情绪回落，缩量震荡

　　一、市场观点可能存在偏差

　　今天股指全天维持震荡走势，成交量方面较前几个交易日略有所萎缩。结全前几个交易日股指强劲上涨表现为主，而目前行情却转向阶段性缩量震荡走势的这种情况分析，这表明目前并未出现大幅筹码选择离场观望。因此，从行为分析的角度来看，预计近几个交易日股指将会继续以震荡消耗抛压的走势为主。

　　二、市场情绪监测

　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为81，处于警戒区。结合情绪指数已经从12月7日高位回落，但是近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着市场过热情绪开始得到缓解。从反身性的角度来看，当市场过热情绪开始得到缓解的时候，也就是市场风险逐步得到释放的时候。情绪指数处于警戒区时，投资者需要注意股指阶段性回调压力加大的情况[具体参考情绪指数使用说明](更新时间：2012-12-11)。

　　三、偏差分析

　　从券商近期发布的2013年A股策略报告统计结果来看，主流券商的观点认为2013年A股的波动区间将会处于1700-2600点之间波动。而股指运行节奏方面，多数券商则认为2013年A股的走势将会以N型为主(主要演泽依据认为：一季度在流动性改善、短周期经济企稳的情况下，A股将有望出现春季躁动行情；转入二季度，则在企业盈利再度下滑、影子银行清理、融资再融资、以及大小非解禁等因素的制约下，流动性偏紧将会在一定程度上导致股指面临调整压力；当进入三季度时，三中全会传递相关积极政策将有望提震投资者的积极预期情绪，A股将有望再次转向反弹格局；而到四季度时，在稳经济增长力度放松、年末资金偏紧的情况下，A股将再度面临调整压力)。

　　二季度、三季度、四季度行情到底将会以何种形式演泽，在这里我们暂且不讨论。而从短期的角度来看，近一周以来的反弹行情某种程度上是受到中央工作经济会议、以及对春季流动性将会好转的预期驱动。因此，从行为分析的角度来看，当这种预期情绪得到提前反映之后，也就意味着这种积极的预期情绪在后期对股指的影响效应将会逐步递减——(也就是说，如果股指在12月份得到强势上涨，那么到了明年一季度初时，流动性好转、以及短周期经济企稳对投资者的影响或者相对有限，股指将会转向区间震荡、甚至存在阶段性回调压力)。

　　总体上来看，我们的观点认为，12月份流动性虽然依然维持相对紧张，但是机构可运用加仓资金较多、并且年末存在业绩考核需求的影响下，预计机构参与自求性行情的意愿将会较为强烈。因此，12月份股指将会以阶段性上行为主应该是大概率事件。但是，当行情进入一季度初时，由于机构可运用加仓资金已经相对较少，因此行情或者将会转向震荡，而悲观的情况下甚至可能存在短暂性的回调风险。

　　(广州万隆)