美国房地产市场正走向复苏，不少投资者把目光投向美国。由于直投美国房产的资金占用量较大、购房手续繁琐、后期维护成本较高，不少人选择了以“美国房地产”为投资主题的QDII基金。但投资QDII基金，就真能分享美国房地产市场复苏的收益吗？

　　REITs基金收益与利率息息相关

　　REITs以相对固定的租金收益作为标的，价格反映的是商业地产租赁市场的情况，与房价涨跌无关，而与房屋空置率及所在国的CPI水平关联度更为紧密。

　　所以，投资美国房产跟投资以REITs为主要标的的房地产QDII基金完全不同。投资房产主要是谋求房屋价值增值以获取回报，而投资上述房地产QDII基金重在实现标的资产的预期租金收益。

　　对于影响上述3只房地产QDII基金收益水平的重要因素，鹏华美国房地产基金的基金经理裘韬表示，美国二季度前半段市场利率不断走低，包括REITs在内的高收益资产也走出了一波快速上涨的行情。

　　然而，伯南克5月22日在美国众议院听证会上释放出了美联储QE政策退出的信号，市场对利率走高的预期造成美国REITs指数从最高点滑落了16%。

　　可见，市场利率是REITs的反向指标，但在市场利率波动剧烈时，租金收益变动对REITs的影响微乎其微。

　　REITs基金投资策略

　　走出误区，认清了本质，投资者要如何选择REITS基金呢？鹏华美国房地产基金经理裘韬认为可以分两步走：

　　首先，要认清投资区域。国内3只成熟的REITs基金几乎都重仓美国市场，但根据各自定位的不同，持仓数量会有所差别。如果海外市场发展比较均衡，3只基金的净值不会有太大区别。但从去年年底开始，美国市场表现强劲，三只基金的净值走势出现分化。90%以上仓位投资于美国的鹏华美国房地产基金，已较年初上涨9.8%，截至8月5日，业绩回报为3.81%。而其余两只基金的业绩回报仅为0.15%左右。

　　其次，分析投资标的和投资风格。根据具体的房地产类型，REITs可细分为工业/办公、零售、住宿/度假、医疗保健、自用仓储等。作为主动管理型的基金，以REITs为主要投资标的的房地产QDII基金会根据对市场的判断，侧重配置某些行业。跟股票一样，不同行业的配比，会直接影响基金的整体收益。而广发基金最新推出了一只跟踪美国REITs指数的美国房地产基金，则是采用被动投资的策略。如果REITs指数出现单边上扬的趋势，指数化投资更为稳健，但如果出现震荡行情，主动投资则以其灵活的操作性更为占优。

　　（华夏理财 龙葳）