大智慧TopView资金流向报告第40期，内容包括：

1、一周大盘综述；
2、一周基金动态观察；
3、板块资金流向；
4、5日游资营业部追踪；
5、指标股动态监控；
6、热门股介绍 

内容不断更新中!  

大智慧TopView(赢富)机构版(T+1)：数据就是价值，研究创造财富。

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一、           一周大盘综述

死水微澜投资者很郁闷   更多利好才有累积效应

政策利好一个接一个，但国内股市根本无动于衷，本周破位再度创出新低。更让投资者郁闷甚至有点心急火燎的是，前两天周边股市反弹涨翻了天，但A股还是一片死水微澜，这种对外盘跟跌不跟涨的情况引发了大量的分析探讨。我们的股市就好象失去了弹性，对利好麻木甚至当利空对待，指数上涨的交易日，盘面感觉也是疲弱不堪。A股究竟怎么了？

本周沪深两市表现疲弱，全周沪指累计下跌110.83点，收1728.79点，盘中创出1664.93点新低；深成指跌319.62点，收于5839.33点。两市累计成交2456亿，与上周基本相当。

大智慧Topview数据显示，10月23日至29日间5个交易日沪市大盘机构资金总体净流出34.9亿，机构持仓下降0.195%至16.995%，期间除29日资金净流入29.4亿外，其余4个交易日资金共计净流出64.3亿。

TOP席位综合分析显示，统计期内参与交易的57家基金前空后多，基金席位在前4个交易日资金净流出33.1亿后，29日资金大幅净流入24.0亿，不过当日盘面沪指冲高回落下跌2.94%，5个交易日中净流出9.1亿。从基金主力交易个股来看，银行保险占据基金交易个股排行前三甲，中信证券（600030）基金买入4.1亿同时卖出4.0亿，保利地产（600048）、金地集团（600383）基金分歧明显，而中国铁建（601186）、中国南车（601766）基金净买入幅度相对较大。

与基金资金先出后进相应的是，T类（保险）席位本周建仓力度有所加大，统计显示，23日至29日间保险资金净流入10.1亿，累计成交20.6亿。中国平安（601318）、浦发银行（600000）、招商银行（600036）等基金分歧较大的金融股保险资金至少净流入9318万元。

10月以来资金持续小幅净流出的QFII营业部近5个交易日资金则放量净流出。统计显示，QFII云集的中金淮海中路营业部、申万上海新昌路营业部10月23日至29日间资金分别净流出13.2亿及2.6亿，两者合计成交55.9亿。中国平安（601318）以总成交30.8亿成为期间QFII交易最活跃的权重股，其中仅10月28日中金淮海路营业部资金净流出达11.8亿。

观察主流板块资金流向，金融股是机构争夺关注焦点，机构资金5个交易日中仅北京银行（601169）、中国银行（601988）资金处净流入状态，其余金融股则全线净流出，合计42.9亿。此外，煤炭石油资金净流出5.6亿，钢铁股资金净流出2.6亿，地产股资金净流入4.0亿，电力股资金净流入2.3亿，工程建筑资金净流入4.2亿。

观察一下我们历史上的最大跌幅，93年2月从最高1558，跌到94年7月325，跌幅79%。本轮从6124跌到1664，跌幅72.8%，跌幅已经相当接近，而从速度上看，本次跌幅超过前一轮。考虑到市场规模的因素，这一轮大跌更是触目惊心。在经历了如此巨大的跌幅之后，看到海外市场的大幅反弹，投资者一方面期盼反弹的出现，另一方面却害怕进一步的下跌出现，非常矛盾。

从成交量和短期形态看，大盘下周又要面临抉择。目前关键是市场严重缺乏信心，造成判断的困难。目前合理的态度可能是在这个位置中短期不看空，但大盘有力度的反弹需要进一步政策利好的推动，因为现在的市场自身已经失去修复能力，失去了弹性，只有外力才能推动了。最好的策略就是静观待变。

二、一周基金动态观察：

1.      基金综述：

基金做多是抄底还是做短线？

本周一A股大跌，创下新低。周二虽然出现反弹，不过盘中再创新低，在1700点到1800点之间徘徊。从上周三开始基金做多的力量开始减弱，同事A股走势出现下滑。

根据大智慧TopView最新数据统计，从10月23日到10月29日的5个交易日内，基金累计成交414.57万，资金净流出了9.17亿。资金主要在10月23日和24日两天流出，两日内累计流出了28亿资金，主要卖出的是银行股。本周基金做多的力量恢复，资金流出额也减少，27日和28日资金流出额分别为0.16亿和4.96亿。

基金在周三空翻多，周三基金累计成交82.41亿，资金净流入额达23.96亿。当天沪市在午后快速下跌，收盘时下跌52点最后收于1719点。而从基金参与交易的情况来看，共有57家基金公司有交易记录，其中资金净流入的基金会员号达到了40家，卖出为主的基金会员仅17家。40家做多的基金，其资金当天净流入额为33.36亿。其余17家做空的基金，资金流出仅9.4亿。

当天基金整体买入了中国平安（4.55亿）、招商银行（3.36亿）、浦发银行（3.63亿）、中信证券（2.09亿）、民生银行（2.02亿）和中国铁建（1.86亿）等。银行股一天内被增仓0.06%，银行股在23日和24日曾遭到基金的大量减持。近期基金资金主要围绕银行股在操作，其他行业如房地产、钢铁、电力和煤炭石油等，资金都没有明显的变化。

2.基金人语录：

基金看好市场长期价值和珍惜个股机会

       最近基金对A股的评论越来越少，即使对A股进行评论，也越来越谨慎。更多的基金目前关注的是债券市场，从少数的几家对A股基发表评论金来看，有不少的基金都看好市场的长期价值。

       建信基金日前表示, 在经历前期调整之后，市场风险已经得到了大幅度释放，目前市场正在逐步进入长期价值区域。从长期来看，有理由相信中国经济长期增长的基础仍然存在，市场能够支持的PE估值也应高于目前的水平。但短期内市场不利因素未见缓解，市场仍处于低估中，因此目前市场正处于长期与短期的矛盾中。

       而天弘、汇添富等基金推出的报告认为，目前，在行业或板块的低估值下，应该精选出中长期投资价值突出的企业。同时天弘基金最新的投资报告还表示，作为最有活力的新兴国家经济体，在中国各行各业中都存在大量极具成长性的投资机会。在股改、国有资产证券化、优质企业登陆A股后，反映我国经济中坚力量的一千多家A股上市公司中存在相当多的投资机会，精选个股策略的优势也更趋明显。

       从大智慧TopView近期统计的数据来看，相比三季度的交易，基金在10月的交易明显要比较活跃。10月基金每个交易日的成交额平均水平比三季度每个交易日，要多出10亿左右。从基金10月多次的短线行为也可以看出，基金的活跃性。而在10月的最后一周，基金做多的力量也有所抬头。虽然不能说明基金开始布局长线行情，不过从目前的A股位置来看，短期内还是有短线机会的。

3.基金故事：

基金齐抛银行股引发大跌？

       本周一究竟是什么原因引发了大跌？周一的大跌，使得A股再次创新低。而大跌之前，基金在干什么？前期底部为什么如此容易被击破？

       据大智慧TopView数据显示，大跌前的两个交易日内。银行股突然遭到了基金的集体抛弃，两天里银行股被抛售了约44亿。23日和24日的两个交易日，基金集体卖出了招商银行（9.74亿）、浦发银行（5.94亿）、兴业银行（3.02亿）、建设银行（2.76亿）和华夏银行（2.67亿）等。当天除北京银行外（深市未统计），其他所有的银行股都被基金卖出。

       基金为何会在23日和24日，突然集体卖出银行股？难道是集体商量好看空银行股的吗？随后而来的大跌，银行股在缺乏有效资金的情况下，完全无法起到支撑大盘的作用。目前几大权重板块中，唯一还有基金大量资金活跃的仅剩银行股，煤炭和房地产股在二、三季度纷纷被基金抛售。难道银行股也要遭到相同的命运？恐怕目前没有板块能够代替银行股，而基金重仓的银行股再被抛售的话，那么A股未来的走势可以想象。

4.基金重仓股

5日基金重仓股涨幅龙虎榜：

国电电力(600795)：

公司2008年前三季度净利润大幅度下降93%，业绩如此大幅下滑的主要原因是电煤价格大幅上涨导致公司第三季度亏损，另外单季的投资收益锐减至亏损也对业绩产生了拖累。预计全年标煤单价将较去年增长40%左右，成本压力凸显。7月、8月公司上网电价两次上调，电价的上调仍难以覆盖燃料成本的增加，公司全年业绩大幅下滑已成定局，盈利能力的改善有赖于煤价回调预期的实现。在经济增速放缓，煤炭需求矛盾趋于缓解的情况下，煤炭价格2009-2010年将持续回调，公司盈利能力将大为改善。

二级市场上，电力股强于大市，短期内电企利润变化主要取决于电价和煤价变化趋势，电量变动对于电企利润率的影响相对偏小，由于煤价下降及电价再次上调的预期，电力行业业绩存在好转可能。根据大智慧TopView赢富观察，该股净买入前十席位全部由基金垄断，净买入前十总计1.17亿元；而净卖出前十席位基金占据9席，营业部仅占一席，净卖出前十总计1.35亿元，在该股上扬的同时保持谨慎。

5日基金重仓股跌幅龙虎榜：

大秦铁路(601006)：

公司是以煤炭运输为主的综合性铁路运输公司，是担负我国西煤东运战略任务规模最大的煤炭运输企业。其产业链完整，具有一定的垄断性；钢铁、建材和化工等行业也将随着产能的提高增加对煤炭的需求，进而带动煤炭运输市场的持续发展，为公司运量的进一步提升打开了空间。同时，随着国家“十一五”计划的深化实施和铁路体制改革的进一步深化，铁路运输市场将日渐完善和更具吸引力。

二级市场上，大秦铁路今年初超过9亿股的战略配售限售股解禁，对股价造成极大的压力。近期该股一直处于震荡整理态势，周五跌幅惨重。通过大智慧TopView数据观察，可以发现，近期多空双方势力相差不大，TOP10席位5日统计显示，净买入前十总额3.21亿元，与净卖出前十总额3.98亿元相差仅0.77亿元，但基金买入力度较大。

 [特别关注]

中国平安之中金淮海中路：买入是为了砸盘？

中金公司是国内拥有QFII托管席位最多的券商，而上海淮海中路营业部又是该券商为数不多的营业部中资金最大额资金最活跃的席位，因此市场人士普遍认为国际金融上海淮海中路营业部（A3664）是QFII交易A股的主要渠道之一。

在近期日常追踪中通过观察大智慧Topview数据发现，在最近的调整行情中国际金融上海淮海中路营业部（A3664）在保险龙头股中国平安（601318）上频繁斥巨资高买低卖操作显得相当有趣，引起了我们的关注和兴趣。

7月下旬以来机构资金净买88亿，增持超过2亿股

大智慧Topview资金流向显示，中国平安（601318）除08年初因千亿巨额融资计划惨遭基金大幅抛售外，基金、QFII等主力机构资金持续在该股上活跃。统计显示，7月21日至10月28日间该股机构资金累计净流入87.9亿，同时机构持仓由14.9%增加至20.4%，以39.26亿流通股计算，期间机构席位增持近2.16亿股，但盘面显示同期股价下跌达44%。当前分类持仓如下：机构20.4%，法人61.9%，大户4.5%，散户8.5%，账户均持股10744股，筹码集中。

中金淮海中路席位10月每日均‘现身’，累计成交43.6亿

   9月下旬的政策救市行情在金融风暴影下犹如昙花一现，国庆节后首个交易日沪市大盘机构资金净流出20.6亿，当日沪指下跌5.23%，由此拉开了新一轮的股指探底行情。与此同时，中金淮海中路营业部在抛售中国平安（601318）1.12亿位居当日卖出排行第二把交椅，该QFII云集的营业部席位在10月随后的行情中每个交易日均有交易，并出现在当日买卖排行榜前10位，统计显示，10月6日至28日间18个交易日该席位在中国平安（601318）上买入22.3亿，卖出21.3亿，合计成交43.6亿。

数亿资金频繁高买低卖，是操作失误还是另有意图

观察中金淮海中路营业部在该股买卖交易记录发现，在10月以来伴随股价继续下跌调整及高达43.6亿的成交总额中，数亿资金频繁高买低卖的操作令人费解。TOP席位追踪买入排行显示，10月 7日该席位累计买入中国平安（601318）0.92亿，盘面显示当日股价总体下跌近4.0%，而8日该股继续大幅下挫，收盘下跌9.20%，当日该席位以净卖出1.11亿位居净卖出排行榜首位，显然，前两个交易日建仓资金全部亏损出局。

  进一步观察TOP席位追踪，10月20日至22日中金淮海中路营业部对该股继续依次买入5996万元、3317万元、21002万元，并且3个交易日中该席位均出现在净买入排行前十席位，但盘面显示期间该股股价累计下跌4.55%，该席位建仓资金悉数被套。23日，虽然沪指小幅下跌1.07%，但当日中国平安（601318）股价却继续下挫3.68%，同样观察TOP10发现，当日中金淮海中路营业部以净卖出2.36亿位居净卖出排行榜首位，占全日成交11.97亿总额的近20%。显然，该席位的大幅抛售给当日股价走势带来很大压力。

事实上，在接下来的三个交易日该席位把‘高买低卖’的操作发挥的更加淋漓尽致，交易资金显著放大。TOP席位追踪统计显示，10月24日、27日该席位分别买入5.79亿、4.43亿，同时资金流向显示，两个交易日该股机构资金合计净流入3.73亿，但期间盘面上股价再度暴跌，股价下跌达13.88%，平安证券深圳八卦路营业部（A1524）两个交易日均占据净卖出排行榜第一位，该营业部是‘大小非’减持的主要通道之一，两个交易日资金累计净卖出4.2亿。不过有趣的是，在28日中金淮海中路营业部即把前两个交易日深度套牢的巨额资金筹码全仓而出，以净卖出11.8亿名列净卖出排行榜首位，机构持仓下降1.54%，当日该股盘中出现波快速杀跌并创19.90元新低，最终以微跌0.43%收盘。

29日、30日两个交易国际金融上海淮海中路营业部继续占据中国平安(601318)当日买入及卖出总额交易席位排行榜首位，买卖资金基本相等。作为国内具有浓厚QFII背景及大鳄资金经常出没的券商交易席位，10月以来在中国平安上面乐此不彼的自残式操作是屡屡判断失误，还是另有目的。这与八卦三路的神秘一起，又是一个谜。

三、板块资金流向：

1.   板块综述：

三季度报落幕，行业冷暖自知

伴随着本周的结束，2008年三季度报也落下帷幕，结果和预料的一样，上市公司经营业绩出现了快速的下滑，板块上银行类的上市公司盈利依然瞩目，而其它板块表现出现分化，化工和煤炭板块表现明显优于去年业绩不错的保险和证券。政策面上央行29日再次降息，两个月内央行3次降息，但从成效看对市场影响不大，寄予厚望的房地产业也并未启动征兆，国际上全球金融危机仍在发展中，更多的国家卷入其中，短期并无结束的趋势，国内的大小非在未来仍是打击投资者信心的主要负面因素。盘面上看，上证指数突破政策底1800点后，周五市场观望气氛较浓，板块全部为绿，未来恐又有进一步向下的趋势。从上证指数周线看，仍有相当的下跌空间。板块上走势飘忽，热点全无，转换迅速。

从本周的板块涨跌幅上看，没有一个板块上涨，都有一定的跌幅，电力板块近期走势较为稳健5日内下跌最少。为-2.22%，电力在几次提价后盈利趋势看好，而伴随煤价下跌和放缓的用电需求都对电力相对有利，而稳定的业绩在弱势成为良好的避风港。银行类板块下跌-2.36%，银行类个股三季度报业绩表现良好，然大盘跌破1800点，仍是银行板块护盘不利造成的。工程建筑也是下跌较小的板块之一，从相当长的时间看，无论刺激内需还是防御性投资，工程建筑板块中的大型国家基建项目是关注的重点。

而本周下跌板块中机械、造纸印刷、纺织服装、外贸、运输物流、交通设施、汽车等板块，周跌幅在10%以上。其中机械板块受业绩大幅下滑，国际国内市场影响较重。同样受到经济减缓影响的还有纺织服装、外贸、交通运输等板块。而房地产板块跌幅达9.45%，近期热门的房地产救市的一系列措施，短期效果不大，市场上更多的人仍在等待降价，地产冬季仍未过去。农业板块前期受消息炒作走势较好，而本周随大盘调整。

由大智慧topview数据观察板块间的资金流动发现，在统计的5个交易日内，机构资金流入较多的板块有房地产板块（4.7亿）、稀缺资源（4.36亿）、工程建筑（4.23亿）、酿酒食品（3.95亿）、医药（3.75亿）、创投（2.75亿）。其它的还有电力设备、运输物流、交通设施、教育传媒、通信等板块。从上面所列看机构资金关注的重点在防御性和有实质消息的，如房地产和工程建筑板块，作为基建工程和拉动经济的手但，这类板块机构有所期待。而酿酒食品板块和医药板块这类板块都有刚性需求，同时也有和国家宏观政策支持如农业政策和医改，其他机构关注的重点仍在部分蓝筹股如电力设备的特变电工（1.09亿）、运输物流板块中广深铁路（1.43亿）、教育传媒板块中的歌华有线（0.54亿）等。

而统计的5个交易日减仓板块有：银行类（-42.91亿）.、H股（-32.83亿）、煤炭石油（-5.62亿）、

券商板块（-3.97亿）、外贸（-2.83亿）、钢铁（-2.65亿）、煤化工（-1.64亿）。其他的还有新能源、造纸印刷、化工化纤、农林牧渔、有色金属、节能环保、纺织服装等板块。而无疑银行板块起了决定的作用，除了北京银行、中国人寿和安信证券有机构资金买入外，其他的个股都呈现机构资金流出的状态，银行走势导致大盘不振，1800点失守。而从H股看随着我国国内经济和国外经济联系越来越深，H股板块也有和香港股市走势同步的趋势。煤炭石油板块仍然萎靡，重点的石油双雄都是净流出。而煤炭类却有小幅机构资金流入。钢铁仍然被龙头个股宝钢拖累5日机构资金净流出-2.11亿。

综合本周走势看，三季度报落幕和在都迎来11月大小非解禁的小高峰期，市场看空气氛再次浓烈起来，指数走势上也可窥出一二，再无政策面强力政策出台，预计深沪两市仍将向下调整寻找底部支撑。板块上近期热点不明显，无论机构投资者还是一般散户股民都显得迷茫，短期的板块轮换把握更难了，操作上倾向于低价股，虽然大盘个股都在低位，但市场人气太弱，不易过多操作，静观为主。

2.板块五强五弱：

机构5日增仓板块:

本周机构资金流入的主要板块有：机械板块，个股看资金主要流入中国南车、上海机电、哈空调。中国南车5日机构增仓达6.8%，机构持仓52%。酿酒食品板块，其中机构资金增仓的股票有伊利股份、贵州茅台、重庆啤酒、，其中伊利股份机构5日增仓3.3%，机构持仓16%。酒店旅游板块，板块中机构资金增仓明显的股票有：中青旅、黄山旅游、首旅股份，其中中青旅5日增仓1.3%，机构持仓19%。运输物流板块，从大智慧topview数据看机构增仓个股主要有：广深铁路、北巴传媒、铁龙物流。其中广深铁路机构5日增仓1.3%，机构持仓18%。电器板块，青岛海尔、海信电器、浙江阳光，其中青岛海尔机构5日增仓1.1%，机构持仓42%。

机构5日减仓板块:.

本周资金流出的板块有：煤化工板块，其中机构资金减仓明显的股票有中煤能源、北大荒、广汇股份。其中中煤能源机构5日减仓-1.3%，机构持仓34%银行类板块，其中机构资金减仓明显的股票有华夏银行、招商银行、建设银行。其中招商银行机构5日减仓-1.4%，机构持仓45%。券商板块，其中机构资金减仓明显的股票有海通证券、中信证券、ST长运。其中海通证券机构5日减仓-0.7%，机构持仓4%，煤炭石油板块,其中机构资金减仓明显的有中国石化、中国石油、中煤能源。其中中国石化机构5日减仓-0.6%，机构持仓23%。钢铁板块，其中机构资金减仓明显的股票有新钢股份、南钢股份、莱钢股份。其中新钢股份机构5日减仓-3.5%，机构持仓13%。该板块5日资金净流出-2.66亿。

3热门板块：

银行板块成为前期最大的做空板块

     从最近的大智慧topview数据看，近期银行板块成为最大的做空力量，5天内机构资金共计卖出42.91亿，其中大部分银行类个股都出现净流出，而仅有北京银行、中国人寿、安信信托三家沪市上市公司机构资金呈现净流入，分别为北京银行（2.28亿）、中国人寿（1.13亿）、安信信托（0.83亿）

     而做空的银行类个股主要为招商银行（-12.93亿）、工商银行（5.78亿）、建设银行（5.29亿）等权重个股。从时间段上看主要集中在10月23~24日两天，之后银行板块有明显的回稳，最近的数据则显示在10月29日银行类个股改变连续5天净流出的出现19.40亿的净流入。

从本周看三季度报银行板块表现靓丽，央行宣布降息后，银行板块走势逐渐回稳明显，在板块中跌幅最小。指数跌破1800后，指数下周走势如何，银行板块的态度是关键。

房地产板块基金仍在缓缓建仓

从近期走势看，大盘跌破1800点，板块上也出现普跌的状态，而我们从大智慧topview数据看在大盘近期持续走出下跌的走势中，房地产板块却是稳健的盘整的走势，下跌幅度并不大，从20天的区间看房地产板块成为跌幅最小的板块，而在20天内机构资金缓缓的净卖入17.21亿，最近5天房地产板块中机构资金净卖入也有4亿。

具体是其中的部分龙头股，如保利地产、张江高科、金地集团、北京城建等个股。如保利地产，机构资金主要为基金组成，从大智慧topview资金流向看已经连续流入7天，在最近的5天内净买入2.42亿，机构持仓也走出向上趋势，目前持仓62.385%，张江高科到现在更是11天机构资金净流入，近5日流入1.36亿，同样的还有金地集团，这些地产股共同都为基金加仓。

从政策面上看，管理层启动内需意图明显，而地产和基建是最容易想到的地方，短期地产值的关注。

工程建筑龙头分化走势

工程建筑板块在近期是机构资金的重点板块，无论是基建工程，还是地区重建，工程建筑板块都是其中的收益者，而通过大智慧topview数据观察，工程建筑板块中的龙头中国铁建和中国中铁明显走势出现了分化。

中国中铁自10月22日~23日出现机构减仓后走势偏弱，5日机构资金净流出-2.16亿，机构持仓也出现下降，目前28.53%。

中国铁建经过10月22日基金出逃后，机构基金持仓连续增加，走势也逐级向上，5日机构增仓5.64亿，机构持仓61.7%。

四、5日游资营业部追踪：

1．营业部综述：

股指短暂企稳  游资伺机发挥

      近期大盘有企稳迹象，营业部资金流向小幅震荡，5日累计净卖0.94亿。数据显示，以中金淮海路为首的几家QFII、中信自营等机构及平安深圳八卦三小非营业部继续大肆做空中国平安、中国船舶、大秦铁路等，显示其对后市依旧不太乐观。而排在5日净买榜前三营业部是：银河北京月坛净买2.14亿，方正杭州保椒路净买1.76亿，东海上海水城南路1.32亿。从银河北京月坛的买入情况来看秉承了其长期操作银行股的习惯，5日主要买入建设银行1.4亿，买入工行0.77亿；方正杭州保椒路主要买入中信证券2.22亿；东海上海水城南路5日累计买入中信证券0.91亿，买入华夏银行0.27亿。虽然市场留给游资发挥的空间并不大，但中银国际上海银城路、光大宁波解放南路、国泰君安上海江苏路等营业部依旧活跃，特别是国泰君安上海江苏路营业部，近期涨幅较好个股买入席位中均出现其身影。而老牌游资东吴杭州文晖路继续专注于中信证券的波段操作，5日累计买入中信证券3.31亿，卖出4.71亿；国信深圳泰然九5日主要操作有买入中信证券0.76亿，卖出0.91亿。

2.券商自营：

券商本次10月23日到10月29日最新TopView5日统计券商整体为做空。本次自营空头军是仍然中信自营，总的卖出额为5.22亿多元，主要出仓个股继续是中国平安，前3日连续做空，K线也在这3日里一路下行，卖出总额为1.72亿元；卖出的还有中信证券，23日一日卖出额达9945.74万元，当日机构持仓减少了0.12%；接着做空的是大秦铁路，5天内连续出仓，卖出额达8303万元；三一重工也是5天内连续出仓，卖出额达5881.21万元；还有工商银行、海螺水泥、中海发展、大同煤业等也都在出仓；而该自营建仓的个股为伊利股份，净买入额是3996.96万元，5日里连续做多，还有中化国际、兴业银行、招商银行等。另外个做空自营是瑞银，该自营总净卖出额为3.62亿多元，主要出仓的个股也是中国平安，前2日在做空，卖出额为9860.63万元；中国船舶净卖出额是2849.18万元；白云机场净卖出2632.48万元，还有交通银行、中国铁建、海螺水泥等个股。

3．  游资营业部

从近5日累计涨幅榜来看，排名前列的个股飙涨阶段均出现了游资的身影，而游资也几乎成了当前市场仅有的亮点。老牌游资方面：东吴杭州文晖路继续专注于中信证券的波段操作，5日累计买入中信证券3.31亿，卖出4.71亿；国信深圳泰然九5日主要操作有买入中信证券0.76亿，卖出0.91亿，买入招商银行0.55亿，卖出0.26亿；光大宁波解放南路主要买入中国平安1.04亿，卖出0.25亿。中银国际上海银城路、国泰君安上海江苏路、东海上海水城路等二线游资近期相对活跃。中银国际上海银城路5日主要交易有：净买入海螺水泥0.21亿，净买入贵州茅台0.2亿，净买入交通银行0.13亿；东海上海水城路5日累计净买入中信证券0.91亿，净买入华夏银行0.27亿，两家营业部如此净买，大有抄底之势。而国泰君安上海江苏路近期的操作可用强悍来形容，其主要交易有：净买入重庆路桥0.31亿，净买华夏银行0.19亿，另买入路桥建设0.11亿，卖出0.1亿，买入中铁二局973万，卖出1030万，其短期操作近乎完美，而其买入的也以短期题材股为主，另值得注意的是，在其买入中铁二局、重庆路桥、路桥建设的第二天，东海水城南路会跟进继续拉升股价，由此判断两家营业部系同意游资可能性极大。目前来看仅有游资活跃的市场难以形成有效的热点，信心的缺乏是阻碍股指上扬的最大因素。

游资故事：

游资欲拉升 基金主动献筹

公司主营电力电缆、通信光缆等产品，10月24日该股突然放量，4个交易日累计换手逼近150%。观察该股营业部交易数据发现，招商广州天河北路、安信广州天河南一路两家营业部为近期买入主力，两营业部目前累计净买入753万股。

     10月24日净卖前十营业部数据显示，基金为卖方主力，市场猜测中金下调评级是引发机构抛售的主因。机构持仓比有原先的32.3%快速下降到1.9%；而大户持仓比上升了10.9%。短期来看，该股很可能成为游资轮番炒作的对象，注意风险。

4/T类帐号：

险资10亿抄底 分散建仓

     随着上市公司三季报的披露，国内9家保险公司身现157家。而保险资金作为上市公司第一大流通股股东的上市公司只有区区8家。统计数据显示,国内第一大保险公司中国人寿对第一重仓股的中信证券减持了1亿股,并同时在A股和H股市场减持了数亿股工商银行,而中国银行、宝钢股份也退出了它十大证券投资品种的行列。与中国人寿大举减持工商银行类似,中国太保也减持工商银行2.36亿股。浦发银行半年度时是中国平安的第二重仓股,但三季度因减持1.55亿股而滑落至第三。这与大智慧Topview数据显示的T类席位（保险资金）资金动向基本吻合。那么近期保险资金近期动向究竟如何呢？

     统计23日——29日大智慧Topview数据显示，保险资金席位连续5日资金呈净流入， 5个交易日共买入15.35亿、卖出5.22亿、资金净流入10.13亿。当然在目前恶劣经济环境下，保险资金买卖个股也较为谨慎，其每日资金流入净额基本控制在1亿——2亿左右；其中T 181570、T182956、T187052、T187972和T190388为主要多头；资金分别净流入1.37亿、1.13亿、1.81亿、1.99 亿和1.13亿。

     此外T类席位除控制每日交易资金净额外，还对买入个股资金量有一定限制。据保险资金具体交易席位显示，其要买入的股票有：招商银行、中国联通、贵州茅台、大秦铁路、中国平安、建设银行、交通银行、中国石油、中煤能源、中国神华等、兴业银行、民生银行、宝钢股份、工商银行、中国南车等大盘蓝筹股，买入资金从0.18亿—0.58亿不等。此外T类席位还建仓如：中海发展、赣粤高速、天津港等交通仓储行业类个股。而本周被保险资金席位抛售的个股有：恒瑞医药、国投电力、保利地产、隧道股份、宝胜股份、南京医药等个股。

纵观保险资金席位的历史操作记录发现，保险资金在空与多的转换之间表现出惊人的操作手法。其操作轨迹与基本大盘走势吻合甚至要优先于大盘。对保险资金此次10亿资金的净流入，可否在一定程度上反应出保险资金对目前点位的肯定。

5/QFII

QFII十月净抛35亿 重仓股成重灾区

     从近期披露的A股上市公司三季报显示，QFII三季度持股规模较前期有所上升，且主要是以行业龙头个股为主，其主要增持了如万科A、海螺水泥、深发展A、大唐发电、世茂股份、中国铝业、五粮液、中联重科、柳工、铁龙物流、钱江水利等个股，另外据大智慧Topview数据显示，四大QFII营业部在三季期间买入沪市A股329.15以、卖出290.1亿、资金净流入39.15亿。如此说来，QFII三季确实在增持A股。那么进入十月之后，QFII是否依然保持看多A股呢？

     随着国际金融危机的进一步加剧，QFII似乎也有些按耐不住，纷纷抛售手中的个股，回避市场系统性风险。据Topvew数据显示，四大QFII营业部十月共买入69.91亿、卖出104.91亿、资金净流出35亿。其中QFII云集的中金淮海中路营业部资金净流出21.31亿、申万新昌路营业部资金净流出4.29亿，另外具有QFII背景的瑞银证券总部和高华证券北京金融大街两家营业部资金也分别净流出6.68亿、2.72亿 。除单边征收印花税利好的3个交易日有过追涨做多外，其余时间基本上是卖空，另外在10月28日QFII单日资金净流竟达15.62亿。

值得注意的是，前期重点建仓个股被QFII大举抛售。据大智慧Topview具体席位追踪显示，QFII三大重仓股：中国平安、中信证券、海螺水泥分别被抛售4.25亿、4.73亿、2.01亿。此外交通银行、招商银行、工商银行、中国人寿、西部矿业、中国铁建、中国船舶、白云机场、上港集团、赣粤高速等QFII比较偏好的个股也遭到大举卖空。除做空外，QFII营业部还建仓了如：中国联通、上海航空、铁龙物流、陆家嘴、百联股份、张江高科等新上海类个股。

中国平安：数日建仓，一日抛光

在QFII减持的个股中，中金淮海中路营业部对中国平安的操作手法有些让人疑惑。据席位追踪显示，中金淮海中路从10月13日开始买入中国平安；且在24日、27日将做多推向高潮，两日资金分别净流入4.9亿、4.2亿。而对中国平安连续资金净在一段时间内被看成中金QFII做多的重要依据。然而在28日大盘创1664新低反弹之时，中金淮海中路则以11.57亿的资金净流出将前期吸入的筹码如数吐回，也将中国平安砸出历史新低。随后中国平安转开反弹，在30日以涨停板收盘。面对平安的涨停，中金淮海中路营业部真是“哑巴吃黄连有苦难言”啊。

五、指标股动态监控：

中国石油（601857）

本周股价跌破10元创出新低，季报披露结束大股东增持是否将重新开始？激活市场，中石油是个工具，缺陷是AH差价，但非常时刻是否可使非常手段？大股东已经花了29亿了。

中国平安（601318）

有可能成为观察近期大盘的一个指标。该股近期最令人感兴趣的是中金淮海路在其中的高买低砸，是屡败屡战还是别有所图？周二狂抛11.8亿砸了个新低，而前面两日刚买了10亿。

招商银行（600036）

银行股最近两个月股价快速腰斩，观察大智慧Topview机构线，机构较明显的抛售发生在上周四五，机构持仓两日下降1.8%，本周三基金又入场了净买3.66亿。机构一样反复无常。

华能国际（600011）

三季报亏损，年度预亏，利空消化后，本周股价表现平稳。二季度以后机构线总体呈现上升趋势，目前机构持仓12%，法人持仓高达78.2%，限售股流通后，持仓结构相当扭曲。

宝钢股份（600019）

悲观预期的杀伤力有多大，钢铁股表现得最明显。股价大幅跌破净资产，而其前三季度的每股收益还有0.71元。是市场的错误？还是我们的市场已经成熟了？

中海发展（600026）

任何市场都瞬息万变，BDI指数暴跌九成，海运股近期被强烈看空跌幅惨重。和钢铁一样，季报优良预期悲观，这就是周期？其h股本周大涨AH水平开始接近。

力源液压（600765）

市场真的是越来越弱了，13.4%的涨幅就能位居一周涨幅棒第一了，这还得益于周五尾盘的拉升。该股机构现持仓37.7%，本周基金趁放量大减仓，参与的游资胆子不小。

新华医疗（600587）

大多数个股还在下跌不止时，该股似乎已经完成了底部形态的构筑，只等大盘东风了。本月机构线开始上升，基金小幅增仓，现机构持仓22.6%，各分类帐户持仓比较平均。

航天信息（600271）

两市屈指可数的几个超级强势股。筹码高度集中，机构线一路上扬处于最高点，持仓42.6%，法人持仓45.3%，两者合计87.9%。因行业特殊和高垄断而被基金认为是良好的防御品种吗？

青岛海尔（600690）

这一消费名牌似乎被市场遗忘很久了，业绩还是不错，前三季度收益0.56元/股。现在研报大谈消费，该股下半年以来确实重新获得机构增持，但可能同样要等待大盘东风。

华联综超（600361）

筹码高度集中缺乏流动性的股票，最怕的就是这种走势，成交低迷根本难以出货。大幅跳水以来，机构持仓减了2.5个百分点，相当于932万股，但流通市值损失了13亿。

白猫股份（600633）

本周上海本地股重挫，以题材支撑和活跃的股价，在这样的跌市中终归要爆破，如同奥运概念一样。该股基本无机构持仓，下跌时也不需要量。相信对待题材股，参与者都是短线心态。

六、热门股介绍：

歌华有线（600037）：内在价值逐渐显现

业绩好于预期：1-3季度，公司实现主营业务收入9.41亿元，同比增长20.6%，净利润2.6亿元，每股盈利0.25元，同比下降1.2%。公司3季度实现收入3.09亿元，同比增长8.5%，单季盈利8100万元，同比下滑18.8%。3季度收入增速放缓，业绩下滑的主要原因是受奥运影响。

09年盈利有望增长：作为大型有线网络运营商，歌华有线受卫星电视冲击相对较小。经过2007-2008年整体转换和网络改造，公司数字电视用户将接近200万户，双向网覆盖用户数超过150万。公司和LGI成立的合资公司在2009年将正式运营，数据业务2009年有望实现更高增长。中金公司预测歌华有线09年营业利润增长将20%以上。

进入投资区间：根据中金公司的分析，DCF模型显示公司2009年年底内在价值为11.0元，而若2009年收视维护费提升，其内在价值更将上升到14.0元以上（假设主机提高到23元/户，副机5元/户）。目前股价已经进入长期可投资区间，维持“审慎推荐”投资评级。

机构陆续增仓：大智慧Topview数据显示，8月中旬开始该股机构线止跌上行，资金持续流入，机构持仓由8月8日的26.8%升至目前40.1%。期间股价跟随大势本周创出新低，但走势远强于大盘，作为题材丰富的老牌有线网络股，在周期性行业大家避之惟恐不及的情况下，是否能重新吸引市场的目光？

山西汾酒（600809）：销售体系改革提升公司业绩

三季度业绩明显改善：公司前三季度主营业务收入为11.26亿元，净利润为2.5亿元，同比分别下降了13.5%、14.42%，每股收益为0.46元，符合市场预期。其中三季度单季收入、净利润分别为5.38、1.78亿元，同比上升52.5%、206%，三季度业绩有明显的改善。

销售体系改革提升业绩：公司销售体系改革主要是整顿产品体系、压缩产品品种、理顺经销商关系。目前看改革在上半年已经取得了一定的效果，三季度数据已证明效果的显现。但要完全理顺这些关系可能不是一朝一夕的事情。

PE最低的白酒上市公司：据最新的机构调研报告显示，预计公司08、09年EPS分别为0.61、0.70元。基于目前公司的销售状况已完成业绩预期，同时又是四大白酒上市公司08年PE最低的，该股股价具备了长期投资的价值，给予“谨慎推荐”评级。

机构小幅加仓 DDX持续飘红：近期该股走势非常强劲，大智慧TopView显示，该股目前机构持仓为24%。从近十个交易日的资金流向来看，机构资金呈现流入态势，机构持仓从21.1%上升至24%，其中基金席位净买入5213.6万元，T类席位净买入42万元，券商席位净买入为1643.2万元。DDX指标连续13日飘红，后市可适当关注。