独立寒秋

本周全球股市大喜大悲，剧烈的暴涨暴跌行情足以震晕投资者。周一外围股市因史无前例的救市规模创记录暴涨，但很快因对经济衰退的忧虑周三再度创记录暴跌。相对外围市场，中国股市表现稳定，维持了稳定下跌趋势，虽然波动幅度小，但个股一片凄风惨雨。从本周情况看，投资者对经济和公司业绩下降的忧虑开始占据上风，周期性行业如资源类、化工类股跌幅惨重，机构杀起来毫不手软，医药股政策利好未能形成亮点，农业股补跌，券商股补跌，中石化补跌终于创新低，相反地产股表现稍强，因救市政策预期。

本周沪深两市继续下跌逼近前低，全周沪指累计下跌69.92点，收于1930.65点，深成指下跌175.84点，创6081.84点新低，收于6209.51点。两市合计成交2716亿，较上周萎缩10.6%。

观察大智慧Topview数据，在近期持续下跌行情中基金资金进出大幅震荡， QFII资金先抑后扬，T类席位（保险资金）则在长达1个半月的净流出后首次出现小幅净流入。数据显示，10月9日至15日间5个交易日沪市大盘机构资金主动性流入284.3亿，主动性流出294.1亿，合计净流出9.8亿，机构持仓减少0.091%至17.286%，机构数21034家。

统计期内5个交易日参与交易的59家基金合计成交476.3亿，其中买入235.8亿，卖出240.5亿，资金小幅净流出4.7亿。跟踪具体每个交易日资金流向会发现，期间基金态度反复，10月9日基金席位累计净卖9.2亿，而10日则净买入24.8亿，但13日又‘多翻空’资金净流出7.5亿，在14日做空动能明显趋缓后，15日又大幅净流出11.9亿。基金席位在短短的5个交易日中资金进出波动如此频繁，说明其对当前行情的判断同样缺乏方向。

QFII云集的中金淮海中路营业部、申银万国上海新昌路营业部期间资金则先出后进，两大席位在9日、10日资金净流出8.7亿后，本周前三个交易日资金合计净流入11.3亿。8月中旬以来持续净卖出的T类席位（保险资金）在10月9日至15日间资金总体继续净流出，合计9.3亿，值得注意的是，10月15日资金首现小幅净流入1.3亿。

观察板块资金流向，金融股在统计期内最初两个交易日资金微幅净流出1.5亿后，连续3个交易日大幅净流入，合计32.5亿；而股价重挫的煤炭石油、钢铁两大主流板块机构资金均大幅净流出，前者合计净流出22.2亿，后者资金累计净流出14.1亿，两大板块自国庆节后资金均无一日净流入；此外，10月9日至15日间地产股资金净流出0.6亿，电力股资金净流入1.1亿，券商股资金净流出1.7亿。

动荡究竟会持续到什么时候，谁也没有答案，可以肯定的是投资者的信心在反复的摔打之中逐步丧失。目前投资者严重缺乏信心，对经济和股市的未来悲观气氛浓重。投资者对后市多空分歧剧烈，主要担忧的是大盘系统性风险，但对一些估值已经合理的股票又有些心动，这是一个矛盾。表现到市场上，要么坚决离开，要么深度套牢，仅有小部分活跃资金还在做做短线题材热点，从最近很多大型指标股的topview数据来看，基金的参与大幅下降，经常看到营业部的买卖位居前列，这种市场状态显然是不稳定的。对于未来的投资，我们需要观察一下三季报的形势，四季度甚至2009年的经济情况，需要耐心等待。

二、一周基金动态观察：

1.      基金综述：

反弹成基金短线获利良机

除了在上周五部分基金的抄底外，本周基金交易没有太明显的变化。虽然救市的措施不断公布，但是A股却始终特例独行，一周内指数下跌近143点。目前市场正在前期低点附近徘徊，在本周二市场本来有反弹可能，不过由于目前资金都以短线为主而断送了机会。

大智慧TopView数据显示，从10月9日到10月15日的五个交易日里。基金累计成交额达476.35亿，资金净流出4.7亿。其中除了上周五10月10日基金资金有大量买入迹象外，其余4个交易日基金的资金都在卖出。不过上周五买入的基金资金，在本周一却开始做空，周一尾盘的拉升很可能就是基金的获利套现。从数据上看上周五基金累计买入的资金为24.81亿，当时基金的成交为85.04亿。不过到了本周一和周二，基金的成交放量至120亿左右，并且资金处于流出的状态。可见基金在周一和周二的卖出力度明显加大，这点更说明周五买入的资金，正通过这两个交易日出逃。周三基金的资金也大量的流出，不过这应该是周一和周二部分基金跟风买入的资金，这部分资金可能亏损较大。

本周的前三个交易日内，基金整体主要买入了工商银行（6.75亿）、中国平安（3.59亿）、建设银行（2.77亿）、北京银行（2.36亿）、中国铁建（2.1亿）、交通银行（1.42亿）和浦发银行（1.18亿）等。从买入的股票来看，基金主要买入的都是银行股。而卖出的主要是中国石油（3.31亿）、武钢股份（3.26亿）、中国石化（2.91亿）、宝钢股份（2.83亿）、中国神华（2.71亿）、保利地产（1.64亿）和中信证券（1.5亿）等股票的煤炭石油股和钢铁股。

2.基金人语录：

近日从基金的投资策略来看，随着近期利好的不断推出，不少基金对于A股未来的走势表示看好。但是在市场的持续下跌的面前，却也使更多的基金也表示了担忧。

       从近日建信基金的投资总监被媒体采访时所说的话来看，国内和国际市场都出台了众多的救市措施。而国内经济增长减速风险对上市公司盈利水平的影响，我们认为不必过于悲观。2007年到2008年，国内上市公司净资产收益率一直处于16%左右的较高水平。依据我们对历史数据的测算，即便国内经济增长减速，但没有出现硬着陆，那么上市公司的净资产收益率仍然会维持在12%左右。不过市场仍将进入震荡阶段，并且个股和板块走势将出现较大分化。

       而长城基金的投资策略却表示，虽然四季度市场仍然缺乏反转的充分理由，但是无论是从历史估值、国际比较，还是中国股市的波动周期来看，目前中国A股估值已经合理，下行的空间已经有限。长城基金判断，目前股市系统性下跌的熊市第一阶段已经结束，市场将进入结构性分化的新阶段，并可能持续较长时间。

       近一阶段基金的操作，持续做空。除在10月19日基金短线抄底外，基金已经做多了7个交易日，累计卖出额达80亿。而卖出的股票主要是煤炭石油和钢铁股。

3.基金故事：

基金操作让人糊涂

       随着金融危机的影响，全球大部分股市都开始纷纷下跌。国内A股更是从去年开始一直跌到现在，真可以说是“屋漏偏逢连夜雨”。相对的大量的基金净值都大幅缩水，不少基民都损失惨重。虽然A股从去年到现在跌幅达60%，而有数据统计基金的净值平均减少在50%以上，算是跑赢了大盘，但是这显然不是可以让基民接受亏损的借口。

       基金的操作越来越让人莫名，许多基金为了排名机会不顾及亏损。特别是一些基金喜欢扎堆某几只股票，似乎这些基金都提前商量好一样，结果一出现下跌就损失惨重。还有的基金操作如同游资，成了投机者不停的短线炒做和跟风。不仅如此，基金短线操作的手法也让人不忍多看。

       最近的基金集体的短线炒做记录，是9月19日的反弹和10月19日。9月19日不少基金在调整印花税消息公布，前一个交易日便完成了建仓。大智慧TopView数据显示，9月18日基金突然做多，成交放量达120亿买入了13亿的资金。等到消息公布时，基金却又整体卖出了34亿。这说明了不少基金，喜欢抄底做短线这一事实。不过据统计到目前为止，基金的净值反而低于9月19日的水平。而上周五10月19日，基金显然是有提前抄底的嫌疑。基金持续多日的做空，却在10月19日大量买入24亿，接下来的几天又再次做空。

       基金的操作让人实在是看不懂，随着三季度报告的相续公布，不少基金在三季度都出现了较大幅的增仓。但是数据显示的却是，基金在9月19日开始的反弹行情中，不断的增仓直到9月26日。而三季度报告统计的截止日期刚好是在9月底，基金这样大举的加仓让人不禁怀疑，这仅仅是为三季度报的基金仓位而做的。

4.基金重仓股

5日基金重仓股涨幅龙虎榜：

栖霞建设(600533)：优质地产 价值凸显

　　公司是江苏省房地产地龙头企业，先后被评为十佳最具成长性上市公司和十佳最重分红回报上市公司，12年来综合实力排名均保持江苏省第一。公司主要开发高档公寓、花园洋房和别墅，发展战略清晰，产品开发能力突出，在南京市场具有比较好的品牌形象，连续多年蝉联南京销售面积和销售金额第一名的桂冠。上半年完成项目结算面积13万平方米，目前公司共有项目储备约450万平方米，足以满足未来5年的开发需要。房地产主营业务平均毛利率达30％，连续4年被评为中国房地产著名品牌企业，品牌价值突出。

二级市场上，该股经过充分整理之后，目前的股价仅为3.69元，已经具备相当的投资价值。本周在整体继续疲软态势下，该股以10.15%的涨幅表现较佳。通过大智慧TopView赢富TOP10席位统计，可以看到该股净买前十席位中基金席位占据8席，而净卖前十席位中无一基金席位。

5日基金重仓股跌幅龙虎榜：

山东黄金(600547)：反弹受制 存在变数

公司地处我国金矿资源最为丰富的山东省，省内潜在储量1500-2000吨。集团通过外部并购、内部探矿形式扩大资源储量，2008年、2009年均有增储计划，今年年底，集团储量将达到300吨。此外，公司具备完整的产业链，生产能力已从年产10吨黄金上升到年产40吨，目前已经形成了黄金产品的生产、精炼及金饰品的加工、产销一条龙的全国黄金系统最完整的产业链。

二级市场上，该股表现明显弱于大市，本周跌幅高达16.13%。事实上，本周黄金板块整体反弹受制，主要是受国际局势影响，在当前全球经济下行压力下，未来变数增加。大智慧TopView赢富数据显示，山东黄金上主力主要是券商营业部和基金，在TOP10席位统计中，净买前十中营业部席位占据首席。

[特别关注]

医药股：强势股的最后堡垒

在最近沪深两市的新一轮回落行情中，医药板块表现相对顽强，医改新政方案的推出更让市场对医药板块个股表现有所期待。从市场资金流向来看，近期以基金为首的机构资金对医药股关注度明显回升。周五茅台破百也倒下了，纵观当前市场强势股最集中的当属医药板块，但股价如此强势，筹码又高度集中，流动性风险突出，是否能抗住大盘的下跌不禁也有些担心。不过，作为能抵抗衰退的行业，也许可以成为基金的一个避风港。

板块机构资金连续12日净流入

大智慧Topview板块资金流向显示，9月22日以来该板块机构资金连续12个交易日净流入，合计8.66亿，同时板块机构持仓增加0.91%，至21.80%。板块个股机构增减仓排行显示，以广州药业（600332）、千金药业（600479）为代表的等21只沪市个股期间机构持仓处增加态势，仅浙江医药（600216）、中牧股份（600195）两只个股机构持仓分别下降1.7%及0.6%。

基金、券商、游资席位积极参与

医药板块历来被认为是机构认同度最高的投资品种，观察该板块具体个股资金流向发现，很多医药股机构资金交易均相当活跃。双鹤药业（600062）中期业绩每股收益0.42元，大智慧Top数据显示其当前帐户平均持股数为20571股，机构持仓达37.5%，筹码属高度集中，9月22日以来该股机构资金累计净流入1920万元。进一步跟踪净买卖队列前10交易席位发现，除了基金席位频繁出现在该股交易排行榜外，申银万国上海新昌路营业部、国信证券深圳红岭中路营业部、海通证券自营席位等营业部席位交易同样活跃。TOP席位追踪显示，申银万国上海新昌路营业部9月22日以来在该股TOP中出现5次，其中，资金合计买入1415万元，卖出727万元；海通证券自营席位则在10日、13日、14日连续净买入2259万元，盘面表现显示，下半周该股K线处下跌调整通道，当前分类持仓如下：机构37.5%，法人12.2%，大户35.1%，中户10.6%、散户4.9%。

海正药业（600267）9月22日至10月15日间机构资金净流入5026万元，机构持仓增加1.3%，至53.8%，期间该股K线维持筑形态。事实上该股机构资金一直以净流入为主，数据显示，2007年5月31日该股机构持仓为11.1%，此后在机构资金持续净流入刺激下机构持仓一路增加，直至当前53.8%。需要特别指出的是，2008年3月4日该股股价创25.80元最高价，在随后的股价持续下跌调整过程中，机构持仓始终未有明显减少迹象，由此看来以基金为首的机构席位对其显然是情有独衷。不过，观察统计期内TOP10交易席位，光大证券券商自营席位在10月8日连续出现在净卖出席位排行前列，6个交易日资金累计净流出3141万元，是期间该股名副其实的空军主力。

此外，广州药业（600332）、千金药业（600479）、天药股份（600488）、康美药业（600518）、华海药业（600521）、山东药玻（600529）等众多个股基金参与均相当活跃，同时活跃营业部席位频繁出没。

恒瑞医药（600276）、国药股份（600511）机构高度控盘

与导致其他医药股筹码高度集中的原由不同，恒瑞医药（600276）、国药股份（600511）两大蓝筹筹码高度集中主要是由两者机构、法人持仓比率极高所导致。

大智慧TOP个股分类持仓显示，当前恒瑞医药（600276）机构、法人持仓合计97.6%，户均持股高达7.35万股，而代表营业部席位持仓的散户、大户、中户合计仅占2.4%，不足850万股。对比该股近期净买卖队列前10交易席位基金席位出现情况与该股当日成交总额变化发现，基金参与力度与当日该股成交量成显著正相关。在10月8日以来的净卖出队列中QFII、私募等大鄂资金云集的中金淮海中路营业部的频繁出现，统计显示，10月8日至13日间4个交易日该席位在该股上全是净卖出，合计1.06亿，该抛售总值占期间该股1.93亿成交总额的54.9%，从股价表现来看，其抛售对股价影响不大。

国药股份（600511）筹码则高度集中在机构帐户中，该股分类持仓显示，机构持仓高达83.0%，法人持仓6.9%，大户、散户、中户持仓分别为4.4%、3.5%及2.1%。同时TOP资金流向显示，9月22日以来的12个交易日该股机构资金合计净流入5076万，期间机构资金仅1日净流出。筹码高度集中在机构帐户中是股价走势强劲的关键因素。以10月17日24.70收盘价计算，与复权后的该股历史最高价为38.43元仅缩水35.7%，而沪指17日收盘点数与6124点历史高位相比下跌68.5%。在TOP10交易席位中，排除基金交易席位，营业部资金买卖极度稀少，以10月15日交易为例，银河证券武汉澳门路营业部以净买入7万元名列净买入排行第五位，以该股当日24.51元收盘价计算，该营业部建仓不足29手。

三、板块资金流向：

1.   板块综述：

再度暖风频吹，维稳成主题

本周A股市场，在银行板块和地产走势较强的支撑下，守住了1900点整数点，但调节印花税以来的涨幅也损失殆尽，指数走势也日趋明显受外围影响明。实体经济中外向型的经济体受到严重，启动内需成为i焦点，于是乎各地方救市措施纷纷传出，而管理层也在不断释出维稳信息。 而实际效果还需市场检验。板块上看，在主流板块中，除银行类表现尚可，房地产板块在救楼市的呼声下，走势较为强势，但是否真的能启动，还很难说。其他的主流板块都本周都出现不同的跌幅，基本面不能改善，利好似乎也渐渐失去原有效果，不过一些防御性的板块机构资金，特别是基金开始加大持仓水平，当下市场正处于最难受的阶段，除了仍耐还是仍耐。

就板块看，本周仅有房地产板块和银行板块以上涨报收，其中房地产板块5日上涨4.60%表现相当不错，这和近期地产板块利好不断有关，而一位权威人士透露，市场上关于全国性房地产“救市”政策出台的传言并非空穴来风。住房和城乡建设部等部门联合已经制定了一套房地产“救市”方案，并上交了国务院，政策出台只待合适时机。而银行板块走好和机构资金不断增仓是分不开的，大量机构资金持续入驻，也成就了相对稳定的走势。此外电力，工程建筑等板块跌幅也较小保持强势。

而本周刊，下跌的板块很多，不乏主流权重板块，如煤炭石油板块和有色金属板块都下跌了10%之多，煤炭石油板块中除了中国石油有神秘护盘资金，都出现持续下跌，成为领跌的主力。同样跌幅较深的还有酿酒食品、券商、化工化纤等板块，酿酒食品中酒类受负面消息影响，而贵州茅台也跌破百元。化工化纤则是受到行业景气度影响，未来还将处于下降通道，应注意规避。

由大智慧topview数据观察板块间的资金流动发现，在统计的5个交易日内，旅游酒店的增幅最大增幅为0.8%，机构资金流入0.9947亿，目前持仓为6%，主要为其中中青旅（0.99亿）和黄山旅游（0.77亿）为多，其中中青旅自9月25日以来机构资金连续小幅增仓，而大户和散户持仓有所下降。而这2只个股正是中投证券给予“强烈推荐”评级的股票之一。而机构资金流入量最大的为银行类板块，5个交易日内增仓30亿之多，具体来看主要为中国平安在10月14日被机构资金大量增持9亿，5个交易日内共计增持17.21亿。其他的机构增仓板块还有仪电仪表（2.56亿）、工程建筑（5.4亿）、医药（4.01亿）、商业连锁（2.22亿）、网络游戏（1.58亿）、H股（15.63亿）。整体上看本期增仓的板块有限，而银行类股的增仓成为本周大盘收于1900点以上的重要力量之一。

而统计的5个交易日减仓板块有：券商（-7.61亿）.、煤化工（-6.32亿）、新能源（-1.29亿）、煤炭石油（-22.19亿）、化工化纤（-6.55亿）、钢铁（-14.10亿）、稀缺资源（-14.02亿）、房地产（-2.45）等板块。从以上看，主流板块不少，也体现了当前市场弱势态势。其中券商板块中虽然前期融资融券最终推出，而从大智慧topview 数据看券商板块中的龙头，中信证券、海通证券等个股都出现机构资金离场的情况。而煤炭、石油、钢铁等板块仍保持疲弱，虽然石油双雄不时出面护盘，而且中国石油有疑似大股东回购的资金，10月以来中银国际北京宣外大街营业部连续大笔净卖入中国石油9亿多，但数据显示本期中国石化和中国石油机构资金仍是分别流出（，显然有着更多话语权的基金经理们不这么看。房地产板块没能继续强势，各地挽救楼市的呼声对地产板块个股并没有多少效果，目前机构持仓保持在23.7%浮动还算稳定。

综合本周走势看，外围市场剧烈波动对国内市场也产生了影响。指数又逼近了调整印花税前的位置，对基本面深深的担忧弥漫其中，也正是这样，政府高层不断表态将应对危机，出台更多的利好政策。针对具体的困难出台政策。由于A股市场先于全球下跌，下跌空间和幅度已经不多，个股股价受大势影响相对本身价值已经偏低，风险更多的在于相对来说高价股上面，如周五最后一个跌破百元的贵州茅台。短期关注和基础建设、启动内需相关的板块个股，防守型板块也是不错的选择，关注消息面上的变化。

2.板块五强五弱：

机构5日增仓板块:

本周机构资金流入的主要板块有：旅游酒店板块，个股看资金主要流入中国南车、中国船舶、振华港机。中国南车5日机构增仓达3.2%，机构持仓47%。仪电仪表板块，其中机构资金增仓的股票有特变电工、东方电气、国电南瑞、，其中特变电工是主要增仓对象，机构5日增仓1.4%，机构持仓57%。工程建筑板块，板块中机构资金增仓明显的股票有：中国铁建、中国中铁、隧道股份，其中中国铁建5日增仓1.4%，机构持仓61%。医药板块，从大智慧topview数据看机构增仓个股主要有：天坛生物、通化东宝、同仁堂。其中天坛生物机构5日增仓3.9%，机构持仓18%。银行类板块，，其中机构资金增仓的股票有中国平安、工商银行、建设银行，其中中国平安机构5日增仓1.4%，机构持仓21%。

机构5日减仓板块:.

本周资金流出的板块有：券商板块，其中机构资金减仓明显的股票有中信证券、海通证券、国金证券。其中中信证券机构5日减仓-3.7%，机构持仓18%;煤化工板块，其中机构资金减仓明显的股票有中煤能源、广汇股份、兖州煤业。其中中煤能源机构5日减仓-2.5%，机构持仓36%。煤炭石油板块，其中机构资金减仓明显的股票有中煤能源、中国神华、开滦股份。其中中国神华机构5日减仓-0.8%，机构持仓49%;化工化纤板块，其中机构资金减仓明显的股票有浙江龙盛、兴发集团、烟台万华。其中浙江龙盛机构5日减仓-4.1%，机构持仓14%;钢铁板块，其中机构资金减仓明显的股票有武钢股份、宝钢股份、马钢股份。其中武钢股份机构5日减仓-3.8%，机构持仓54%。

3热门板块：

机构增仓银行板块，QFII突袭中国平安被套

本周银行板块成为大盘主要的稳定因素，由大智慧topveiw数据看在10月9日~15日的五天内机构资金增仓银行股30.95亿，在同期是所有板块增仓最多的，也正是银行板块，大盘最终没有跌破1900点的主要力量之一。

从统计的这5天看，银行板块中主要的权重个股都有不同程度的机构资金增仓，而增仓最多的是中国平安，5日内中国平安机构资金共计流入17.21亿之多，而这些资金从何而来呢！我们通过大智慧topview数据观察，发现QFII 就是其中主要的力量，参与的QFII所在营业部有：国际金融上海淮海中路营业部、中信证券营业部、申银万国上海新昌路营业部、瑞银营业部。以上4家营业部，5天内共计买入中国平安11.07亿，而卖出了3.89亿，净卖入达7亿，远远高于其他基金席位和券商营业部席位，而这些资金悉数被套，16日~17日中国平安股价下跌，从14日买入算起到17日，中国平安已跌了12.42%。QFII资金明显被套，但从以往经验看QFII操作水平较国内基金为高，此次齐聚中国平安未尝不是有备而来，从国际金融淮海路的手法来看，他和其他三家手法有所不同，在15日中国平安再次下跌，其他几家营业部都有所减仓，而国际金融淮海中路仍然买入2.22亿。明显有种高抛低吸的手法。如果回忆上期我们可以发现该营业部正是以抛出为主。

银行板块中其他增仓较多的板块为工商银行、建设银行、兴业银行等，此次银行板块增仓的主力仍然是基金和QFII，虽然护盘有功，但上行无力，很多业内人士都关注着汇金资金是否再次入市。只有市场增量资金才能改变走势。

券商板块短线机会无限

券商板块今年以来，是国内A股市场上非常活跃的板块，扳指头算下这几个月以来有关券商板块的利好真是太多了，而在最近期待多时的融资融券出台后，券商板块走势却有了起伏，特别是融资融券出台消息发之后券商板块就出现大跌，而我们发现在不知不觉中，券商板块机构整体持仓却降为了2.31%。

按常理，券商板块有着其它行业不能比例的优势，对机构投资者应该是相当具有吸引力，而通过大智慧topview数据我们发现在最近5个交易日统计机构资金共计买入券商股17.21亿，卖出24.83亿，净卖出-7.61亿，从近期看自9月23日券商板块开始连续上涨开始，机构持仓就出现了小幅减持，而到了10月6日机构资金出现 净流出，到10月17日为止，除了10月13日因   中信证券限售股上市导致机构持仓增加外，其他时间一直处于净流出状态，而其间每次去券商板块走强都成为机构减仓的机会。

从个股看，在券商板块中，机构持股最多的就是中信证券，而我们通过大智慧topview数据可以清楚地看到，该股机构持仓从去年6月5日最高的47.315%，到现在10月15日的持仓17.821%，虽说几度波动，但大体不断减持是可以明显看到的。而从最近1个月看机构在短炒了一把印花税行情，机构持仓在9月25日一度达到23.858，之后迅速滑落。作为券商板块最大的权重股，况且如此，而其他的券商板块中机构持仓就更少了，而受到很多股民关注的太平洋由于盘子小，消息多，更是成为游资的最爱，于是乎在大盘弱势下，依靠众多的题材加上大量游资不断翻炒，券商板块成为i今年独特的一道风景，时不时地就会有波行情。

 从券商走势看，只要是利好兑现和大盘不稳，就会出现下跌，而不久有被挖出来，从目前看券商板块中不乏市盈率离谱的个股，就操作来说，由于游资热炒，我们倒是可以时不时地抓下机会，看能不能跑过游资。

四、5日游资营业部追踪：

1．营业部综述：

市场深陷迷茫   游资成唯一亮点

     近期外围股市萧条，使得A股市场一度迷失方向。统计近5日营业部数据，资金呈现小额流入，5日累计净买14.06亿。5日净买排名靠前的营业部有中银国际北京宣外大街，广发深圳蛇口兴华路，中信万通滨州黄河二。中银国际北京宣外大街5日净买5.9亿，主要买入中国石油5.888亿，该营业部成为近期中石油托盘的绝对主力，其“国家队” 背景显现无疑；广发深圳蛇口兴华路5日净买额为3.07亿，主要建仓银行股分别买入工行0.88亿，建行0.73亿，浦发0.86亿；中信万通滨州黄河二路营业部并不为大家熟知，5日净买2.26亿，主要买入有中信证券及中国神华、中石油等能源股。游资营业部方面，国信深圳泰然九、国信上海北京东路营业部继续领跑交易额榜单，国信深圳泰然九路营业部近5日主要参与中信证券的波段操作，5日累计买入1.69亿，卖出1.3亿。而资金量较大的营业部如东吴杭州文晖路、银河宁波解放南路、东方上海宝庆路近5日相对沉寂，而二线游资则相对活跃，身影频频出现于涨幅较好个股。

2.券商自营：

券商本次10月9日到10月15日最新TopView5日统计券商整体为做多。本次自营多头司令是华泰自营，总的净买额为5232万元，主要建仓的股票是中信证券，10月9日一次买入，买入额为2562.66万元，兴业银行买入额为2206.98万元，还有民生银行、中海发展、海螺水泥、南京银行等；而做空最厉害的个股是中国联通，两次交易总卖出1740.14万元。接着做多的是海通自营，总的净买额为4180万元，主要建仓的股票是招商银行，10月13日一次买入，买入额达3136万元，中国平安买入额为2984.2万元，还有双鹤药业、哈药股份、工商银行、建设银行等；做空最多的个股是山东黄金，抛售额高达6221.88万元。这个周末大盘终于走高了20多点，这是否又预示着大盘将走好呢？

3．  游资营业部

近期大盘指数震荡回落，市场一度迷失方向，面对如此情况，留给游资的机会并不多，心态平和的选择观望，激进的则选择博弈，当前形式下投机的风险是不言而喻的。统计近5日数据，国信深圳泰然九、国信上海北京东路营业部继续领跑交易额榜单，国信深圳泰然九路营业部近5日主要参与中信证券的波段操作，5日累计买入1.69亿，卖出1.3亿。而前期实力派游资营业部如东吴杭州文晖路、银河宁波解放南路、东方上海宝庆路近5日相对沉寂，东吴杭州文晖路5日净卖出2.8亿，主要操作：买入中信证券0.8亿，卖出3.77亿，买入伊利股份0.39亿，卖出0.37亿；银河宁波解放南路5日净买0.42亿，买入武钢股份0.36亿，卖出0.27亿，并对前阶段建仓的宝钢股份进行建仓，卖出0.21亿；东方上海宝庆路近5日主要操作是联手东吴杭州文晖路冲击伊利股份，买入1446万，卖出1365万，当日股价虽被封停，但疲弱的市场并未使其捞到任何好处。观察近期个股涨幅榜，二线游资的身影频频出现，渤海上海彰武路则显得相对活跃，渤海上海彰武路主要交易行为有：买入海通证券3470万，卖出2232万，买入华夏银行2470万，卖出374万。而该营业部在基金持续抛压下对不久前大量买入的兴发集团进行清仓累计卖出3387万，略显无奈。

游资故事：

作为全国最大印染企业的浙江江龙控股集团停产成为市场焦点，而与其有业务来往的浙江龙盛，股价出现放量下跌态势，受其影响较大。通过数据发现，该股自9月19日以来，机构持仓比例持续下降，由22.7%下滑至目前的13.5%，基金为短期抛售主力。从该股买入席位发现，游资营业部光大宁波解放南路于10月8日—10月13日连续买入该股，累积净买1.1亿。然而砸基金的连续抛压下，其终于没有支撑住，10月14日该席开始位多翻空10月14、15日两天累计净卖出9000万，股价随即失去支撑破位向下。

4/T类帐号：

百亿出逃之后 险资能否空翻多?

     这次“9.18单边征收印花税”行情，来的突然、去的也快。一贯被投资者称之为市场风向标的QFII这次却迷失了方向、损失惨重。然而保鲜资金以其神秘背景和巨额的资金被市场关注，此次成功的抄底与出逃取代QFI I成为市场上新的风向标。那么近期市场风向又如何呢？

     据大智慧Topview数据显示，T类席位（保险资金）近5个交易共买入13.46亿、卖出22.78亿、资金净流出9.32亿。自9.18单边征收印花税至10月15日保险资金已有107亿的资金净出。具体看来，T类席位资金净流出量连续3周呈递减状况，值得注意的是，T类席位（保险资金）近5日的买卖交易过程中发生一些变化，T类席位在本周前4个交易日中呈做空态势， 15日转而做多资金净流入1.37亿；这是否说明保险资金做空动能被削弱殆尽或有可能成为做多主力之一。

     据席位追踪显示，席位T163551、T153600、T156140和T154961等为首要做空席位；主要做空银行、保险、券商等金融类股；抛售浦发银行5.12亿、工商银行2.6亿、中国银行2.3亿、中国人寿0.78亿、中信证券0.52亿、民生银行0.27亿等个股。另外大秦铁路、中国联通、中国铁建、中国中铁、城投控股、三一重工等个股也被其大肆抛售。除大举抛空之外，保险资金还买入如招商银行、南京银行、交通银行金地集团、上实发展、中粮屯河、中国神华、复星医药、贵州茅台、中国平安等个股，资金从0.2亿——0.7亿不等。

5/QFII

QFII掉头做多 逆势净买3亿

据理柏发布的最新基金研究报告显示，QFII基金在刚过去的9月份遭遇业绩低谷，已公布准确业绩数据的6只QFIIA股基金，9月整体平均业绩下跌6.12%，略低于国内股票基金。一向稳健的QFII最近也出现了净赎回。另外有数据显示，QFII自9月11日——10月10日抛售A股净值达48.2亿。因此关于QFII撤离国内市成为近期坊间热门的话题，那么目前QFII动向又如何呢？

统计10月9日——15日的Topview数据显示，四大QFII营业部共买入25.83亿、卖出22.03、资金净流入3.09亿。其QFII云集的中金淮海中路营业部为空翻多主要代表之一，该股席位在9日、10日分别净买出1.55亿和6.15亿；据大智慧Topview席位追踪显示，QFII主要卖出的是金融、煤炭石油、交通运输等板块；如：工商银行0.8亿、中信证券0.69亿、招商银行0.64亿、中国平安0.46亿、交通银行0.4亿、中国人寿0.35亿、建设银行0.33亿、中国石油0.16亿、上港集团0.37亿、赣粤高速0.27亿等个股；随后开始大举买入，短短3个交易日资金净流入7.99亿，其中回补中国平安4.6亿、中信证券0.68亿、上海航空0.56亿、建通银行0.33亿、建设银行0.25亿。此外中国远洋、东方航空、恒瑞医药、金枫酒业等个股被其抛售。而申万上海新昌路营业部、高华北京金融大街营业部和瑞银证券营业部三家QFII营业部操作手法与中金淮海中路类似，主要买卖金融、煤炭石油、运输物流、交通设施等板块。

值得注意的是，QFII在大宗交易市场的举动让人不解，，十月以来QFII通过大宗交易平台共完成35笔大宗交易，其中包括A股、B股以及债券等。。在10月7日当天就进行了19笔大宗交易。且在QFII大宗交易中，其卖方主要是中金交易席位（沪市为中金淮海中路营业部，深市为中金交易单元），卖方则包括国内券商、基金以及QFII本身。被交易的股票中金融界0.41亿、青岛海尔0.39亿、西山煤电0.23亿、中国平安0.17亿、置信电气0.16亿、日照港0.12亿、罗牛山0.12亿等。此外中金交易单元于10日、13日、15日通过深交所大宗交易平台卖出08中联债0.79亿、张裕B0.71亿、江铃B0.32亿。

中国平安：QFII先弃后取

近期QFII在其四大重仓股操作较为活跃，其中中国平安被四大QFII营业部频繁交易。从9.18单边征收印花税到10月10日，QFII营业部一直在抛空中国平安，10个交易日中资金被净抛6亿；然而在随后的3个交易日里又买入5.3亿。从具体交易看来，此次QFII在抄底平安并不算太成功，其在14日净流入的3.09亿短期面临10%套牢。

到目前为止，四大QFII营业部共持有中国平安8643.35亿，其中中金淮海中路营业部持有1755.63万股、申万新昌路营业部持有5901.24万股、高华北京金融大街营业部和瑞银证券营业部分别持有712.56万股和246.92万股。

五、指标股动态监控：

中国石油（601857）

大股东护盘坚决，休息两天之后，A1996席位周三再度出手，买入3.04亿，基金继续借机平仓，当日机构持仓下降0.6个百分点，资金流出2.72亿。下周至月末谁来护盘呢？

贵州茅台（600519）

最后的百元股周五终于正式破100，被部分投资者视为一个标志性事件。但是我们观察到机构依然是痴心不变，半年以来的下跌中，机构持仓水平一直十分稳定，除了偶尔几日的对倒。

中信证券（600030）

券商股本周显补跌趋势。从大智慧Topview机构线观察，918以来机构做了一波手法凶悍的短线操作，机构持仓从20.2%，迅速升至24%，然后在7日跌停大量了结减仓2.37%。

中国平安（601318）

富通10月14日复牌后继续暴跌，对平安股价造成又一波冲击，本周继续创新低。但机构持仓10月以来却显示增仓趋势增长了2.2%，中金淮海路连续两日买入4.33亿。

工商银行（601398）

工行近期走势偏强，关键时刻也是挺身而出。机构线9月23日后呈上升趋势，10个交易日机构资金流入18.5亿。大智慧Top10显示周二有个基金买入5.18亿。

中国石化（600028）

该股本周同样显出补跌趋势，股价终于创出新低。周一开始机构资金呈流出态势，周三基金卖出力度加大而承接减弱。由于AH比价关系的存在，估计短期走势仍面临较大不确定。

杭萧钢构（600477）

本周拉出三个涨停，夺取周涨幅第一。Top10显示该股简直就是各路游资的竞技场，每天的换手率超过10%，但买入第一的席位周一仅用207万，周二241万，周三416万。

商业城（600306）

中兆投资本周高调亮相，购入公司1537万股流通股，被媒体疑为产业资本布局。Top10显示A1615国泰君安深圳深南席位连续买入4400万元，另建银投资两席位也多次出现。

重庆啤酒（600132）

该股由于乙肝疫苗一直受到市场和机构的关注，上周末有一篇文章传华夏王亚伟正豪赌重庆啤酒。观察Top10数据，基金的买入力度并不明显，不过此前低迷的成交可能建仓困难。

云维股份（600725）

上下半年两重天，这就是周期类股，变化来的如此之快。本周化工股遭遇惨烈杀跌，基金不计成本抛售，但因承接乏力却逃不了多少筹码，这是一种恶性循环，却似乎是必然结局。

海螺水泥（600585）

基金重仓股的最大危险就是流动性风险，当大家都感觉不好想出货时，却发现没有根本接盘者。该股机构法人持仓合计91.6%，机构持仓长期稳定，股价却已从96.5元跌到17.7元。

大商股份（600694）

今天我们重温大商的故事，上次我们提出流动性风险的时候是刚刚破位下跌，目前股价已经腰斩，而机构持仓8月20日以来仅仅减少了0.5个百分点。机构也许不得不等下一个轮回。

六、热门股介绍：

保利地产(600048):地产将引导反弹还是补跌

销售额连续两月负增长：公司2008年9月份实现销售面积10.78万平方米，实现销售认购金额11.41亿元，同比分别下降51.2%和29.2%，销售额连续两月负增长。公司第三季度的销售面积与销售收入，同比分别下降18.8%和14.7%，虽然有所下降，但销售数据仍远胜行业平均水平。

传闻能否带来楼市回暖：近期有报道称，房地产市场新政有望近期出台，并在媒体传播透露，住宅和城乡建设部正在拟定旨在稳定房地产市场的一系列措施，并将上报国务院。一旦实施，将给目前低迷的楼市注入一针强心剂，带来房地产市场的“回暖”。保利地产目前已基本完成全国布局，如果房地产市场回暖，完成全年的计划也将大大增强。

机构报告最新评级：据机构最新调研报告显示，预计公司2008-2010年EPS分别为0.99元、1.38元、1.87元。就2008年的业绩而言，公司估值偏高，但考虑到其全国化的布局，因此给予公司“谨慎推荐”评级。

机构依然重仓：一年来，该股股价已跌去70%，但机构资金依然重仓。大智慧TopView显示，该股目前机构持仓为59.4%，离最高点时也只减少了10.5%，从近期的资金流向来看，机构资金呈现先多后空的态势，在10个交易日中，机构资金净卖出为0.21亿元，其中基金席位净买入1.62亿元，T类席位净卖出0.13万元，券商席位净卖入为1.7亿元。

华北制药（600812）：受益医改表现活跃

弱市炒作题材化：市场持续低迷，行业板块整体机会缺乏，只剩下部分活跃资金利用政策利好等题材来制造短期热点，比如救市利好对券商股的炒作，三中全会农业股的短炒，缺乏稳定预期和中线资金之后，市场热点倾向于题材化。

医改成就活跃机会：10月14日，国家发改委《关于深化医药卫生体制改革的意见(征求意见稿)》全文公布，向社会征求意见。总体目标是：到2020年，建立覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度，为群众提供安全、有效、方便、价廉的医疗卫生服务，实现人人享有基本医疗卫生服务。这对医药行业构成整体性重大政策利好。意见稿公布后，市场有所反应，受到大盘弱市的限制，医药股个别发展，估计更好的机会要等待大盘的初步稳定。

普药类公司受益：近期券商的医药行业报告较多，其中华北制药被多家共同看好。联合证券认为，加快乡镇和社区医疗服务体系建设，提供一般病、常见病、多发病的诊疗服务，完善基本药物的医保报销政策，医疗报销范围向普药、常见药倾斜，这将对普药类公司受益明显，比如：华北制药、白云山、鲁抗医药、西南药业等。

游资基金合力参与：由于维生素c价格大涨，公司2008中期业绩同比增长600%，前三季度预计大幅提高，因此业绩风险可以排除。该股自918见低3.75元后，走势显著强于大盘，引起市场关注。大智慧Topview数据显示，9月下旬以来介入其中的资金主要包括东方自营、齐鲁济南经七路、招商澳门路的游资，以及基金。我们看到，除东方自营买入3775万卖出532万做了一把外，另外两个游资都无出货迹象，而是蛰伏其中，这与游资以往一日进出的操作风格不同，是否表明还有更好的机会呢？