人福医药个股资料操作策略咨询高手实盘买卖

　　人福医药:ANDA实现突破,海外业务再谱新篇

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：严轩,刘舒畅 日期：2015-11-19

　　报告要点

　　事件描述

　　公司于2015年11月18日发布公告:控股子公司美国普克的盐酸美金刚片(规格:5mg和10mg)收到美国FDA的ANDA批准文号,该药可以生产并在美国市场销售。

　　事件评论

　　ANDA实现突破,海外业务再谱新篇:获批的盐酸美金刚片为治疗中重度至重度阿尔茨海默型老年痴呆症的药品。据美国阿尔茨海默症协会数据,2015年美国老年痴呆症患者为530万,到2050年,将增长到1380万,药品需求将保持稳步增长;盐酸美金刚片该治疗领域主流品种之一,2014年在美国的销售额约为12亿美元,市场较大。公司海外业务包括专利药、OTC及ANDA三条管线;专利药EpiCeram销售强劲,今年收入有望达到1000万美元以上并保持快速增长;OTC业务长期订单充足,15年有望实现盈亏平衡;仿制药盐酸美金刚片获批标志着ANDA实现新突破。目前美国普克处于申报的ANDA预计有10个左右,明后年有望陆续上市,产品线将加速丰富。三条管线稳步向上将带来上海外业务持续改善,预计今年大幅减亏,明年贡献利润。

　　医疗服务加速布局,20家医院有望明年完成:公司立足湖北省,采用收购、自建、托管等方式,计划3-5年做到至少20家医院,抢占医药产业链最具价值入口,同时依托医院推出辅助生殖、月子中心、健康养老等业务,配合商业布局及供应链管理,打造区域性医疗服务集团。目前已成功托管两家优质县级医院,签约两家优质妇保院(儿童医院),同时在武汉打造高端中心医疗机构。公司近期频繁扩张表明医疗服务布局进入全面加速阶段,20家医院目标有望明年提前完成。

　　维持“买入”评级:ANDA实现突破,后续品种将持续获批,国际业务具备持续改善坚实基础,预计今年大幅减亏,16年贡献利润;医疗服务布局迎来全面加速阶段;宜昌人福业绩稳健,麻药多科室拓展成效显著;中原瑞德新添优质浆站,凝血VIII因子完成临床注册;其他二线业务表现良好;五年战略布局迎来基本面重大拐点。预计2015-2017年EPS分别为0.47元、0.62元、0.78元,我们长期看好公司的成长,维持“买入”评级。