信贷类产品转入组合类，委托贷款债权理财产品兴起

　　2011年上半年银行信贷资产类理财产品只有250款左右，含信贷资产的组合类理财产品达1648款

　　理财周报零售银行实验室研究员 钟辉/文

　　6月29日，银监会发布《商业银行理财产品销售管理办法》(下称《办法》)，向社会公开征求意见。《办法》剑指银行理财产品的不规范销售，强调商业银行必须对理财产品进行风险评级，对客户进行风险承受能力评估，按照风险匹配原则，将适合的产品卖给适合的客户。

　　《办法》出台的大背景是，去年以来，随着货币政策逐步收紧、存贷比考核日益严格，银行发行理财产品尤其是短期理财产品的热情高涨。

　　理财周报零售银行实验室数据显示，2007年银行发行理财产品共2700款，2008年6500款，2009年7800余款，2010年11000款左右。

　　在2011年上半年银行理财产品发行量已经有8984款，超过2010年的80%。

　　而在资金方面，2010年银行理财产品销售资金规模共计7万亿。相关数据显示，今年以来银行理财产品销售规模已经突破7万亿。

　　紧缩环境之下，为了回笼资金，银行发行的理财产品已成井喷之势，但信贷资产类理财产品却反其道而行之，出现了极度萎缩的趋势。

　　信贷资产类理财产品的萎缩之路

　　理财周报零售银行实验室数据显示，2008年银行信贷资产类理财产品发行数超过200款。

　　2009年信贷资产类理财产品发行数达3661款，占银行发行所有理财产品的50.05%。

　　2010年也有1600多款，而在2011年上半年银行信贷资产类理财产品只有250款左右。

　　2009年9月，银行发行的人民币信贷资产理财产品达335款，与8月相比环比增长60%以上；10月这一趋势仍在延续。

　　国庆节后第一周信贷资产类理财产品发行数量高达83款，高过9月份前3周的单周发行量。

　　10月最后一周信贷资产类理财产品发行数量近90款，占当周发行理财产品的比例为46.11%。

　　银行信贷资产类理财产品的火爆程度，我们还可以从侧面来感受。有数据显示，2009年9月，理财产品大户的十几家大型商业银行新增贷款规模只有1259亿元，占比骤降至24.4%。

　　政策性银行和城商行、农信社等小型金融机构反客为主，成为了放贷主力，十几家大型商业银行已在信贷资产类理财产品中乐不思蜀。

　　据了解，从2008年二季度开始，信贷资产类理财产品就一跃成为银行理财产品的发行主力。

　　2009年该类理财产品就一直占据银行理财产品发行的首位，直至2010年下半年，信贷资产类才逐渐淡出。

　　某股份制银行信贷部门人士表示：“银行将一部分存量贷款打包做成理财产品出售后，银行跟贷款客户的关系并未因此终止，银行只是将存量信贷资产暂时转让给理财产品的投资者，理财产品到期后，银行再继续为这位贷款客户提供贷款。”

　　这样一举两得，银行不需要再重复审核贷款，暂时转让又帮助银行达到调整贷款规模的目的。

　　所以，如事实所言，出现了上述大型商业银行信贷规模下降，却对信贷资产类理财产品乐不思蜀的情况。

　　银监会步步紧逼信贷资产类产品

　　银行信贷资产类理财产品是以信托的形式展开的，银行通过信托公司间接为企业提供融资服务。

　　信贷资产类理财产品的盛极一时正是其信托模式背后的高收益率。该因业务的具体操作是：由银行发行信贷资产类理财产品，向个人与机构投资者募集资金，然后银行以单一资金信托的方式将所募集到的理财资金委托给信托公司，由信托公司将该资金以信托贷款的形式贷给银行指定的企业。

　　银信合作的信贷资产类理财产品曾经被认为是一种创新的业务模式。

　　早在2007年1月，中国银监会就已颁布《信托公司集合资金信托计划管理办法》，规定了信托集合资金的相关事宜；

　　2008年12月，银监会又颁布了《银行与信托公司业务合作指引》，为银信合作开展信贷资产类理财产品铺平了道路，于是才出现了上文所述的2009年信贷资产类理财产品的盛极一时。

　　信贷资产类理财产品火爆的背后必有风险，监管部门自然明白。

　　2010年12月，银监会发布了《关于进一步规范银行业金融机构信贷资产转让业务的通知》，让信贷资产类理财产品雪上加霜，于是在2011年，信贷资产类理财产品走下了神坛，上半年发行只有250款左右。

　　大部分转入组合类

　　在监管政策限制下，信贷资产类理财产品已走下神坛。但该业务模式对银行而言可以减少信贷额度压力，对信托公司而言可以拓展业务结构，对贷款企业来讲可以降低融资难度，对投资者而言更是可以在低风险的基础上获取相对高的收益。

　　这是一个四方收益的业务模式，企业与投资者不想放下，信托公司与银行更是不甘吐出到嘴的肥肉。

　　纯粹的信贷资产类理财产品萎缩已是事实，但含信贷资产的组合类理财产品发行量依然居高不下。

　　理财周报零售银行实验室数据显示，截至6月27日，2011年银行发行的理财产品总量为8984款，该时期内银行共发行含信贷资产的组合类理财产品达1648款，占比18.34%，是纯粹信贷资产类理财产品的6.5倍。

　　该类产品的主要模式依然是信托，而投资组合方式除了信贷资产外，主要是债券，小部分还包括票据、股票以及利率等。

　　值得注意的是，在信贷资产类理财产品被限制的情况下，银行作为第三方参与民间债权转让，创新一种理财产品——委托贷款债权理财产品。该类产品的模式是银行向投资者销售该产品，募集资金用来买入民间贷款债权。