傅峙峰

　　1. 中国人民银行决定,从2011年4月21日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　点评:中国央行这次上调存款准备金率并不出乎市场预期,中国3月份金融数据和通胀数据都支持继续紧缩,4月份公开市场到期资金压力也较大。合乎预期的紧缩政策并不会给股市带来意外打击,但会强化紧缩环境下的资产配置逻辑,因此短期内大盘蓝筹仍可能有资金流入。

　　2. 中国电力新闻网报道,经记者采访多家电厂了解核实,自4月10日起,国家发改委价格司上调部分亏损严重火电企业上网电价,调价幅度视亏损程度不等。其中煤电价格严重倒挂的山西上调上网电价0.026元/千瓦时,河南上调上网电价0.015元/千瓦时,全国有11个省份的上网电价上调在0.01元/千瓦时以上。不过,此次调价仅上调亏损火电企业上网电价,终端销售电价没有联动,增加成本由电网企业承担。

　　点评:上网电价上调但并不公布,应该是出于抑制通胀预期的考虑。目前电价还未在终端上调,只由电网承担压力,但也埋下了后期上调的伏笔,时点将依通胀形势而定。电力板块短期催化剂已经兑现。

　　3. 《上海证券报》报道,中国人民银行行长周小川16日在博鳌亚洲论坛2011年年会期间接受媒体采访时表示,总体上目前中国的CPI偏高,因此要采取多种方式克服,一定要消除通胀走高的货币因素,适当收紧的货币政策仍将持续一段时间。

　　点评:从周小川的讲话来看,央行承认CPI偏高,同时认为仍将维持紧缩的货币政策,所以短期内仍无法指望货币政策放松。CPI趋势是否转向是关键,同时中国经济增速是否会出现疲软也是政策可能放松的重要信号,在这两个因素出现之前,M1和M2同比增速的下降仍是直观的调控目标。

　　4. 《上海证券报》报道,4月17日,中航工业总经理林左鸣在纪念新中国航空工业创建60周年大会上表示,中航工业公司要通过5年的努力,至2015年基本完成市场化改革,推动母子公司建立现代企业制度,实现体制机制、科技创新和军民融合三方面的新跨越。据记者了解,中航工业将加速整体上市进程,有意于将母公司和各专业化板块的子公司分别上市。

　　点评:中航工业旗下目前已经多家上市公司,既然中航工业计划未来五年要实现母子公司两级分别上市,上市的方式也可能包括进一步整合现有的上市公司资源,可长期跟踪各相关上市公司是否存在资产重组意向。

　　5. 《第一财经日报》报道,国土资源部网站近日公布的一季度主要城市地价监测分析简报显示,受调控新政及春节假期的双重影响,市场上流动性回收力度加大,支撑房地产投机炒作的非理性预期弱化,房地产市场出现观望气氛,地价涨幅略有回落。

　　点评:一方面是楼市销售疲软,一方面是融资渠道受限,部分中小开发商资金链面临考验,项目扩张计划可能放缓。资金充裕的开发商存在低价拿地的机会,这类地产股相对具备一定的安全边际。

　　6. 双汇发展4月15日晚间发布公告称,对于“瘦肉精”事件的情况已基本核实清楚,双汇发展将于4月19日复牌,同时将就核实情况进行公告。

　　点评:双汇将于本周二复牌,届时难免要经历一波悲惨跌势。短期内资金博弈将主导双汇股价,正常的估值系统或混乱,长期来看,双汇的股价走势可参考三聚氰胺事件中乳业股表现。

　　综合评论:

　　存款准备金率的上调既是情理之中也是意料之内,对市场的情绪已无太大影响。当前市场面临的问题,有短期内的紧缩事实,也有市场普遍存在的未来两三个月通胀和经济增速走软的预期。两者交错,大盘蓝筹仍会因估值优势而凸显防御价值,同时又必须关注超跌后中小盘股和概念股的表现,这也是上周市场风格出现混乱的原因。市场环境未变,这种格局也未变,大盘总体维持振荡的概率较大。

　　(本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。)