【MarketWatch弗吉尼亚6月4日讯】如果一位姑娘接受了别人的追求，但是旋即又被追求者所抛弃，将她一个人孤零零地留在了教堂的门口，她当然是值得同情的。不过，如果同样的事情发生在一家企业身上，我们的第一反应就不会是同情，而是想要确定一下它是否值得追求了。

　　答案其实非常容易想到：恐怕没有多少人会再对这样一家企业产生兴趣。

　　问题在于，人们的这种第一反应真的是合乎理性的吗？这恐怕就不是那么容易确定的了，因为我们都无法否认，自己的决定是掺杂了情绪的因素。

　　正是出于这一原因，逆势分析家们总是乐于对这样的企业重新审视一番。

　　巴特南(George Putnam)就是这样一位逆势分析家。巴特南是The Turnaround Letter的编辑，自从这一通讯于1988年开创以来，《赫伯特金融摘要》就一直在追踪其表现。截至今年五月底，在长达二十多年的时间当中，巴特南通讯三大投资组合模型的整体年平均回报率达到了13.4%，而与此同时，以道琼斯威尔夏5000指数为标准的整体市场，其年平均回报率则为11.4%。

　　巴特南通讯六月号的封面故事是对几支股票的分析，这些股票有着一个显著的共同点：最近几个月当中，这些企业都曾经成为别人收购的对象，但是收购交易最终都宣告流产了。巴特南发现，其实这些股票当中颇有一些现在非常富有魅力的投资选择。

　　巴特南整体分析的关键就在于，他非常重视找出购并交易失败的真正原因所在。如果购并的失败是因为某种重要的变化，这变化使得企业的魅力受到大幅度的削弱，这是一回事情，但是如果购并的失败完全是外部因素使然，和企业自身的运营毫无关系，则就是另外一回事情了。

　　巴特南认为，近期流产的一系列收购交易，其中很大一部分都是属于后一种情况。那些交易之所以流产，其实只是因为信用市场紧缩，道指收购者无法以合理的方式进行融资。追求者无力支付婚礼的费用，当然不会使被追求者的魅力受到损害。

　　事实上，这些企业往往都会因为外部的误解而使得自己的投资魅力进一步强化。这是因为，由于交易的流产，它们的股价都会受到相应的打压，这就使得我们能够以低于收购报价的价位买进这些股票，尽管收购报价其实就是收购者为它们估算的公平值。

　　比如Take Acxiom Corp.(ACXM)，这是一家咨询、数据库和编目处理服务提供商。巴特南指出，ValueAct Capital和Silver Lake Partners原本是联合出价每股27.10美元，打算收购该公司的，“但是它们不得不中止了交易，因为资金无法筹措齐备。”

　　虽然两家收购公司最初为Acxiom开出的价格在它们看来仍然是有利可图的，但是由于交易的失败，后者的股价现在已经跌到了只是略高于收购报价一半左右的水平。

　　于是巴特南写下了如下这段话，“如果你能够得到一支专业团队的服务，由众多的理财专家对一家公司进行彻底的分析，告诉你这家公司的股票究竟值多少钱，想必你会非常开心罢。难道这不是一件美妙的事情么？如果在这之后，你还能以比专家建议更低的价格来买进这支股票，你还有什么可不满的呢？”

　　此外，除了Axciom之外，巴特南还推荐了十家其他的公司，它们都属于那种购并不成，但是魅力并没有因此减退的角色。不过，必须明确指出的是，尽管巴特南推荐了一系列的企业，但是他未必会将所有这些企业的股票全部都加入自己投资通讯的投资组合模型。他以前也是这么做的。

　　根据巴特南的推荐，这十支股票分别是：

　　3Com Corp.(COMS)

　　Affiliated Computer Services(ACS)

　　Alliance Data Systems Corp.(ADS)

　　Cumulus Media(CMLS)

　　Harman International(HAR)

　　Myers Industries(MYE)

　　PHH Corp.(PHH)

　　Reddy Ice Holdings Inc.(FRZ)

　　SLM(SLM)

　　United Rentals(URI)

　　(本文作者：Mark Hulbert)