3、QDII基金

　　3月份，全球市场涨跌互现，美国市场继续走高，而中国A股市场和香港市场则大幅走弱。受此影响，QDII基金业绩出现明显分化，且3月份QDII基金业绩较2月份出现明显下滑，当月可统计的52只QDII基金产品平均净值增长率为-2.91%，仅有7只QDII基金产品录得正收益。其中，国泰纳斯达克100指数基金以4.43%的涨幅位居首位，大成标普500等权重以2.18%的涨幅位居次席，此外，获得正收益的还有诺安全球收益不动产、长信标普100等权重、鹏华美国房地产、广发亚太精选和长盛环球景气行业。由于市场对中国经济增长前景担忧、政策宽松预期落空和房地产调控不放松等利空因素的出现，国内A股市场大幅下挫，受此拖累，香港市场也跟随走弱，当月香港恒生指数和恒生中国企业指数分别重挫5.19%和10.03%，令主要投资于香港市场的QDII产品损失惨重。其中，嘉实恒生中国企业指数和博时亚太大中华精选的亏损幅度均在9%以上，领跌所有QDII基金产品。此外，海富通海外精选、南方中国中小盘、嘉实海外中国股票、南方金砖四国、易方达亚洲精选、招商全球资源等亏损幅度也超过了6%。前期公布的美国经济数据显示美国经济继续保持复苏状态，伯南克的讲话也暗示了QE3推出预期减弱，且随着美元的走强，黄金、石油等国际大宗商品价格持续弱势调整，因此，3月份黄金和油气等主题基金也出现了较大幅度的亏损。整体上来看，主要投资于美国市场的QDII基金产品表现相对较好，印证了我们年初的“重美轻欧”的QDII基金投资策略。

基金经理保守看待大涨

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　　众禄基金研究中心认为，得益于前期欧洲中央银行的大规模救助措施，以及欧元区国家在财政纪律和劳动力市场改革等方面取得的合作进展，欧元区渡过了2012年第1季度的偿债高峰期，欧元区金融市场趋于稳定。但是，欧元区实体经济还在下滑当中，即便是欧洲银行系统流动性充裕，在这种情形下也很难支持实体经济走强，欧元区走出经济衰退尚需时日。在希腊获得第二轮援助之后，预示欧元区度过今年的债务难关的可能性在加大。但是继希腊之后，近期市场再度把焦点放在了欧元区第四大经济体——西班牙。今年以来，西班牙已经发行了642亿欧元的国债，占到今年预计发行规模的 47%，而且今年第二季度西班牙将约有600亿欧元国债到期（其中4月到期规模约300亿欧元，占到第二季度的一半）。西班牙度过今年第二季度的债务集中到期关口的难度在加大，西班牙10年期国债的收益率也于近日逼近6%关口，再创去年11月底以来新高，欧债危机仍存在恶化的风险。美国经济继续处于扩张期，制造业需求下滑的态势略有企稳，但新增需求增长仍慢于库存回升，制造业扩张动能不足，企业面临的成本压力随着能源价格的上涨将再次出现。此外，3月美国新增非农就业数据大幅弱于预期，显示出就业市场改善力度的脆弱性。不过总体来说，美国经济目前仍继续保持着温和复苏的势头。新兴市场国家经济增速下滑放缓且出现部分国家经济企稳回升的迹象，随着通胀的进一步回落和货币政策的逐步松动，新兴市场国家经济逐步出现环比改善，提振了投资者信心，有助于新兴国家股票市场的反弹。因此，在欧债危机演绎不确定性和美国经济继续稳健增长的背景下，建议重点关注主要投资于美国市场的QDII基金产品，这主要是由于美国市场的安全边际较大，由于欧洲市场会因为欧债危机而存在较大不确定性，继续出现动荡的可能性较大，因此，可以适当规避主要投资于该区域的QDII产品。同时，在新兴市场国家股票市场逐步回暖的背景下，可以适当配置投资于该区域的QDII产品。

　　推荐基金：景顺长城大中华、国泰纳斯达克100、工银瑞信全球精选

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