战略配售基金：从火热销售到B类退出

蚂蚁集团IPO衍生出的另一台大戏，就是五只创新未来战略配售基金。“一元钱就可以做蚂蚁股东”，“明星经理管理”……稀缺题材+明星基金经理+全方位宣传，共同成就了这场基金圈盛事，也成了公募基金难得的“破圈”机会。

从申报、审批到发行，五只基金的速度可谓“闪电”：9月10日，华夏、易方达、鹏华、汇添富、中欧五家基金公司一齐上报“创新未来”主题基金，引发市场关注。仅仅一周多的时间，五只基金便正式获批。

9月22日深夜，五家公司一同发布招募说明书。与此同时，蚂蚁集团招股说明书注册稿官宣，五只基金将与此前成立的战略配售基金一同参与蚂蚁集团战略配售。

接下来的几天，基金广告在各大城市的地铁、公交车站、楼宇电梯间轮番播放。“到处都能看到广告，感觉像提前过了‘双11’。”一位投资者回忆道。

9月25日凌晨，五只基金开售。一组极具电商色彩的销售数据是：“2分钟时间就卖出10亿元。仅1小时，5只基金卖出102亿元。”排在首位的易方达创新未来率先达到120亿元销售限额，提前结束发行，“一日售罄”。

时值国庆，发行宣传横跨整个假期。五只蚂蚁战略配售基金在支付宝开设了118场直播为新发基金路演，累计观看超7000万人次，假期内也轮番上阵为投资人答疑。华夏基金国庆8天连播，每天直播4小时，汇添富基金则在9月25日连续直播11个小时，基金经理还亲自做客直播间，创下单场最长理财直播纪录。

10月8日晚间，五只创新未来基金全部募集结束。相关数据统计称，5只基金累计超千万人认购，相当于每秒钟有8个人购买。按照600亿元的总规模，基金人均投入仅6000元，成为史上最普惠的新发基金。

11月3日，上交所决定暂缓蚂蚁集团上市。消息一出，越来越多的基金投资者提出退款要求。

大多数基金投资者都是冲着蚂蚁来的。“不买蚂蚁股票，这个产品就失去了核心价值，产品已经变质，就该退货。”有投资者如此表态。

实际上，部分投资者所理解的“核心价值”，并非基金真正的“核心价值”。从投资组合比例来看，参与蚂蚁战配的部分只占10%，剩下的90%投向何方，才是真正决定基金表现的关键因素。并且，这批基金是股票投资不低于60%的偏股混合型基金。因此，它们本质上是一款打着蚂蚁战略配售旗号的高风险产品。

业内人士评价，回看蚂蚁集团和五只基金的前宣，打上“参与蚂蚁战配”的标签却只占实际组合的10%，相当于用蚂蚁IPO一事给投资者的预期加杠杆。用10%的仓位撬动了一场全民高风险投资盛宴，也埋下了预期落空后的隐患。

投资者的预期有多高，失落就有多大。据记者对相关基金投资者群体的抽样调查(样本数量超过100人)，超过70%的基民认为应该退钱，约有两成基民认为至少应该打开申购赎回。

证监会在11月5日晚间对此表态，随后易方达、鹏华、中欧、汇添富、华夏五家基金公司统一公告了优化方案：申请在交易所上市，方便投资者在场内进行卖出。

对于上市转让的方案，投资人很难满意。市场人士认为，转托管的业务陌生且复杂，对新进场的基金投资者来说难度太大，且上市之后大概率折价。也有公募人士表示，目前只能算一个折中方案，未来是否开放赎回还是未知数。

11月10日深夜，五家公司陆续发布公告，推出新方案。新方案增设B类份额，投资者可以按基金份额净值退出。与此同时，五只创新未来基金仍按11月5日的声明，申请份额上市交易。

至此，投资者的退出诉求得到解决，关于创新未来基金的争议暂告一段落。

从后视镜里看创新未来基金，褪去的不仅是参与蚂蚁战略配售的光环，更经历了一场“加杠杆”的疯狂和“去杠杆”的阵痛。

放下参与蚂蚁战配的预期后，投资者们开始重新审视五只基金。是去是留，意见开始分化。记者了解到，一些投资者表示将坚决赎回，“相信基金经理的话不如直接买开放式基金，没必要封闭一年半”。还有的想套利，“赎回后再买回来，还能赚差价(因为二级市场大概率折价)。”更多人开始意识到，赚不赚钱取决于90%，而不是那10%的宣传由头。

目前五只基金均已开始建仓。“由于11月23日-12月22日期间有一个月的退出选择期，为了应对赎回压力，应该会对仓位进行一定的控制。”一位基金从业人士分析道。