方正证券：维持银行业长期“增持”评级

　　方正证券7月16日发布投资报告，针对央行公布6 月金融运行数据，维持银行业长期“增持”评级。

　　截止到2009年6月末，广义货币供应量(M2)余额为56.89万亿元，同比增长28.46%；狭义货币供应量(M1)余额为19.32万亿元，同比增长24.79%；市场货币流通量(M0)余额为3.36万亿元，同比增长11.46%。上半年净回笼现金578亿元，同比多回笼639亿元(去年同期净投放61亿元)。货币 供应量增速再次冲刺到28％的历史高位，继续大幅上升。从绝对值来看，目前中国的狭义货币供应量余额已经超过了美国同期的货币供应量，说明数字已经相当惊人。

　　同时，让市场震撼的是外汇储备增长加快并首次突破2万亿美元。从去年四季度起，我国外汇储备增速开始减缓，个别月份出现负增长，但今年２季度，我国外汇储备再度出现快速增长局面。这说明在上半年贸易顺差增幅较少的背景下，表明国内市场对外资的吸引力明显增强。

　　方正证券指出，6月份新增信贷高达1．53万亿元，大大超过了此前业界的估计。其中票据融资占比显著降低，中长期贷款占比明显提升，越来越多比例的贷款进入实体经济。但是存款增长超过贷款增长，这显示货币过于充裕，如果实体经济无法吸纳如此多的货币，将推高资产价格，而资产泡沫的累积在未来可能成为压制经济增长的力量。尽管2009年上半年的7．37亿元天量信贷数据已提前公布，但央行此次公布的具体的上半年金融数据仍会引起市场对于大量贷款投放所造成的不利影响的担忧，其中对于银行资产质量的担忧成为目前市场关注的焦点。

　　方正证券仍然将关注中长期带宽的质量，继续维持对银行业长期“增持”评级。