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哈空调：下游持续复苏 成长仍可期待 公司业绩平稳增长报告期内，公司实现营业收入10.57 亿元，同比下降29.75%；实现利润总额1.64 亿元，同比下降49.17%；净利润1.42 亿元，同比下降48.84%。拟以总股本3.83 亿股为基数，每10 股派现金1.08 元(含税)。 石化、冶金等行业的订单减少是利润下降的主因营业收入与政府补助减少，以及计提坏账准备增加是报告期内公司业绩出现下滑的主要原因。具体来看，电站行业销售维持平稳，而来自石化、冶金等行业的订单下降明显(降幅62.41%)，政府补助1100 余万，同比下降近85%，坏账计提2200 余万，同比增加320%以上。 下游行业转暖 公司2010 年业绩仍有保障报告期内，公司产品相继进入了意大利、澳大利亚等海外市场，海外销售合同折合人民币2.3 亿元，较2008 年大幅增长。目前公司在石化空冷市场上的占有率在50%以上，电站空冷市场份额超过20%。2010 年，国内发电行业和石化、冶金等行业逐渐回暖，会有一批300 兆瓦以上火电机组和大型石化项目启动，预计公司2010 年实现营业收入将超过15 亿元。 风险因素钢材涨价风险、新竞争对手进入风险、地域局限性风险。 投资建议2010-2011 年公司每股收益0.61 元和0.75 元，对应目前股价的动态市盈率为34 和28 倍，维持对公司“买入”的投资评级。(浙商证券 史海昇) |
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