上市银行资本充足问题正在解决 8月份,市场关于上市银行讨论最多的就是资本充足状况,并直接造成银行股股价受打压。 银监会《关于完善商业银行资本补充机制的通知》(征求意见稿)的主要内容有四:1、发行次级债务时,主要商业银行(含国开行、国有商业银行和股份制银行)核心资本充足率不得低于7%,其他银行核心资本充足率不得低于5%;2、主要银行发行次级债务的额度不得超过核心资本的25%,其他银行不得超过核心资本的30%;3、在计算资本充足率时,应从计入附属资本的次级债务及混合资本债券等监管资本工具中全额扣减本行持有其他银行的次级债务;4、商业银行次级债务及混合资本债券等原则上应面向非银行机构发行。 在各界热议《征求意见稿》时,有消息称银监会对《征求意见稿》做出了适当调整,对银行间交叉持有的次级债从附属资本中扣除,将按照“老债老办法,新债新办法”来执行,同时,银行互相持有的新增次级债将分年从持有方附属资本中扣除。 我们认为,新政策将有助于优化次级债务资本工具的投资者结构,同时不会减少商业银行次级债务资本工具的发行量。分年扣除的办法其实是设置一个缓冲期,使银行逐渐退出次级债发行市场,同时为保险等其他投资者的壮大赢得时间。 按照上述征求意见稿的要求,主要商业银行核心资本充足率达到7%才能发行次级债务,根据中报数据,14家上市银行中,深发展、浦发银行 (600000股吧,行情,资讯,主力买卖)、华夏银行 (600015股吧,行情,资讯,主力买卖)、民生银行 (600016股吧,行情,资讯,主力买卖)和招商银行 (600036股吧,行情,资讯,主力买卖)均低于7%标准。而从债务工具额度和核心资本的关系看,债务工具超过核心资本25%的主要上市商业银行有浦发银行、华夏银行、深发展、交通银行 (601328股吧,行情,资讯,主力买卖)和招商银行。所以,补充核心资本成为这些主要商业银行迫切需要解决的问题。 目前,浦发银行非公开发行股票融资150亿元的计划已得到证监会批准,招商银行计划配股融资180-220亿元,民生银行计划发行H股募集资金200亿元左右,深发展非公开发行股票最少也将募资6.8亿元。上述4家银行的股权融资方案只有招行直接涉及二级市场老股东掏钱认购,其他方式对二级市场股价的直接冲击比较小,而投资者受到的主要是心理压力和增加股数后每股收益被摊薄的风险。 我们测算,即使在上述4家银行融资完成后,浦发银行、深发展、民生银行和华夏银行在2010年仍需补充股权资本约220亿元、30亿元、74亿元和34亿元,这些股权资本是留给股东的一个问题。 基于市场对资本充足问题的担心,我们建议投资者关注资本充足状况良好的公司。 中国证券报
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