近日，国务院出台了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，其中，债券转股权的指导意见被市场视为一个“大招”。

这债权转股权（债转股）到底是什么东东，对证券投资市场影响几何呢？对此，国内知名财富管理机构嘉丰瑞德的理财师David也做了些介绍和解读。

区别和不同

首先，“债转股”并非是新鲜事，早在上世纪90年代中国就曾实施过。当时债转股主要是政策性的，即转股企业、转股的债权以及实施机构主要由政府确定，债转股涉及的资金也由政府从多个渠道筹集。

但此次高债转股，本质与上一次有很大的不同，本轮债转股最突出的特点就是市场化、法治化。

即债转股企业转股的债权、转股的价格、实施机构不由政府确定，而由市场主体自主协商确定；债转股的资金筹措也以市场化方式筹措为主，各相关市场主体自主决策、自担风险、自享收益。

谁能实施债转股？

据指导意见，能实施债转股的企业属于行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业；因高负债而财务负担过重的成长型企业，特别是战略性新兴产业领域的成长型企业；高负债居于产能过剩行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性企业，这些将被重点鼓励实施债转股。

企业、银行的报表或许能得以改善

过去，国有银行对这类企业，特别是国企，尽管它们经营不善甚至亏损，但仍给予巨大的贷款。但现在，如果债转股以后，国有银行就有可能从债权人变成了控股股东，且在银行的报表上，银行的不良贷款率将降低。而对于原来背负债务的企业，债务规模的减少也有助于它们从庞大的还贷利息的困扰中解困。对企业和银行，显然都有好处。

债转股的规模有多大？

据银监会的统计，截至今年5月末，全国银行业不良贷款余额已超过两万亿元，主要集中在批发零售、制造业、采矿业上。即便按照其中30%的实施债转股，债转股的额度也达到了6000亿元。

债转股对投资市场的意义和影响

嘉丰瑞德的David指出，从投资上来看，如看上市公司，债转股的意义影响主要有：

1. 银行的报表影响

其实对于银行，债转股的意义多只是所有权益增加，不良贷款减少，在财务报表上能做得更漂亮了，至于实际是否得利，最终还要看转为股权的企业的经营效果最终如何。对于这些经营不善的企业，是银行用了全民财富去为其“埋单”，而政府，则可以再使用货币政策来调节和稀释这些负面影响。故假如投资者看重银行的报表业绩，或许这算是能利多银行。

2. 部分债转股的公司

而对于部分有机会能做“债转股”的上市公司，债转股的作法无疑是一剂救命良方，企业的债务成本、利息成本都将下降。这属于利多这些公司，如煤炭、钢铁行业中亏损较严重的企业。

总的来说，债转股只是一个政策，对于在证券市场从事长期价值投资来说，意义并不大，还不如去关注市场中的那些有量化对冲策略的投资品种，如流行的众星拱月MOM证券投资计划这些。当然，市场上的固定收益类的投资产品也可以适当关注。