东方通一季报、收购数字天堂点评:外延扩张进入高峰期,大数据应用服务龙头正在崛起

　　业绩符合预期。2015年一季度公司实现营业收入为3573万元,较上年同期增69.1%;净亏损590万元,上年同期亏损1482万元。并购整合效果良好,全年高增长可期。营收大幅增长69%,净利润亏损大幅收窄;销售费用和管理费用分别增长13.7%和26.1%,低于营收增长,公司费用管控效果明显;经营现金流净额521万,去年同期为-2378万,大幅转好,公司全年高增长可期。

　　收购数字天堂,完善移动互联网布局,外延扩张进入高峰期。公司以自有资金收购数字天堂100%股权,对价4137万元,切入企业移动应用市场,为客户提供从PC 端到移动端的一站式软件基础设施解决方案。公司在不到一年时间并购了同德一心、惠捷朗和数字天堂,拟并购微智信业,体现了管理层转型决心和强大的执行力,公司外延扩张进入高峰期。

　　大平台有大格局,大数据有大发展——大数据应用服务龙正在崛起。公司通过外延并购,在基础软件、云计算、移动互联网和大数据四大平台布局已经成形。大数据成为公司业务的关键中枢:1、基础软件和云计算平台可以为大数据应用服务提供业务支撑;2、中间件业务多年来在众多政企客户中积累了丰富的数据交换和融合经验,进一步延伸至大数据应用是顺理成章;3、惠捷朗和微智信业在运营商大数据安全和大数据移动网优的成功经验可以被复制到其他行业;4、公司拟投资“经济运行综合信息服务平台研发和运维”项目切入政务大数据。公司以大数据为核心,整合四大平台,切入运营商和政企大数据市场,大数据应用服务龙头正在崛起。

　　投资建议:公司外延扩张进入高峰期,大数据应用服务前景可期。预计公司2015-2017年EPS 分别为0.99、1.24和1.52元,维持“买入-A”评级,上调6个月目标价至130元。

　　风险提示:并购整合不达预期

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