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1 . 中国人民银行决定，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。点评：此次中国央行上调存款准备金率，意在控制信贷投放规模，据报道2010年第一周新增信贷规模已经超5000亿。市场对紧缩政策已有预期，并且也有所反应，但政策出台的时点仍然令人意外。促发政策快速出台的原因，除了新增信贷超预期以外，还有外贸数据的走好和通胀预期的提升。中国央行的紧缩信号已经明确，这将对A股短期走势造成一定压力。 2. 中国证监会昨晚发布《关于同意中国金融期货交易所开展股指期货交易的批复》通知称，同意中国金融期货交易所组织股指期货交易，而合约具体挂牌时间，则在证监会批复相关合约后，由中金所根据市场状况和各项准备工作进展情况确定。 点评：这次中国证监会推进股指期货的行政效率较高,各项工作按部就班地进行。仿真交易系统已经运营许久，技术上已没有什么问题，剩下的就是一些规则上的细节修改和行政手续。市场预计股指期货在5月份推出，实现的难度应该不大。股指期货的推出有利于通过杠杆扩大市场相对成交规模，除了增加中间业务收入以外，券商有望从中获得更多的佣金收益。 3.昨天上午中国央行发行了200亿元一年期央票，以及2000亿元28天正回购协议，共回笼资金2200亿元。一年期央票收益率报1.8434%，升8.29个基点，结束了自2009年8月11日以来连续5个月持平于1.7605%的走势。 点评：中国央行从量调控资金的下手比较重，结合调整存款准备金率的政策来看，未来央行可能回笼更多资金。去年11月份的M1增速接近35%，已经创下了十多年纪录，危机时期的超宽松货币政策在当前已不适用，经济的持续回暖将激活存量资金，如果再不回笼资金，通胀压力将十分巨大。 4.据报道,2月份宝钢线材产品出厂价普遍上涨，主要品种的上调价格为300元/吨。而在本周内，宝钢的主打产品板材也将全面上调2月出厂价，预期上调幅度也在200-300元/吨。 点评：宝钢这两个月来的产品涨价幅度都不低，主要是因为宝钢产品以线材和板材为主，这两个品种在09年因政策推动而需求大增。不过，中国整个钢铁行业的粗钢产量和库存仍然高企，这一点不能忽视。另外，宝钢的涨价会引发其他钢企的跟风，钢材价格上涨将助推PPI数据进一步回升。 综合评论： 虽然从历史统计来看，存款准备金率的提高在紧缩政策实施的早期并不会改变市场趋势，但这次早于预期的调整不能简单理解为靴子的落地，因为在不断提升的通胀预期下，市场还可能预期加息会提前进行。 从昨天下午的走势来看，权重股的放量拉升反映的是股指期货的推出确实提升了市场对权重筹码的需求，但存款准备金率的意外上调会加重市场对紧缩政策的预期。市场短期承压的概率较大，不过对权重筹码的需求可能引发后市多空力量的博弈，这会造成市场走势面临着较大的不确定性。在不确定性面前，投资者应保持谨慎的态度。中长期来看,决定市场走势的关键,在于到底是经济跑得快一些还是通胀跑得快一些。 （本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。） |
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