皖维高新：全国布局 业绩有望爆发性增长

　　皖维高新是国内唯一专注于聚乙烯醇(PVA)生产的上市公司，超过40年的行业经验造就了公司聚乙烯醇行业的龙头地位。公司PVA单耗连续多年保持行业领先水平，反映出公司出色的成本管理水平。

　　差异化PVA产品和下游产品仍有较大发展空间。由于产品品种多，技术门槛高，竞争的核心是生产技术水平。皖维高新可生产聚合度在300-2800，醇解度在75%-100%的多种型号PVA，PVA产品型号有20多种，在国内处于领先水平。下游产品的开发如PVA纤维等，也走在行业前列。

　　PVA成本中，电石成本占比超过60%。未来PVA行业面临着向北部煤炭资源丰富的地区产能转移的问题。常规的PVA品种，竞争的核心是成本。公司布局内蒙，通过与中国最大的电石生产企业之一白雁湖化工的合作，有效降低了原料成本。根据我们测算，蒙维科技的PVA总成本相比本部至少降低1200元/吨。考虑10万吨产能和65%的控股权，仅成本降低部分每年有望为公司贡献5600万净利润，增厚公司业绩0.15元/股。

　　截止2008年，我国PVA产能约55万吨，产量约48万吨，表观消费量50万吨，供需基本平衡，未来需求仍有望保持5%左右的稳定增长。当前PVA价格以及PVA与电石价差均处于过去5年来低位，随着下游房地产、纺织和造纸等行业的需求复苏，价格有上升空间。

　　根据我们预测，公司2009年至2011年的EPS分别为0.14元、0.29元和0.74元。公司现价11.74元，扣除国元证券股权对应的3.24元后，股价对应2010年和2011年PE分别为29.3倍和11.5倍。公司业绩对PVA产品价格弹性较大。根据我们测算，PVA产品价格每上涨1000元，按20万吨产能计算，公司业绩增厚0.36元/股。PVA价格目前处于底部，公司未来将充分受益于行业复苏。当前股价具有较高的安全边际，建议增持。

　　罗莱家纺：09净利润同比增三成

　　今日，罗莱家纺发布了公司上市后首份业绩快报，去年1-12月份公司归属于上市公司股东的净利润实现1.52亿元，同比上涨35.19%，基本每股收益为1.34元，同比增长25.23%。

　　2009年9月9日，罗莱家纺抵挡住金融危机的冲击，成功登陆中小板市场。公司把握时机，创新营销手段，改善成本管理思路，持续强化细节和质量管理，努力克服成本和费用增长的不利因素，有效地控制成本和费用支出，精细化管理水平进一步提高，产品开发销售等方面均取得了重大进展，报告期内实现营业总收入11.45亿元，同比增长24.33%，实现归属于上市公司股东的净利润1.52亿元，同比增长35.19%，较好地完成了年度利润目标。