经济增长后劲不足 债市需“以静制动”
2011-3-23 9:01:01 文章来源：不详 作者：佚名
关键词：宏观分析
核心提示：近来全球宏观环境比较动荡，欧美经济逐步复苏但是油价飙升使得“滞胀”阴云弥漫；超强地震对日本实体经济形成巨大打击，全球金融市场风险规避情绪飙升；中国经济增长动力在年初出现后劲不足迹象而物价持续维持在高位
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近来全球宏观环境比较动荡，欧美经济逐步复苏但是油价飙升使得“滞胀”阴云弥漫；超强地震对日本实体经济形成巨大打击，全球金融市场风险规避情绪飙升；中国经济增长动力在年初出现后劲不足迹象而物价持续维持在高位，央行提高存款准备金率一定程度上缓解了市场的加息预期。综合来看，目前动荡的宏观环境在短期内提升了债券品种的吸引力，但中期内国内经济或面临“滞胀”困局，建议在债券配置方面适当谨慎，短期需“以静制动”。
经济增长后劲不足
数据显示，我国1-2月投资累计同比增长24.9%，较2010年12月的24.5%小幅回升。不过，投资继续保持高增长的前景并不乐观。首先，资金来源方面财政预算投资增速和贷款增速均出现明显下滑；其次，新开工项目投资额同比下滑较为明显，虽然有季节性因素，但仍需引起警惕。第三，房地产新开工面积同比下滑超过10个百分点，显示房地产商投资意愿在下降。
1-2月份社会零售商品总额同比增速为15.8%，较1月份的19.9%大幅下降。消费大幅下滑的原因有季节性因素，更重要的原因在于持续高物价对消费者信心造成制约。
1-2月份累计出口、进口同比增速分别达到21.3%和36%，增速虽然较2010年出现明显下滑，但仍保持在2005-2007年平均水平附近，显示内外部需求整体保持稳定。然而，中东局势和日本地震预计对未来出口会造成一定冲击，预计出口累计同比增速将逐步下滑。
从产出和总需求角度来看，目前国内经济的运行仍比较稳定。然而，投资后劲不足，消费下滑较为明显，出口预计会受到政治动荡和油价飙升等因素冲击，预计一季度宏观经济环比增速会出现下降，同比可能下滑至9%左右。
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