四、后市研判

　　见底信号频现 或酝酿7月"翻身"

　　就在2600点整数关口岌岌可危之时，多头再度出手发动"护盘"攻势。虽然政策面未见明朗、资金面吃紧以及市场信心缺失等不利因素仍然困扰市场，但大盘连续杀跌的动能已明显不足，目前正在逐步构筑底部。时至六月下旬，市场在经历了"五穷"、"六绝"行情后，七月份的"翻身"行情也在不断酝酿中。

　　大盘见底信号频现

　　市场在彻底回补去年10月8日2656-2678点的跳空缺口后，见底信号开始不断涌现。首先，强势股出现补跌行情。前期表现不俗的稀土永磁、有色金属、涉矿概念纷纷出现回调走势，而一批股价高高在上、一直处于横盘抵抗状态的个股也加入到了跳水行列。这些强势股的补跌恰恰应验了"多头不死，跌势不止"那句股谚。其次，个股整体做空风险得到释放。从近期市场的每日跌幅榜来看，跌停个股家数开始大面积减少，甚至跌幅超过5%的个股也为数不多，相反涨停个股家数开始增长。由此可见，目前市场的做空行为属于非系统性的风险，涨停个股的激增也反映出了市场在当前点位的安全程度有所提高。第三，近期上市新股惨遭"破发"受到质疑。与四、五月份上市的高估值、高市盈率的破发新股不同，目前上市新股市盈率大都在30倍左右，更有创业板新股发行市盈率低于20倍的现象。因此，这批新股上市再遭到破发待遇，其走势极为不合理，故被市场错杀的新股也将面临着"纠错"行情的出现。

　　通胀见顶或在三季度

　　在中国CPI数据的增幅中，有三分之二都来自食品价格。今年5月份的旱情，6月份的洪涝灾害使得市场对农产品价格的担忧情绪不断加重。据农业部6月21日的消息称，截止20日，全国夏收小麦收割进度已经超过九成，夏粮增产已成定局。此外，从农业部新农情调度来看，预计今年早稻面积同比增加100多万亩，秋粮面积稳中有增。对于猪肉价格的上涨，一方面季节消费需求因素会影响到猪肉的价格回落；另一方面，猪肉价格上涨会激发养殖大户的补栏、养殖的积极性，在供给增长的动力下将拉低猪肉价格走势。

　　"市场底"仍有距离

　　从技术面来看，大盘失守2700点、回撤2600点后，重心逐级下移，但是MACD、RSI等技术指标并未随之创出新低，底背离特征非常突出。短期来看，大盘在周三收复5日均线后，短期内如能对2685-2705点的跳空缺口进行回补，市场信心则会受到很大鼓舞。在市场人气配合下，4月份以来形成的下降通道则有望得到摆脱。当然，大盘技术底形成后，市场信心的重塑还需要政策方面的支持，这样市场底部最终才会得到确立。总体来看，紧缩政策出现松动才是市场最大的利好政策。(中国证券报)