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公司概况 龙口矿业集团有限公司位于山东省烟台市龙口境内，其前身为1987年成立的龙口矿务局，2000年8月经山东省经贸委批复改制为龙口矿业集团有限公司，2003年3月正式挂牌成立，是山东省国有独资企业，截至2007年末公司注册资本为10.79亿元。龙矿集团是山东省七大重点煤炭集团之一，也是全国唯一一家实施海下采煤的企业，开发的现代化程度较高的海域采煤技术填补了我国海域采煤空白。煤炭开采和销售是公司的主营业务。在做强煤炭主业的同时，公司积极发展非煤产业，走煤与非煤并重的可持续发展道路。截至2007年底，龙矿集团总资产47.14亿元，总负债32.26亿元，所有者权益14.88亿元(含少数股东权益1.25亿元)，资产负债68.44%。2007年实现营业收入49.04亿元，利润总额2.61亿元，净利润1.76亿元，经营性净现金流2.26亿元。截至2008年9月末，龙矿集团总资产48.43亿元，总负债31.23亿元，所有者权益17.20亿元(含少数股东权益 1.25 亿元)，资产负债率64.48%。2008年1～9月实现营业收入40.13亿元，利润总额2.33亿元，净利润1.91 亿元，经营性净现金流 3.37亿元。 行业状况 煤炭行业是中国重要的能源基础行业。我国在相当长的时间内仍将保持以煤炭为主的能源消费结构，尤其是随着洁净煤和加工转化技术的发展，煤炭可以成为清洁利用的能源和重要的化工原料，煤炭在我国一次能源结构中的比重难以发生很大改变，煤炭行业未来的发展前景依然看好。但是，当前煤炭工业也面临资源、环境等方面的众多压力，所以，在保障国民经济和社会发展需要的同时，必须转变经济增长方式，走资源利用率高、环境污染少、可持续发展道路；煤炭行业将向着洁净化、精细化、高质量化方向发展。 鼎资评分 根据龙矿集团的财务数据，运用鼎资信用分析评分模型进行计算，龙矿集团的偿债能力评级仅为C级，但经营能力评级为A-1级，盈利能力评级为A-2。所以综合来看，我们给龙矿集团的整体评级为A-3级。。根据鼎资研究的统计，在这一信用水平的新债收益率为2.99％；结合龙矿集团自身的实际情况，鼎资投资认为09龙矿CP01的收益率在3.25％左右较为合理。 市场优势 公司是胶东半岛最大的煤炭生产企业，该地区较大的煤炭供需缺口为公司提供了良好的发展机遇。山东半岛制造业基地和半岛城市群建设等规划，将进一步促进山东胶东半岛经济的快速发展，从而提高对能源的需求，为当地煤炭企业的发展提供了良好的发展机遇。 评级结论 龙口矿业集团有限公司在外部经济环境的良好推动之下面临着有利的发展机会，公司在市场地位、经营管理、研发创新、成本控制和运营效率等方面具有较强的优势。本期短期融资券募集的资金将用于补充公司营运资金，以保证生产经营的顺利进行，偿还银行贷款，优化融资结构，降低经营负担，降低融资成本，使发行人摆脱融资单纯依靠银行贷款融资的局面。截至2008年9月，龙矿集团共拥有280,795.00万元人民币的授信额度，尚余158,000.00万元，通过以上分析，我们认为龙口矿业集团有限公司对本次短期融资券的还本付息能力强，本次融资券偿还风险低。 |
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