上投摩根国内市场周报  

    摘    要 

    市场焦点转向5月宏观数据及新股发行，大宗商品反弹对有色、能源及地产利好，IPO重启对券商利好，建议关注资源、抗通胀资产。  

    资源价格膨胀，大盘蓝筹领涨 

    一周市场回顾 

    上周A股市场震荡向上，上证指数收于2753.89点，全周上涨4.59%。两市一周总成交额12120亿元。 

    6月1日发布的中国物流与采购联合会数据显示，5月制造业采购经理指数（PMI）为53.1%，环比降0.4个百分点，为最近半年来首度环比回落。国务院发展研究中心学术委员会副秘书长张立群指出，5月PMI指数仍保持在50%以上，表明我国经济回升态势初步形成，但尚未达到较高景气度。同日，国务院批准了发展改革委等部门《促进扩大内需，鼓励汽车、家电“以旧换新”实施方案》，要求各地、各部门贯彻实施这一方案。《实施方案》的基本思路是，采取财政补贴方式，鼓励汽车、家电“以旧换新”，建立有效的激励机制，进一步扩大内需特别是消费需求，促进节能减排，发展循环经济。坚持与“汽车摩托车下乡”、“家电下乡”等扩大消费政策相衔接。6月4日工业和信息化部公布的《船舶工业调整和振兴规划实施细则》提出，力争2011年造船产量达到5000万吨；加大生产经营信贷融资支持，支持符合条件的船舶企业上市和发行债券，加快建立船舶产业投资基金。 

    5月27日，国务院公布固定资产投资项目资本金比例的调整结果，其中，普通商品住房项目投资的最低资本金比例从35％调低至20％，是这次调整受惠最大的项目之一。这是自1996年设立房地产项目资本金比例制度以来的首次调低，已经恢复到1996年的水平。 

    自5月27日至6月4日，波罗的海干散货运指数（BDI）从3164点上涨至4093点，最高达4292点，上涨接近一千点，涨幅接近30%。BDI是由若干条传统的干散货船航线的运价，按照各自在航运市场上的重要程度和所占比重，构成的一个综合性指数，反映国际干散货运输市场景气程度，与全球经济景气度密切相关。去年全球金融危机爆发后，BDI在5月份达到11067点的历史高点后，随即暴跌至663点。而随着各国和地区救市政策的推出，BDI也逐渐企稳回升，今年5月更是一路飙升，单月涨幅超过90%。 

    波罗的海干散货运指数（BDI）走势图 

    资料来源：Bloomberg 

    运输业与宏观经济高度相关，本轮BDI指数暴涨，首先与国内外经济复苏预期不无相关，随着美国经济的逐步恢复以及消费信心指数的回暖，国际大宗商品期货价格有望再次走高，运输需求的增长有利于航运业的回升。中国房地产和汽车等行业的回暖令钢铁市场需求回升更是BDI上涨的基本支撑因素。其次，由于目前现货进口铁矿石价格较低，与合同预期价格之间存在差价，存在进口铁矿石套利以及国际游资炒作远程运费交易（FFA）的投机性因素，铁矿石谈判初步结果是同比下降33%，低于中国方面的要求，贸易商具有套利空间，从一季度的进口数据来看，前十名铁矿石进口大户中，有6家是贸易商，而在往年，前20名中只有2-3家是贸易商。但是，值得注意的是，有权威机构数据显示，5月份全球停泊的大型干散货船只比4月份增加了100余条，实际运输市场可能并没有BDI所反映的这样火爆。随着铁矿石套利空间的逐渐消失，投机性因素会逐渐减弱。 

    下周A股市场展望 

    后市方面，目前市场关注的焦点正逐步向5月宏观经济数据以及新股发行进展等方面转移，国际大宗商品价格呈现强劲反弹，对有色金属、能源及房地产行业带来刺激，而IPO的重启预期也为券商板块带来生机，建议投资者重点关注资源类、抗通胀资产。