南京高科公司半年报:证金公司大举买入,三大产业齐头并进

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司

　　事件：公司公布2015年半年报。报告期内,公司实现营业收入15.8亿元,同比增加0.45%;归属于上市公司股东的净利润5.17亿元,同比大增95.4%;实现基本每股收益0.67元。

　　2015年上半年,受房产结算增加推动,公司营收微增0.45%;而投资收益大幅上升使净利润大增95%。2015年上半年,公司稳步推进“大健康、大创投”战略转型升级工作。报告期内,公司房地产新开工面积2.98万平,竣工面积9.45万平,完成合同销售面积14.77万平,实现合同销售金额161341.65万元、同比增长8.36%。报告期内,公司市政业务实现营业收入55177.77万元。医药业务实现主营业务收入14995.96万元,净利润3167.41万元、同比增长7.52%。

　　2015年以来,公司实现投资收益6.24亿元,同比增加134%。2015年3月,公司同意旗下控股子公司臣功制药在新三板挂牌。2015年6月,公司共同发起设立健康产业并购基金。2015年7月,公司拟以自有资金5亿元,以不低于16.41元/股价格回购公司股份。2015年7月,证金公司二级市场上参股公司4.9%,对公司未来看好。

　　投资建议：转型大健康和大创投,多个参股公司存在上市预期,维持“买入”评级。公司多层次股权投资平台形成,股权投资业务进展顺利。传统地产业务公司立足深耕区域市场,加快盘活存量。我们预计公司2015、2016年EPS分别是1.07元和1.29元。截至7月30日,公司收盘于23.3元,对应公司2015、2016年PE 分别为21.8倍和18.1倍。除证金公司大幅买入公司股票外,企业已设立5亿元回购资金保驾护航。我们认为公司孵化器业务架构齐全,属目前孵化器概念标的中估值最低(平均动态50XPE),后期具备较强估值修复预期。考虑目前该主题处于持续升温阶段,给予公司2015年35XPE,对应目标价37.45元,维持对公司的“买入”评级。

　　风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。