国瓷材料:与涌金合伙 新材料产业平台初露峥嵘

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司

　　报告摘要:

　　与涌金合作设立并购基金,产业平台初见峥嵘。公司公告拟使用自有资金3000万元(49.99%)与上海涌铧投资管理有限公司(“涌铧投资”,0.02%)、陈金霞(33.24%)、沈静(16.75%)共同发起设立上海涌铧国瓷投资合伙企业(有限合伙)。公司将以此借力,进行产业布局,对从事与新材料相关业务领域内未上市企业的投资、投资管理、投资咨询。本有限合伙经营期限为五年(3+2)。初期出资6001万元任缴,未来最终达到10001万元。

　　三大亮点:1)与涌金掌门共同合伙,并购有望赢在起跑线。陈金霞是涌金系现掌门人,她的亲自参与,充分体现了本次合伙的高起点。2)坚持主业,打造新材料产业平台。涌铧投资为涌金集团体系内专注从事股权投资业务的的管理平台,累计投资规模超过50亿元,主要在新材料、新能源、医药与医疗服务、环保节能、TMT、消费服务及消费品制造等各行业领域,可为公司这一新材料产业平台输送优质项目资源。3)并购投资风险低,保护股东利益。涌铧投资的介入将能对投资项目进行较好的投前投后投中筛选和管理。在投资项目达到一定的盈利能力和规范程度后,可由公司自主决定是否予以收购,有利于降低公司并购风险,更好地保护公司及股东的利益。

　　盈利预测和投资建议。维持盈利预测不变,2015-2017年归母净利润分别为1.10、1.35、1.71亿元,yoy 73%、23%、27%,对应EPS 分别达到0.43元、0.53元和0.67元。公司站在新一轮成长的起点上,未来发展正显著加速,“买入”评级。

　　风险提示:原有业务严重下滑;新品不达预期;产品价格大幅波动