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　　汉鼎股份:投资微贷金服与长行租赁布局汽车金融,互联网金融生态构建卓有成效

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：孟烨勇 日期：2015-09-10

　　投资要点

　　公司公告:公司控股子公司汉鼎租赁拟使用自有资金5000万元收购并增资长行汽车租赁有限公司,完成后持有其80%股权;公司全资子公司汉鼎金服拟使用自有资金1.5亿元收购微贷(杭州)金融信息服务有限公司5%的股权(实际控制人承诺未来将注入至20%),微贷金服承诺2015年(9月至12月)至2018年净利润不低于3千万、3亿、5亿和7亿。公司股票将于9月9日复牌。

　　并购投资精彩不断,互联网金融生态构建卓有成效,有望发展为国内领先的产业融合型金控平台。汉鼎自5月宣布定增24亿元后,外延并购动作频频,显示出转型互联网金融的强大决心。目前公司正在互联网金融产品、大数据、融资租赁、个人征信、资产管理等领域积极布局,搭建的互联网金融平台将涵盖债权类、股权类、保险类资产类别,为社会大众提供一站式综合性的金融解决方案。未来汉鼎或将逐步发展为产业融合型金控平台,从资产端、资金端、互联网支撑平台三个角度入手,积极获取各种形式的金融牌照(如银行、保险、券商等),全方位探索传统金融业务的互联网模式创新,真正形成有独特竞争力的互联网金融生态圈。

　　本次对微贷金服和长行租赁的股权收购,实现了公司在P2P、融资租赁、汽车金融三大领域的战略布局。1、P2P行业高速发展形势未变,但随着P2P行业监管框架日趋清晰,行业洗牌在即。微贷网作为车贷P2P垂直细分领域绝对龙头,累计交易金额突破150亿元,综合实力位居P2P行业前三,拥有较强的适应监管政策的能力,是监管趋严的大环境下不可多得的优质标的。预期更多微贷网股权将注入上市公司,汉鼎将获得丰厚的利润分成。2、融资租赁业在政策的大力扶持下迎来新的发展契机。长行租赁是第一批内资融资租赁业务试点企业,在此领域已积累相当多经验。汉鼎借本次收购获得融资租赁业务牌照,携P2G平台优势切入这个万亿级别市场,公司将通过融资租赁创新智慧城市的建设模式,并与P2G平台形成无缝对接,形成互联网金融平台资产端的一大重要来源。3、长行汽车租赁在新车金融领域有着丰富的积累,微贷网在二手车金融服务领域全国领先,公司通过上述两项重要并购,将成功实现对汽车金融较为完整的布局。同时这两大平台将成为公司互联网金融平台重要的优质资产端来源,是构建互联网金融“资金端-平台-资产端”生态系统的重要一环。

　　维持“买入”评级。考虑本次收购的影响,上调盈利预测,预计公司15-17年EPS为0.33/0.57/0.97元,对应15-17年PE分别为80/47/27。公司正在形成以智慧城市为基础、互联网金融平台为核心、互联网生活服务为延伸的汉鼎生态系统,维持“买入”评级。