中航光电1季报点评:业绩大增,继续看好

　　业绩大增,符合预期:中航光电1 季度营收9.66 亿元,同比增长36.72%,归属净利润8352.64 万元,同比增长79.51%。每股收益0.18 元。公司1 季度销售规模实现了较好的扩张,呈现了较好的业绩回报,其中在一定程度上也受到了去年5 月份后新厂区的产能投放以及翔通并表等因素的影响。

　　中航海信延续高增长态势,投资收益大增:1 季度,公司实现投资收益782.18 万元,同比增长242.32%;公司投资收益主要来自于参股公司中航海信,1 季度,中航海信销售增长显著,实现较好的盈利,延续了高增长势头。

　　全年业绩增长预期良好,新业务未来成长可观:伴随新建厂区新产能的释放,公司15 年全年将继续呈现较好业绩回报,预计上半年净利润增幅在30%-50%。具体来看,我们判断,公司军品和民品仍会保持较平稳增长;4G 基站数量15 年同比仍将有较大幅度增长,公司通信类业务仍将呈现较好增长态势;新能源汽车业务收入在去年1 个多亿的基础上将再实现翻倍,未来高增长趋势有望延续;C919 年底试飞仍值得期待,公司飞机安装架业务将逐步迎来收获期。

　　盈利预测及投资建议:我们继续看好公司未来成长,维持盈利判断,预测15/16/17 年EPS 分别为1.07/1.54/2.05 元,当前股价对应动态PE分别为:37/25/19 倍,维持“买入”投资评级。

　　风险提示:原材料涨价、产品跌价、民用市场拓展进度低于预期等。

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