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　　汽车行业周报:商务部表示适时出台政策支持汽车贸易,持续建议增配汽车

　　类别：行业研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：代鹏举 日期：2019-09-11

　　本周观点更新:根据乘联会数据,8月第4周日均零售销量10.0万辆,同比+31%,8月前四周累计日均零售销量4.8万辆,同比-6%;8月第4周日均批发销量9.3万辆,同比+21%,8月前四周累计日均批发销量4.8万辆,同比-8%。目前乘联会8月份销量增速与上个月同口径相比基本持平,从下半年来看行业增速相比上半年明显收窄。另外,商务部发言人高峰5日在例行新闻发布会上表示,商务部正在深入开展相关调研,广泛征求汽车行业和企业的意见,会同有关部门研究有针对性的政策措施,并适时出台,支持汽车贸易高质量发展。

　　对此我们的主要观点:1)行业处于底部,跌无可跌。乘用车市场自2018年7月至目前已经连续13个月批发销量下滑,是历史上最长的一轮销量下行周期。2019年7月乘用车批发销量降幅收窄,行业触底回升。2)下游需求待释放,终端客流量回升。根据调研走访,8月终端客流量环比7月有较大提升,回暖的需求有待金九银十释放。3)下半年三大因素边际催化。我们在6月中期策略指出,下半年存在低基数、国六备货、政策出台预期等三大因素的边际催化,目前渠道库存处于低位,7-8月国六新车型大批上市,结合去年同期较低的基数,预计Q3批发降幅收窄,Q4有望转正。

　　行业销量持续下跌对汽车股的估值抑制已久,当下介入性价比较高,建议关注行业批发销量的边际改善,在低估值的基础上加配汽车板块,维持行业“推荐”评级。乘用车板块推荐弹性标的长城汽车、长安汽车;零部件板块基于Model3国产化进程加速,推荐特斯拉产业链相关标的拓普集团、旭升股份;其余零部件推荐中报表现稳健及超预期标的,银轮股份、宁波华翔等。

　　本周重点推荐个股及逻辑:重点推荐长城汽车,长安汽车,宁波华翔,拓普集团,银轮股份。

　　汽车及汽车零部件行业行情:本周,二级市场各板块普遍上涨,上证综指上涨3.93%,沪深300上涨3.92%。汽车行业上涨3.91%,跑输上证综指和沪深300。其中,商用载客车子行业指数上涨7.46%,商用载货车子行业指数上涨5.00%,汽车零部件子行业指数上涨3.99%,乘用车子行业指数上涨3.40%,汽车销售与服务子行业指数上涨3.04%。

　　风险提示:宏观经济持续下行,行业技术进步不达预期,政策落地不达预期,公司相关项目推进不达预期的风险。