央行日前在兰州召开了年中工作会议。央行的新闻公告并没有透露信息。据笔者了解，会议上央行高层、各部门以及各分支机构负责人热议的话题对观察下半年宏观政策还是有着重要的方向性意义。

　　会上，在周小川行长做工作报告之后，与会人士就宏观经济以及货币政策进行了讨论，之后周小川行长花了一个小时进行会议总结。会议的讨论集中在以下四个方面：

　　一是对宏观经济形势的讨论。

　　怎样定位宏观经济走势？这无疑是所有政策的出发点

　　在讨论中，大家虽然认为宏观经济同比增长水平还会有回落，但大的衰退不会出现。

　　二是货币政策总体定位问题。

　　“落实好适度宽松的货币政策”，这是对当前货币政策的清晰表述。问题在于对这个表述的理解。

　　一个可资参考的角度是，此“适度宽松”是和哪个时间段的货币政策进行比较，是2009年还是2010年上半年？如果是和2009年比，那肯定要“趋紧”；而和今年上半年比，则有“趋松”之意。在下半年经济形势预期大幅弱于上半年的情况下，可以往后者方向理解。

　　三是信贷空间和信贷政策问题。

　　今年上半年信贷投放已达4．63万亿元，这占到了原定目标7．5万亿元的61．7％。银监会曾在年初草定了今年四个季度3：3：2：2的投放节奏，目前的投放进度比较符合上半年完成60％的要求。

　　但问题在于，在上半年完成表内信贷投放4．63万亿元的同时，通过与信托公司