爱尔眼科:增资扩建重庆麦格眼科,布局全国

　　公告拟收购并溢价增资,爱尔眼科持有西安古城70%的股权,以增资扩建的方式向重庆麦格投资1860万元,并将更名为“重庆爱尔麦格眼科门诊部有限责任公司”。西安市目前眼科医疗市场规模约10亿元,并以每年10%以上的速度增长。预计未来6年平均每年新增的营业收入达5500万元,利润总额为1850万元,净利润为1380万元,重庆市目前眼科医疗市场规模约6亿元,并以每年10%以上的速度增长。预计未来6年平均每年新增的营业收入达3268.87万元,新增利润总额为715.18万元,新增净利润为529.73万元。

　　即将完成全国20个省直辖市33家医院布局。如果该项目顺利实施,将新增陕西省的布点,完成对全国20个省直辖市的布局,共33家医院,其中20个省会一级城市医院。预计2010-2012年每股收益为0.49元、0.67元和1.02元,目前价格38元,对应2011年PE为56.7倍,参照医药行业市盈率及医疗服务行业的特殊性,并考虑到医院盈利释放需要一定时间,且未来还有收购并购的可能,我们认为可以给予一定溢价,目标价50-60元,维持“买入”评级。(海通证券)