男，华东师范大学经济学本科，《牛马通道》软件创始人，10余年证券从业经验。历任北京加利东方投资管理有限公司上海管理总部总经理，广州中普投资发展有限公司上海管理总部总经理，上海茂泰投资有限公司总经理、董事，现任上海诚诺投资管理有限公司总经理。

　　记者 贺辉红 深圳报道

　　从操盘手转型做私募，这似乎是证券市场一个固定的演绎模式。不过，转型的结果却是千差万别。唐颖军无疑属于成功的那一类。当记者问及其成功的经验时，他却将功劳归功于团队。他说：“做操盘手只是运作大资金的一个基础，这与出来做投资完全是两码事，做投资更重视团队的力量。”

　　揭开操盘手的神秘面纱

　　“神秘、低调、精干、高智商、高收入……”人们总喜欢用这样的字眼来形容操盘手。在记者见到唐颖军之前，对操盘手的认识同样停留在这样的感性阶段。但采访完后，记者彻底转变了这一认识。

　　自中国证券市场成立以来，唐颖军就开始炒股。而自第一批认购证起，他就由一个散户坐进了大户室，然后成为机构操盘手。唐颖军说：“大资金不同于以往的小资金运作，很多行情是看得到赚不到，在某一价位上，没有足够多的量供你吃货和出货，大资金的运作是以时间换取空间追求稳健的绝对收益。这一段操盘手的经历令我对操作大资金游刃有余，开始追求资金稳健的成长性，并且更加关注资金的曲线图。”

　　唐颖军回忆自己的成长经历时说：“那时候我专门去福州路买格子纸，自己画K线图，自己算MACD、KDJ等，当时技术分析方面的书很少，我骑车跑遍了上海所有的证券公司门口，每天要做2个多小时功课，最终练就了过硬的技术。后来，我才知道，过硬的技术就是操盘手赖以生存的基础。”后来他开发出自己的操盘软件“牛马通道”，并在操盘手圈子内运用。“但运作大资金跟普通操作完全不一样，刚操作大资金的时候，由于不习惯，经常将价格打飞，盘中一般都会要打高3%以上，以后知道不能这样买，要慢慢买，以时间换空间，还有找大盘股买，有成交量支持。”

　　唐颖军说，现在很多人把操盘手当成神，其实不是这样。现在的盘手就是交易员，要求也不高，对盘面有感觉就可以，有一手技术分析。其实很多机构的操盘手可能都是新手，某个价位一下挂几百万股，一看就是刚出道的。“我以前也这样，还有普通的盘手都是急性子，关键你要用制度限制他，我们给盘手的权限很少，因为我自己做过盘手，盘手也是人，很像散户，一买就全买了。一些市场上流传的坐庄策划书、操盘计划书，通常不是一般的盘手能够做出来的。盘手在整个投资团队里并不是很重要，重要的是投资经理。投资决策委员会限制投资经理，投资经理再限制盘手，就给你个价格，这么多资金，目标股票你就买吧。”

　　唐颖军再次强调了团队。“但是在整个投资过程中，技术分析只是一小部分，更多的是选股、选时、资产配置等，这是需要团队的决策，所以一套投资体系和投资团队最重要。前几年都认为操盘手很神秘，翻手为云覆手为雨，其实盘手就是个交易员而已，投资的灵魂是投资决策委员会，盘手在投资决策委员会的授权下才能运作资金，标的股票、价格区间都帮他确定了，权限很小，而权限大一点的是投资经理，他可以在委员会确认的资产配置下，选择股票和配置资产。”

　　投资更像篮球运动

　　目前，有不少操盘手出来做私募，往往就是开一个工作室，随便找几个小弟单干，但这往往是导致失败的重要原因。08年曾有一位私募人士对记者说，悔不该当初没有请个人操盘，不然就不会亏那么多了。不过，唐颖军似乎从一开始就意识到了团队协作的重要性。用他的话说，在投资中，最重要的环节就是团队协作能力。

　　“从概念上来讲，如果你想成功，就必须组成一个核心团队。我坚信，个人的力量是有限的，团队精神是投资的灵魂。一个群体不能形成团队，就是一盘散沙；一个团队没有共同的价值观，就不会有统一的意志、统一的行动，当然就不会有战斗力。可以说，没有整个团队对投资价值理念的认可，就没有我的今天。”

　　在唐颖军的团队里，基本上都是名校出身的佼佼者，都拥有一个成功的经历，凭借自己的智慧、勤奋和努力，成功“跃龙门”。但唐颖军深知，高学历并不等同于高投资能力。点滴汇聚江河，只有将高学历者投放到团队的框架下，才可以最大限度地释放个人的能量，价值得到极度的发挥。“所以，做投资，我认为天赋、经验和学习经历其实都不是最重要的，最重要的恰恰是一个投资团队的整体协作能力。”唐颖军再次谈到了团队。

　　2006年上海诚诺的资产翻了6倍，2007年上海诚诺增值了170%，而2008年5500点时候彻底看空，在2009年初又介入市场。在这些骄人战绩的背后，的确有一套完善的投资决策体系在支撑。“完善的体系至少包括以下三点：一是遵循价值投资理念，即挖掘具有核心竞争能力和外延扩张能力的公司建立股票池；二是通过宏观策略以及行业策略，确定资产配置和仓位控制；三是根据市场的交易机会和趋势选择股票池内的品种。而如果单靠一个人来高质量地完成这三项任务，不把你赔死也会把你累死。这是我一再强调团队的原因。”

　　也许唐颖军是在宣扬一种做私募的理念，但他的这种观点无疑又是理性的，投资应该更像篮球运动。

　　资本盛宴中迎接泡沫

　　谈及市场本身，唐颖军跟很多大牌私募一样认为未来将有一场资本盛宴在等待大家。“我对于中国经济和中国股市的发展持一个乐观的态度。尽管现在很多人可以脱口而出韩国的三大品牌，而对中国的知名品牌知之甚少，但我相信中国作为一个大国正在崛起，许多国内品牌在不久的将来都会壮大成为世界级的知名品牌，有了这个基础，势必带动大国经济的迅猛发展，中国股市也必将呈现成长性和预期性的发展态势。”

　　唐颖军认为，资本市场终将成为机构投资者搏杀的战场，个人投资者必将淡出证券市场这个大舞台。“纵观国内外的证券市场发展史，自1999年5.19行情开始，即是机构博弈时代的真正到来。比如说今后股指期货的诞生，对于投资的资金额度有很高的要求，一般投资者很难拥有这么多的资金和研发团队，从而无法进入。并且股指期货在操作上，更需要拥有专业知识，这也就撇开了一些类似散户的投机分子。”

　　在目前私募界热衷新能源的背景下，市场已经吹起了一个大泡泡。那么，应该如何面对这些泡沫、理解这些泡沫呢？唐颖军是否也参与了吹泡泡的过程？

　　唐颖军表示，股市肯定存在泡沫，从国际认可的20倍PE的估值体系就体现了泡沫。美国在传统行业消退之后开始关注网络经济，继而步入了金融衍生品的创新时代，再到如今的金融危机，美国又开始挖掘新一轮的经济增长点——新能源。对于股市泡沫需要有正确的理解，它可能意味着风险的到来，也可能意味着投资机会的到来。在今天的中国，由于一切都还处在发展中，所以股市出现泡沫并不是什么坏事，因为只要处理得当，股市泡沫反而可以刺激市场改革、金融创新与公司治理结构的改革。

　　“股市泡沫绝非市场的天敌。在投资人和市场的博弈中，信息的失真可谓是‘成也萧何，败也萧何’。洗衣服时都要有泡沫，否则脏衣服就洗不干净，而且一定会一边搓泡，一边注水，把脏衣服洗净出水后，再把脏水倒掉，股市泡沫的价值发现功能尽在于此。”

　　唐颖军认为，节能和新能源技术是21世纪人类最具潜力的技术之一，日益成熟的新能源技术也将给人们的生活带来巨大的变化。新能源的泡沫起源于美国，中国也正在卷入其中，但关键是看支持产业和相关产业的表现。而正值资本市场火热之际，创投也开始备受追捧。比较知名的如Google、百度，都获得了实实在在的收益，上演了一个又一个业绩暴增的奇迹。“我们没有必要回避泡沫，关键在于发现股市泡沫的创造性价值。”