中南传媒：投资成立文化产业基金 延伸产融结合战略提振外延发展预期

　　中南传媒

　　事件描述

　　公司拟与湖南潇湘资本投资股份有限公司共同成立泊富基金管理有限公司及泊富文化产业投资基金(有限合伙)，其中泊富基金管理公司注册资本5000 万元，公司出资4000 万元；泊富基金首期规模5 亿元，公司出资4.5亿元，潇湘资本出资0.4 亿元，泊富基金管理公司出资0.1 亿元；基金成立后可进行扩募，扩募后总规模不超过10 亿元。

　　事件评论

　　设立产业投资基金本质是公司产融结合战略的进一步发展。产融结合、以金融平台带动业务发展是公司重要战略，2014 年全国第一家文化企业财务公司成立，2015 年上半年财务公司即实现营业收入1.47 亿元，净利润近八千万；此次设立产业投资基金，进一步延伸公司金融业务范畴，进入到股权投资和债权投资领域，金融与实业的融合更加深入，探索更多协同可能。

　　放大外延布局潜力，公司发展预期进一步提升。泊富基金明确提出未来将重点投资与中南传媒经营业务有协同效应的数字媒体产业链，出版发行产业链，影视、音乐、动漫等内容产业链，文体教育产业链，新媒体产业链等领域，这些方向普遍有着较高的景气度，对于上市公司的助力包括：1)通过基金的模式可以探索多样的并购途径，显着提升公司的并购预期；2)为公司新业态和新产品提供良好孵化机制、储备项目，优质标的注入上市公司将更为便捷；3)进一步提高公司资金运用效率和收益率，持续驱动业绩提升。

　　基金运作模式相对灵活，符合上市公司利益。通过产业投资基金的模式进行外延扩张既可以在早期锁定更多优质标的及项目，也有利于降低公司投资风险；此外基金在引入外部专业管理人合作的同时将由中南传媒主导(董事会5 人推荐3 人，投决会3 人推荐2 人)，符合上市公司利益。

　　维持买入评级。公司内生稳健增长，数字教育业务持续推进亮点突出，在全国文化企业中率先打造推动产融结合的大金融平台，本次设立文化产业投资基金进一步强化布局，看好公司未来发展潜力，预计公司2015/2016/2017 年EPS 分别为1.00 元、1.21 元、1.45 元，维持“买入”评级。

　　长江证券 刘疆