蓝鼎控股:转型为第三方云基础服务平台商

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司

　　多重因素驱动业务需求提升,业绩承诺有底气。在互联网领域,电商、在线视频等扩张为传统互联网高速增长提供支撑,与此同时,云计算引爆中小企业信息化需求,移动互联网则打开了新的成长空间,下游需求旺盛。高升科技承诺2015-2017年累计净利润不低于3.3亿元,2015年不低于7700万元,表明公司对未来的高增长趋势充满信心。

　　自下而上,逐步拓宽市场空间。IDC业务是重资产运作,现金流稳定,年内成长性超过30%,其带宽复用与运维能力对CDN业务运营构成重要支撑;CDN行业3年内保持50%以上增速,由IDC进入CDN能有效拓宽公司的市场空间,同时CDN是帮助APM构建问题解决方案闭环的节点;APM(应用性能管理)是轻资产运作,未来5年行业增速超过100%,市场空间更为广阔,并且帮助CDN业务提高智能化水平。从IDC到CDN到APM,业务想象空间持续放大。

　　依托三大业务,未来进行三重扩展。我们认为三大业务布局仅仅是开始。在产能方面,可以通过建设IDC和CDN基础资源进行业务能力扩展;在市场方面,可以通过SAAS云向中小型企业用户扩展,通过与百度云等无缝连接向国内外云服务提供商群体扩展,甚至可以通过提供社区云等形式向2C端扩展。从长期看,公司可以依托其CDN和APM等积累的海量数据,进行广告定向投放等商业模式创新。三重扩展,公司未来发展空间极其广阔。

　　首次给予“买入”评级。预测2015-2017年净利0.77/1.07/1.42亿元,EPS为0.18/0.26/0.34元,第一目标价30元。