上22转债评级为AA-，正股今日收盘价为158.1元，转股价格为145.66，转股价值为108.54，转股价值较高。

　　转债基本情况行情

　　上22转债发行规模24.7亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级;转股价145.66元，截至2022年2月25日转股价值109.03元;各年票息的算术平均值为1.18元，到期补偿利率12%，属于新发行转债一般水平。按2022年2月25日6年期AA-级中债企业到期收益率6.70%的贴现率计算，债底为81.26元，纯债价值较低。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为6.16%，对流通股本的摊薄压力为6.20%，对现有股本摊薄压力较小。

　　正股基本面行情

　　（一）、公司主营业务及所处行业上下游情况

　　公司是业内最早的光伏专用设备生产商之一，公司基于对光伏晶硅的深刻理解，形成了覆盖开方、截断、磨面、滚圆、倒角、切片等用于光伏硅片生产的全套产品线，并积极布局蓝宝石、新一代半导体专用设备领域，已逐步成长为高硬脆材料专用加工设备龙头企业。光伏单晶硅业务打造“高端装备+核心材料”的“双轮驱动”业务格局，目前形成近20GW单晶硅拉晶产能，同时公司已增资和江苏中能、高佳太阳能、西藏瑞华共同投资年产10万吨颗粒硅与15万吨高纯纳米硅，投产后公司将获得不低于70%颗粒硅，满足自身25GW硅片需求，预计2022年3季度投产。

　　产业链上下游延伸的单晶制造企业和光伏设备制造商。公司高硬脆专用设备和通用磨床为公司传统业务，但该块业务收入占比有所下降，主要是公司积极进行一体化经营，形成了单晶硅棒为主业的单晶拉晶生产以及硅片生产业务，未来该块业务是公司重要发展方向，公司IPO和转债募资主投方向为单晶拉棒产能，本次转债募资所投方向为包头年产10GW的单晶拉晶及配套项目。

　　公司产品的上游行业为多晶硅料生产企业。通过近些年的快速发展，国内企业已基本全面掌握万吨级多晶硅料系统集成技术。多晶硅料总体呈现供需平衡的局 面，受海外市场环境波及相对较小，2011 年至 2020 年期间，多晶硅料价格整体呈下降趋势。在2020年上半光伏行业进入一个发展高潮阶段，大量产商宣布扩产，随着新增多晶硅料产能逐步达产，多晶硅料供应紧张的问题将在一定程度上得到解决。

　　下游主要光伏单晶硅厂商均通过与多晶硅料厂商签订长单框架协议，锁定多晶硅主流企业产能，保证多晶硅料的正常供应。上游硅料行业的短期变动对成熟的光伏单晶硅企业波及较小。下游市场需求的持续增长，将 有利于公司所处单晶硅棒、硅片以及电池和组件业务领域市场规模的扩大，并为公司未来业务的发展提供良好的市场条件。

　　（二）、公司经营情况

　　公司近年来收入逐年增长，受益于下游需求高增，公司2021年业务迎来高速增长。2018年至2021年前三季度公司实现营业收入分别为6.84亿元、8.06亿元、30.11亿元和75.86亿元，同比增速分别为8.07%、17.84%、273.48%和289.71%。