上22转债 - 113642，正股：上机数控R - 603185，行业：电力设备-光伏设备-光伏加工设备。转股价值：108.54，溢价率：-7.87%，规模：24.70亿，债券评级：AA-，按照现股价预估上市价格在130+元，我会申购。

　　转债信息

　　1、申购代码：754185;

　　2、原股东配售码：753185。配售1000元债需要：112股正股。

　　3、评级：AA-，评级较低。

　　4、转股价下调：（30，15，90%），较为宽松;

　　5、发行规模24.7亿。

　　6、2.28收盘转股价值108.54，参考同行可转债给予29%溢价。预估上市价格137元左右。

　　上机数控基本面行情

　　公司自2004年进入太阳能光伏行业，是国内首家为开发太阳能硅片配套的专用数控磨床、专用倒角机和切断锯床的企业，并逐渐成长为业内光伏专用设备龙头企业，于2018年12月成功在上海证券交易所挂牌上市。公司主营业务为各类精密数控机床、通用机床的研发、设计、制造、销售和服务。2019年公司为实现主营业务的适当延伸，设立弘元新材料（包头）有限公司，拓展光伏单晶硅生产业务。2020年公司推出“高端装备”+“核心材料”的业务模式，不断完善太阳能光伏产业链布局。2020年年报显示，公司单晶硅收入占比 90.7%，为公司核心收入来源，光伏专用设备营收占比7.2%。

　　公司营业收入、归母净利润增长迅速。2018年，公司高端智能化装备收入占比维持在 90%以上，是公司收入的主要来源。2019年起，公司在包头投资建设单晶硅拉晶生产线，2019年度至2021年1-6月，公司光伏单晶硅业务收入分别2.52亿元、27.30亿元以及 34.92亿元，占当期主营业务收入的比重为31.52%、91.20%和97.69%，逐渐发展成为公司的主要收入来源。除2019年公司延伸拓展光伏单晶硅业务，光伏单晶硅产品的利润率较原专用设备业务低，公司的收入结构本期有所变化，导致公司归母净利润小幅下滑外，其余年份营收、归母净利润均保持正增长率。2021年公司因单晶硅业务规模扩大，营业收入、归母净利润增长迅速。根据公司21年业绩，2021公司实现营收？109.06亿，同比增长262%;归母净利润16.37亿，同比增长208%。

　　下游光伏行业发展潜力广阔，硅片需求旺盛。随着全球性能源短缺、气候异常和环境污染等问题的日益突出，可再生能源成为各国重要的能源结构方向。中国也力争在2030年前实现“碳达峰”，在2060年前实现“碳中和”。光伏产业凭借其可开发总量大、安全可靠性高、对环境作用小、应用范围广等独特优势受到各国青睐。从2011年至2020年，全球光伏装机量从约30.2GW增长至130GW。根据转债募集说明书援引中国光伏行业协会预计，未来2021-2025年光伏新增装机规模将保持年均15-20%的复合增长率，2025年全球光伏新增装机容量有望达到270-330GW，其中国内新增装机达到 90-110GW，行业长期发展可期。