个税起征点终于有权威说法 消费板块报喜讯

　　本报记者 杨成万

　　千呼万唤始出来。国人盼望已久的个税起征点上调终于有了一个比较权威的“说法”,全国人大常委会20日开始审议个税法修正案草案,拟将个人所得税免征额由现行的每月2000元提高到3000元。受此利好消息刺激,昨日宏图高科、浙江震元和贝因美等个股涨停。

　　对此,有关人士认为,个税起征点上调将利好绝大多数消费者,大消费板块将迎来新的机会,但其受益程度各不相同,需要进行细分。

　　背景 个税起征点上调利国利民

　　新时代证券策略分析师白建康说,目前我国居民的税负较重,早就应该提高个税起征点了。个税起征点由现行的每月2000元提高到3000元后,据有关方面测算,扣除“三费一金”后,月入1.9万元成为税负增减的分水岭,低于1.9万元的纳税人税负减少,其中月收入1万元以内居民收入最受益,月收入将增加2%至3%左右,而高于1.9万元的纳税人税负增加。

　　白建康表示,“虽然从单个居民来看,一个月减少的所得税微乎其微,但目前有4000多万户个人所得税纳税人,平均每户每年少交2000元,每年可能抬高居民消费支出1000亿元,这相当于250家百货店、900家大型综合超市或家电卖场的销售收入,将直接拉动今年名义居民消费同比增长1个百分点。”

　　“我们不能将视线仅限在此次调整本身,需要看到,政府已经着力采取更有力措施调节收入分配,从这个角度讲,这次调整也许具有很强的信号意义。”白建康认为。

　　国都证券分析师张翔也认为,中国已建立起个税起征点的动态调整制度,此次调整并非一劳永逸,随着居民收入水平的不断提高和刺激消费政策的落实,今后还会进一步提高个税起征点。从这个角度上讲,此次个税调整仅仅是个开始,收入分配系列改革将在“十二五”期间继续推进,个税起征点在未来对于消费板块的影响程度会越来越高。

　　个税免征额的提高对低端收入人群影响胜于高端收入人群,而我国的低收入群体众多,其边际消费倾向也更高,有利于大众消费的销售增长,有利于食品饮料、服装及通讯设备等大众消费品的销售增长。

　　影响 消费子行业受益程度各异

　　调整后工薪所得纳税人占全部工薪族的比重,将由28%下降到12%左右。应纳税所得额适用10%以下税率的纳税人占工薪所得纳税人的比重,达到94%,其中70%适用5%税率,比按现行9级税率适用10%以下税率的纳税人所占比重,增加了17个百分点。

　　草案还修改了个体户经营所得的税率级距。拟维持现行5级税率不变,将生产经营所得税率表第一级级距由年应纳税所得额5000元调整为15000元,其他各档的级距也相应作了调整。调整后,生产经营所得纳税人税负均有不同程度下降,其中年应纳税所得额60000元以下的纳税人税负平均降幅约40%,最大降幅为57%。

　　德邦证券一位不愿具名的消费行业分析师说,个税起征点上调后,从短期看,受益最大的还是普通消费类行业,如食品饮料、家电、通信,服装服饰等。以一位现在月收入6000元左右的“上班族”为例,个税起征点上调后每个月可比原来少交100元的个人所得税,一年增加可支配收入1200元,可以购买一款中挡手机,或者可以购置1--2件小家电等。从中长期看,个税起征点上调后还有助于促进新兴消费,如外出旅游,健身、文化娱乐甚至增加学习费用,也提高自己的生活质量等。

　　不过,海通证券食品饮料行业分析师赵勇则认为,虽然提高个税起征点对整个大消费板块来说都是利好,无论是吃、穿、住、行等传统型消费,还是旅游、文化娱乐、保健等新兴消费都会有不同程度的增加,但如果进行具体分析还可以发现,由于中产阶层在我国的消费者占比中还很小,绝大部分人群还是普通消费者,因此,个税起征点上调后对大消费板块中的经常性消费利好程度最高。

　　赵勇对食品饮料中的子行业作了进一步的分析: 在食品行业中,糖果、糕点、小吃类零食、膨化类食品的销量有望大幅增加。

　　就饮料行业而言,包括白酒、啤酒、葡萄酒、碳酸类饮料、非碳酸类饮料和运动性饮料。其中,白酒子行中机会最多,弹性最大的可能属于中低挡白酒,因为高挡白酒主要还依靠公款消费来支撑,对个税起征点上调关系不大;啤酒消费的季节性较强,影响相对小一些;而葡萄酒目前协议还是进口产品占的份额较多,对国内葡萄酒行业影响有限。

　　由于消费者对碳酸类饮料认识的加深和保健意识的增强,利好因素对其边际效应开始递减,个税起征点上调对其影响有限;非碳酸类饮料受益程度可能要高一些;运动用饮料由于消费人群相对较窄,因此,个税起征点上调对其影响有限。

　　动作 机构开始“喝酒”“吃药”

　　目前,消费概念股在基金心中占据了不小的位置,机构开始“喝酒”、“吃药”。一季报显示,东吴双动力配置古井贡酒的比例达到了9.74%,几乎“顶格”,东吴嘉禾优势、东吴进取策略都将古井贡酒作为了第一大重仓股。而其第二大重仓股泸州老窖则占基金资产净值比例的8.4%。此外,五粮液也出现在该基金重仓股名单中;山西汾酒也进入了东吴旗下和其他基金的重仓股行列。

　　其他基金也不甘示弱,如信达领先成长基金对贵州茅台重仓持有,同时,山西汾酒也入选了信达澳银基金旗下多只基金的重仓股行列;信达红利等基金则对医药股的投资价值表示认同,益佰制药、恒瑞医药也依然位列该基金前十大重仓股之列。

　　不仅公募基金,私募基金也有提前“潜伏”者。上海汇利资产管理有限公司总经理何震说,个税起征点上调利好大消费板块,可带来的中低端收入人群可支配收入的增加,这部分被释放的购买力有望进一步撬动消费市场,提高相关行业企业利润。

　　何震认为,现在医药板块中一些细分行业的龙头公司,市盈率回落到了三四十倍,慢慢地这些公司的投资价值就会显现。等到下半年,一方面,政策面都会明朗化,另一方面,这些公司今年的经营状况也会提供一些确定性,这样投资机会可能就会到来。从中线来看,一旦通胀得到遏制,像下游的消费,食品、饮料有比较好的投资机会,他因此特别看好消费、医药股。

　　“我们在研究行业时都是围绕消费、医药来布局的,目前仓位7-8成,其中,仓位最重的是医药股,大约占了1/3的仓位。整个医药行业还是有业绩支撑的,并不是画饼充饥。”何震笑言。

　　何震表示,持续稳定的行业可以带来持续稳定的股市财富,而消费和医药行业正好具备了这样的条件。消费行业可能会有第二轮牛市,这不是说一直涨,因为会受到方方面面的影响,但是这些股票的后劲要远远多于这段时间领涨的公司。有一些强势品牌的企业,如苏宁电器、青岛啤酒等会从龙头变成巨头。

　　东吴基金则明确表示,经过半年多调整,部分消费服务类行业估值已得到部分消化,同时业绩风险也逐步释放。二季度下半阶段,市场风格可能会逐步转换,消费服务类行业将出现战略性建仓时机。建议投资者可关注布局于二三线城市的超市类上市公司和中西部的百货类公司。(金融投资报)