一、行情回顾

　　1、外盘：CBOT大豆期货周三收盘上涨，受投机性空头回补及消费者买盘推动反弹。大豆制品期货收盘涨跌不一，豆粕自周二的跌势中反弹，因现货基差持坚，同时终端消费者进行买盘以及市场未能跌破周二低点的支撑位令技术面强劲。CBOT 3月大豆合约收高13美分，或1.41％，至每蒲式耳9.37 1/2美元，5月合约收高11 3/4美分，或1.26％，报每蒲式耳9.47美元。投机基金预计买入6,000手大豆合约和2,000手豆粕合约。投机基金预计卖出1,000手豆油合约。

　　2、内盘：周三连豆主力1009合约以3807元平开，全天最高点3815元，最低点3779元，尾盘收于3769下跌38点，持仓小幅增加2354手至273654手，成交302080手。期价平开后一路小幅震荡，午盘开盘后受没盘电子盘下跌影响，增仓下跌，在市场整体利空的大环境下，多头未能组织有效反攻，做多信心仍有待恢复。期价平开低走，再次运行于所有均线之下，短期期价恐有所反复。

　　二、产业信息

　　流通供应吃紧，美国农户囤货惜售心理浓厚，加上美国大豆加工商的库存下滑，美国中西部地区大豆现货基差报价坚挺。这对大豆期货价格有一定的支撑作用。美农业部9日公布了2月供需报告，报告将2009/10年度美豆国内压榨量以及出口量分别上调1,000万蒲式耳和2,500万蒲式耳，进而使得期末结转库存预估下调了3,500万蒲式耳至2.10亿蒲式耳，低于市场平均预期的2.19亿蒲式耳(预测区间1.7亿-2.45亿蒲)。同时报告维持阿根廷大豆产量预估5,300万吨不变，而将巴西大豆产量上调100万吨至6,600万吨高水平。报告显示美豆库存紧俏，对市场有轻微利好影响，但市场对此已提前有所反映，而南美大豆产量预估的大幅上调带来的利空供应前景抵消了美国国内的支撑因素。报告未能带来任何实质的惊喜，对美豆指引作用有限，市场仍维持盘整模式。同时，据私人分析机构Informa经济公司预计,预计2010/11年度全球大豆产量为2.529亿吨,略高于早先的预测2.515亿吨,上年度为2.561亿吨。南美方面，巴西国家统计局（IBGE）表示，2009/10年度巴西大豆产量预计为6610万吨。而巴西农业部下属的国家商品供应公司（Conab）周二表示，2009/10年度巴西大豆产量预计为6670万吨，高于早先的预测，因为降雨充沛提振了大豆作物生长。目前，大豆市场基本面继续向南美作物生长进程及中国大豆进口需求量下降这两点倾斜。偏空的基本面继续主导着市场氛围,美豆期货价格目前总体处于防御基调。

　　国内方面，春节临近，农民惜售，贸易商手中库存积压，市场购销清淡。黑龙江地区油厂大豆收购价格总体稳定，总体报价在3,660-3,760元/吨，收购清淡，产区开机率整体不高，油厂大多停机放假。据海关总署2月10日消息，中国海关总署公布1月初步进口数据显示，1月进口大豆408万吨，较2009年同期的303万吨增长了34.5％。同时，据中国商务部发布的最新报告显示，今年二月份中国大豆进口量可能比上年同期增长24％，达到405万吨。大量的进口大豆到港继续令大豆价格承压。2月10日，美国2010年4月交货的大豆到中国港口的成本为3,457元/吨；南美2010年6月交货的大豆到中国港口的成本为3,320元/吨。

　　三、技术分析

　　技术面来看，大豆日线图，期价平开低走，再次运行于所有均线之下， KDJ、MACD、KDJ指标重新呈现出震荡下跌之势，在政策与基本面利空的大环境背景下，期价恐有所反复。

　　四、综合研判

　　市场对货币政策收缩的担忧，加上大豆自身偏空的基本面以及大量低价进口大豆的到港，这些因素近期持续令市场承压，投资者持币观望情绪渐浓。但进过一个多月的下跌后，利空因素已大部分释放，加上通货膨胀的预期，国家收储限制大豆的下跌空间。目前，在政策与基本面利空的大环境背景下，期价走势仍将有所反复，关注3700一线的支撑。