机构观点：宁德时代定增582亿元加码锂电扩产 全面利好设备供应商

　　事件：2021 年8 月12 日，CATL 发布公告拟定增募集资金不超582 亿元，用于项目扩产、项目研发及补充流动资金。

　　投资要点

　　宁德时代定增582 亿元，龙头扩产加速落地

　　CATL 此次定增募资582 亿元用于扩产&研发&补充流动资金，扩产具体包括福鼎项目对应60GWh 锂电池产能，肇庆一期对应30GWh 锂电池产能，江苏溧阳四期对应30GWh 锂电池产能，车里湾项目对应15GWh 锂电池+部分PACK 线产能，湖西二期对应2GWh 锂电池和30GWh 储能电柜产能，合计扩产产能达167GWh，其中包括137GWh 锂电扩产产能，以及30GWh储能电柜扩产产能，总投资额为530 亿元，对应设备投资额达296 亿元。

　　根据我们的测算，296 亿元的设备投资额中共275 亿元电芯设备，11 亿元PACK 线和10 亿元储能电柜。

　　扩产项目逐步落地，设备供应商全面受益

　　（1）电芯段核心设备（主供为先导智能）：此次合计275 亿元锂电电芯设备投资额，按照核心设备60%的价值量占比，以及先导智能在宁德时代新投资额中50%的份额，此次CATL 定增扩产项目对应先导智能潜在订单为83 亿元。（2）电芯段激光设备（联赢激光、海目星）：我们判断此次宁德时代扩产对应联赢激光24 亿元潜在订单。海目星潜在订单约16 亿元。（3）模组+PACK 线（主供为先惠技术）：我们判断随着先惠技术6 倍于2020年的产能释放，有望在宁德时代此次扩产中获得较高投资额的份额。

　　动力电池厂迈入扩产高峰，龙头设备商稀缺性逐步显现宁德时代扩产提速为行业风向标，将引领行业扩产新周期。根据我们的统计，截止2021 年8 月CATL 的电池新增产能规划达485GWh，对应总投资额为1449 亿元，对应设备投资额达984 亿元。其余6 家龙头电池厂也纷纷开启大规模扩产，根据我们的测算，未来3 年7 家龙头电池厂预计扩产958GWh，新增设备投资额达2893 亿元。动力电池以及电动车行业龙头均在用不同方式锁定上下游资源，其中设备公司竞争者较少，具备稀缺性估值溢价，将随着扩产高峰到达逐渐显现。