国际原油价格此前在经历了3月底至4月初幅度达到近10%的快速反弹跳涨之后，上周终于重回55美元下方这一去年年底至今年一季度时所维持的长时间盘整区间，并旋即再度展开横向拉锯战，令投资者对油市前景再起疑虑，看多与看空的分析师也各执一词，并似乎都有充足的理由。

然而，要是大家光光从走势技术图形去分析猜测油价的后市前景，那就等于是捡了芝麻丢了西瓜，而真正决定油市命运的则已是供给领域的核心基本面要素——究竟“油霸”沙特是否还有对国际石油市场的“控场”能力，还是美国页岩油气会取而代之，成为决定全球能源市场的那颗最重的新砝码。

OPEC好汉不提当年勇

追溯往昔，自上世纪70年代全球产油国组建了石油输出国组织(OPEC)，掌握了石油市场的定价权以来，沙特王国就一直扮演着石油阀门管理人的角色。最令人称道的是，为在第四次中东战争中声援阿拉伯盟国并报复以色列，OPEC集体提高油价的做法，直接引发了1973-74年的那场石油危机，令西方国家陷入困境，在二战后持续一代人时间的“大繁荣”也就到此戛然而止。

然而，在44年时间过去之后，世界石油市场的格局却已大不一样。虽然，OPEC此前仍然在去年下半年达成了新的减产协议，将通过减少每日原油供应量180万桶的做法来稳定市场，但OPEC为了达成这个协议，就必须拉上俄罗斯这样的非OPEC产油国，并且协议本身能否被延长还存在疑虑的状况，本身就说明了OPEC的虚弱和不复当年之勇。

而牵头减产，却也是沙特方面不得已选择的最后下策。之前，在2014年油价暴跌之际，沙特为首的中东产油国曾带头拒绝减产，并转而希望通过惨烈的“价格战”来击败对手，为自己在日后赢得更大的市场份额。然而，这一试图用低油价熬死竞争者——特别是新兴的美国页岩油气产业的战略，却最终惨遭失败：低油价导致的巨额收入损失令沙特经济陷入寒冬，但美国页岩油行业却趁机进行了行业重组，提升了技术，大幅降低了保本成本。

页岩油风暴已不可挡

比如，在进一步革新的技术下，美国页岩油生产商EOG公司开凿一口油井所需的时间已经从2014年的38天近乎减半至当前的20天，而即使油价在今年3月份一度大跌，该公司的业务量也仍在上升……而这，只是页岩油气行业芸芸众生中的一个缩影而已。

于是，分析人士指出，页岩油的生产成本便已经降低到了每桶35美元，虽然这仍是中东产油国的毛生产成本的3倍。然而，问题却在于，OPEC产油国的生产成本会随着设施的老化继续上升，而页岩油的成本仍有更多下降潜力。同时，如果考虑到OPEC国家需要使用原油出口收入来满足国内财政和民生需求的状况，事实上页岩油对低油价的耐受力反而高于传统石油生产商。

因此，据美国能源信息署(EIA)预测，2017年度美国原油产量将达到920万桶/日，而2018年则将增加到970万桶/日，这也就是为何此前美国原油库存量在今年以来几乎持续上升的原因。

​沙特咬牙“弃车保帅”

因此，在美国产油量持续如此上升的背景下，沙特不得不被动咬牙采取减产行动来设法维稳油价，目的是其对原油出口收入依存度高达90%的第经济能够继续苟延下去，而在此过程中把全球市场拱手相让，也只能算是“弃车保帅”的不得已损失了。事实上，在2015年，当沙特拒绝减产而陷入“油价生死战”时，该国的外汇储备曾出现了危险性的下降速率，甚至令其货币与美元挂钩的机制都一度走到难以为继的地步。在此状况下，沙特不得不采取了削减社会福利，并对公职人员裁员减薪的行动。

目前，沙特的实际掌权者——副王储穆罕默德·本·萨尔曼王子正面临艰巨的难题，如果无法让该国经济重回正轨，那么在得不到应得的福利犒劳之后。民众对专制腐朽的王室的积聚已久的怨愤情绪终将爆发。而王子所制定的“高瞻远瞩”，意图摆脱其经济对石油过度依赖的“2030远景计划”，在当前的困境中，只能说是远水难解近渴。

好在，在油价恢复到50美元上方之后，沙特的经济压力已经显著减轻，而如果该国国油石油公司沙特阿美石油能够顺利IPO上市，那么从中所获得的丰厚收入将帮助该国建立起全球最大的主权基金，来为其民生状况兜底。但这一切的前提是沙特要在5月25日的下一次OPEC会议上说服其他盟国将减产协议再延长半年。

油价“战国时代”已到来

但众所周知，OPEC减产时间维持得越久，其所出让给页岩油的市场份额就会越多，因此，假以时日，美国页岩油行业对于全球石油供给的影响力只会越来越大，有朝一日可能取代沙特成为新的“油霸”。

只不过现在，国际油市仍处于改朝换代的关键节点上，旧的市场调控者OPEC已经日薄西山垂垂老矣，而新的挑战者页岩油则尚羽翼未丰。因此，石油市场也就进入了缺少一言九鼎的最后定价者的“战国”时代。在此背景下，任何试图稳定价格的行动都会变得非常脆弱，而在库存已经高企，新钻井活动还在加速之际，若沙特无法力排众议在下月继续延长减产，则石油生产者的鹬蚌相争、各败俱伤场面，料无从避免。

现货黄金 

解析:当前地缘政治风险情绪仍然是金价有力的支撑。叙利亚局势和半岛局势是当前市场炒作的话题，再加上美联储方面并没有更快加息的压力，料金价仍然会受到支撑。不过由于周一休市，且市场对避险的炒作可能出现了一些疲态，投资者可以暂时先保持观望，等待更好的交易机会。

技术上，小时图中，目前现货黄金价格运行在上行通道之中，多头趋势依然十分强劲，均线、MACD和RSI指标都显示金价处在多头趋势。技术上显示，金价仍然有可能延续这种强劲的多头。

交易策略：假日休市保持观望 

关键阻力：1295美元，1300美元 

关键支撑：1280美元，1272美元 

美国原油 

解析：上周公布的一系列重磅报告喜忧参半，OPEC是否决定延长减产协议也因此而陷入两难局面。假期过后，市场交投情绪趋于谨慎。投资者仍需密切关注美国原油数据、OPEC减产的状况、地缘局势因素，以及美元走势与油价的关系。

技术上，油价早盘小幅回落，油价由此前的多头趋势完全转化为高位震荡。技术指标上，MACD指标信号线和柱值跌至了零轴下方，暗示油价短期力度开始转空，相对强弱指标RSI跌至零轴下方，也显示油价力度偏空。技术上的信号暗示，油价可能会震荡小幅回落。

交易策略：假日休市保持观望。 

关键阻力：53.50美元， 54.00美元 

关键支撑：52.50美元， 52.00美元 

　　投资有风险，入市需谨慎。由于平台点位的出入，明确自己平台所使用的合约进行汇率换算，避免不必要损失。以上观点和策略仅供参考，建议投资者自主决策，交易需带好止损止盈，风险自担。

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责任编辑：金鼎盛士        2017.04.17