9月物价数据公布了，来看看这份数据能反映出什么问题，中国9月CPI同比上涨0.7%，预期涨0.8%，前值涨0.8%。中国9月PPI同比上涨10.7%，预期涨10.2%，前值涨9.5%。

1、9月物价数据反映：

1)9月CPI同比0.7%，延续下滑。其中，食品价格下降5.2%，降幅扩大1.1个百分点，影响CPI下降约0.98个百分点;猪肉价格下降46.9%，影响CPI下降约1.12个百分点。非食品价格上涨2.0%，涨幅扩大0.1个百分点，影响CPI上涨约1.65个百分点。

2)PPI同比达10.7%，涨幅创新高。其中，生产资料价格上涨14.2%，影响PPI上涨约10.60个百分点;采掘品价格上涨49.4%，原材料价格上涨20.4%，加工工业价格上涨8.9%。生活资料价格上涨0.4%，影响PPI上涨约0.11个百分点。

3)煤炭、天然气等能源品，高耗能的大宗品种如铝、硅铁等在9月价格表现偏强势，带动工业品价格涨幅扩大。9月鹿特丹煤炭期货价格达218美元/吨、英国天然气收盘达241.3便士/色姆，较上月涨幅分别达41.7%和89.5%。

4)煤炭供需处于紧平衡状态。需求端，疫情后全球经济复苏支撑用电需求，短期煤炭需求有韧性;供给端，2021年全球主要煤炭出口国的煤炭出口总量低于近年同期水平。全球煤炭供需缺口客观存在。

煤炭供应格局偏紧，一方面通过原料成本抬升传导至其下游产品;另一方面受火电供应偏紧影响，部分企业产能压减。高耗煤量大宗品种如动煤、铝、硅铁、锰硅、煤化工等在9月价格表现强势。

5)全球清洁能源计划提高天然气消费溢价。需求端，受极端天气预期下供暖季节延长、碳交易价格抬升、风光发电不足影响，天然气等清洁能源替代需求上升。供给端，2021年天然气主要出口国库存偏低、累计出口低于历史同期。

6)2020年以来大宗商品价格上涨，主要是四方面原因，全球流动性、供需缺口、全球清洁能源行动、以及贸易运输成本抬升。

未来，大宗商品价格由普涨转为分化。第一，随着美联储和欧央行缩减资产购买的时间点临近，海外流动性拐点渐至，大宗商品通胀内含的金融属性将得到阶段性修正。第二，欧元区PMI连续多月下滑、美国以地产周期及其拉动的耐用品为代表的消费见顶边际转弱、中国房地产链数据下降，需求端弱化或改善大宗商品供需错配。第三，全球开展清洁能源计划，或引发能源供给紧张局面。

在碳达峰、碳中和、鼓励新能源、双控等长期战略的背景下，商品价格虽然会有政策性、周期性的波动，但是部分商品价格中枢会系统性地抬升，价格中枢的适当提高，也是减碳的一种手段。

2、9月PPI同比上涨10.7%，涨幅扩大

9月PPI同比上涨10.7%，较上月上涨1.2个百分点;环比上涨1.2%，比上个月扩大0.5个百分点。其中生产资料价格上涨14.2%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约10.6个百分点;生活资料价格上涨0.4%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.11个百分点。

从出厂价格来看，受煤矿供应整体偏紧影响，煤炭开采和洗选业、石油煤炭及其他燃料加工业的价格本月环比上涨较为显著。具体来看，煤炭开采和洗选业价格同比涨74.9%，环比涨12.1%，同比涨幅较上个月扩大17.8个百分点;石油煤炭及其他燃料加工业价格同比涨40.5%，环比涨3.3%;燃气生产和供应业同比涨8.5%，环比涨2.5%。黑色金属矿采选、化学纤维制造业环比分别跌8.7%、1.3%。

从购进价格来看，燃料动力类价格同比上涨30.3%，环比涨3.9%;有色金属材料及电线类价格同比涨22.6%，环比涨1.7%;化工原料类价格同比涨20.7%，环比涨1.0%。黑色金属材料类同比涨23.3%，环比跌0.9%。

当前阶段国内PPI阶段性继续上行与煤炭供应短缺、生产用电不足相关。一方面，全球双碳推进下全球煤炭出口供给客观缺口存在、难以迅速弥补，另一方面，9月全球电价明显高增，生产企业供电不足。9月鹿特丹煤炭期货价格达218美元/吨，月涨幅达41.7%，南华焦煤、动力煤环比25.6%、31.7%。

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