证券行业:注册制不可单兵突击,中证金退出为时尚早

　　主要观点:

　　本周(2016年03月07日-2016年03月11日)市场维持震荡整理态势,两市成交量非常清淡,两融余额也持续下滑。截至周五收盘,上证综指跌2.22%,沪深300指数跌2.44%,券商板块跑赢沪深300指数0.01个百分点,周跌2.43%。从个股涨跌幅来看,23家券商跌多涨少,仅东兴、招商两券商上涨,其余券商全部下跌,其中国元证券、东方证券跌幅较大,周分别跌6.38%、5.4%。

　　本周末证监会主席刘士余在两会答记者问环节对市场广泛关注的几个热点问题进行一一解答。刘主席就注册制给出了明确答案,他表示注册制必须搞,但不能单兵突击,必须在多层次资本市场及完善的法制环境下推出;他回应中证金的退出问题:“在未来较长时间内,谈中证金退出为时尚早”;对于熔断机制,刘主席反思从投资者结构角度来讲,未来几年我们不具备推行熔断机制的基本条件。会后他谈到深港通,表示今年肯定通。我们认为刘主席的表态充分表达出监管层对A股市场的重视与关心,增强对市场发展信心,短期内利于改善市场风险偏好,对于券商行业来说,经纪、投行、自营三大板块全面受益。

　　投资逻辑:在今年的政府工作报告中提及人民币均衡水平基本稳定,人民币汇率不存在贬值基础,意味着金融改革的大环境比较平稳。短期看,市场风险偏好有所改善,为券商板块带来投资机会。长期看,证券行业处于向上发展通道,各项金融改革措施不断加速推进,我们看好该板块的长期走势。个股选择上,看好国企改革走在前列与全面布局互联网金融的券商,推荐标的:国元证券、国金证券、华泰证券。

　　风险提示:股市出现系统性下跌风险(国盛证券)