三、主力动向

　　期指连创新低 多方连连押注"求翻本"

　　期指5月30日再度创出阶段新低，主力合约跌15点，下跌0.5%，市场在弱势下行中继续探底之旅。从持仓量来看，主力合约持仓略有减少，但依然维持接近4万手的高位，多空博弈的激烈程度依旧。从日内走势看，空方对于行情的压制非常明显，尾盘15分钟期指仅有微幅反弹。业内人士表示，多方主力目前还在逢低承接，多空对决尚未分出胜负，市场恐慌情绪还是蔓延。从多空形势对比看，空方依然占优。

　　"多方在玩不断押注的游戏。"东方证券分析师高子剑表示，目前多方在低位不断补仓，丝毫没有"认输"的样子，但鉴于其最近的"反指表现"，不排除进一步被空方挫败的可能。

　　截至5月30日收盘，主力合约IF1106收报2970.6点，跌15.0点，下跌0.50%，最高至2989.8点，最低至2960.2点；下月合约IF1107收2984.0点，跌14.8点，下跌0.49%；下季合约IF1109收报3014.0点，跌9.8点，跌幅0.32%；隔季合约IF1112收报3060点，跌5点，跌幅0.16%。

　　这是期指连续第六个交易日创出阶段新低，已距离今年1月25日创出的2935.2点的前期新低很近。从日内走势看，期指低开后下挫，盘中仅有一次短暂翻红，随后依旧回归于弱势。在现货收盘后的尾盘15分钟，期指仅有微幅上翘。不过从持仓量来看，结束了近日来连续暴涨的态势，随着尾盘资金的出场，持仓量维持在39371手。尽管没有创出新高，但是资金的博弈激烈程度依旧。

　　从持仓排名看，前20名多方减仓576手至2.68万手，前20名空方减仓332手至3.49万手，除了国泰君安增仓598手多单以外，其他机构席位均没有太大的增仓动作，并主要以离场为主。总体来看，期指的空方依然占据优势。从期货的一般规律看，这样大规模的多空对峙也必然以一方的全面溃败收场。

　　有一个值得关注的现象是，尽管期指在不断下挫，但是资金的表现却与去年4、5月份下跌的时候不大一样。当时期指持仓稳定，没有资金大幅入场对决的场面；而如今则是多方不断进行低接，空方照单全收，双方的热情都很高涨。尤其是多方的逆势操作，让市场人士很为不解。

　　高子剑表示，这是多方在玩不断押注的游戏。他举了一个例子：某位赌徒说，他可以不劳而获，每天赚1000元。赌法简单，比大小，胜率50%。第一次压1000元，赢了收手，赚1000元回家。输了损失1000元，没关系，再压2000元，赢了赚2000元，连同第一次输的1000元，净赚1000元，收手。

　　"学过数学的朋友都知道，这种方法需要的基础是，本金无限大。例如，连输10次，平均赌1024次才遇到1次，几乎要3年。但只要遇到1次，需要的本金就是204.7万元。"高子剑表示，多方目前唯一的办法是拿出更多钱来压低建仓成本，持仓量增量因此创历史纪录。这就像赌徒亏损后，压上更多赌注，力求翻本。不过这样做的结局，恐怕是失败的可能性更大。(上海证券报 叶苗)