银行业：创新和改革催生新的投资机会 荐4股

　　※金融企业间的并购重组行为加剧，银行开始进入体制创新的加速阶段，趋势变革近在眼前

　　中国平安收购深发展这一事件让我们着眼点不仅仅放在对两家公司的影响判断上，而是从一个层面揭示目前中国银行业发展的新的动向和变化趋势。目前在整个经济形势在经历调整，新的政策和措施的出台将会给予整个行业一个发展的新的契机。今后一两年，将是银行业改革和创新较为密集和频繁的时期，包括此前已经开始实施的小额贷款公司和并购贷款业务，以及刚刚在落实研究的消费金融公司。银行业已经开始进入体制和业务加速创新的时代。

　　※创新不仅是银行长期增长的驱动因素，也是新的投资机会的催化剂

　　能够促进银行业长期增长的驱动因素究竟是什么呢？我们认为是创新。银行的发展方向取决于银行的创新方向，只有对长期发展方向有了正确的判断，才能在历史底部做出正确的长期投资决策。我们建议更多得关注符合创新趋势的，并已经具有规模优势，能够通过并购重组实现金融控股集团的上市公司如工商银行、招商银行、交通银行、建设银行等。其创新的能力和方向将催生新的投资机会。

　　※参考美国银行业的创新历史，判断中国银行业未来的方向

　　从美国银行业的创新历史来看，上个世纪60-90年代是创新产品推出的高峰期，这种创新的推动力是由于当时银行的经营环境面临巨大的变化。

　　目前中国银行业也同样如此，外部环境的变化将推动银行业在体制和业务上的创新。其主要的发展方向：第一，国际化脚步的迈进使国内金融产品和服务越来越多得与国际化相结合；第二，银行从低杠杆向高杠杆化方向发展；第三，体制的创新：从分业经营到集团式的混业经营；第四，利率市场化：大企业贷款向小企业贷款转变；第五，利息收入向中间业务收入继续过度。

　　※行业整体评级为长期“增持”

　　我们积极看好体制和业务的创新给予银行业带来的积极的发展。我们认为目前发展的思路是由体制上的以金融控股集团形式的混业经营发展到业务上的混业经营。在基于我们对未来银行业发展前景的判断，我们给予银行业整体长期“增持”评级。重点关注工商银行、建设银行、交通银行、招商银行等上市公司。(方正证券)