三、主力动向

　　期指"暗斗"未见分晓 空头主力略有后撤

　　股指期货"恶虎斗群狼"日趋激烈：昨日，股指1202合约多头继续增仓1059手，而盘中增仓数量一度高达7500多手。尾盘空头主力中证期货、国泰君安主动平仓，并带动期指以红盘报收。

　　空头主力略有后撤

　　股指期货1202合约昨日宽幅震荡，截至收盘仅上涨4.8点，报2476点，涨幅为0.19%。成交306569手，持仓38889手，较周一增仓1059手。

　　"期指尾盘拉升显然是空头减仓所带动。"宏源期货首席宏观分析师吴守祥向记者介绍，多空双方仍陷胶着状态，对抗更加激烈，盘中最高增仓达7500多手。空头多数时间还是略占上风，只是临近尾盘，部分空头平仓带动期指有所拉升。

　　据宏源期货统计显示，1月31日，空头主力中证期货、国泰君安分别减仓168手、111手，华泰长城则减仓558手；多头主力普遍增仓，南华期货、浙商期货和中国国际期货分别增仓313手、141手和70手。

　　申万期货研究所资深研究员简笔佳分析，基差(1202合约与沪深300指数的差)从节前最高时的40多点下降到1月31日的11.74点，反映出投资者的心态极为谨慎。"一般在上涨行情中，投资者的风险偏好强，基差较大，同时也预示着后市看涨可能性大。"他介绍说，从现货市场表现来看，近四个交易日成交持续萎缩，这也支持未来或出现调整行情。

　　对于投资者常关注的净持仓，简笔佳则认为，这也可能是套利盘或套保盘，并不具有特别强的分析价值。"1月17日股市大涨，期指成交量和持仓量均创历史新高。但许多机构从事的是买现货和卖期货的套利或套保交易。因此，空头主力大幅增加，不一定代表其看空。"他说。

　　整体胜负未分

　　中证期货研究部副经理刘宾认为，昨日股指期货同样呈现技术性回抽，主力合约1202开盘后维持震荡略偏弱，午后多次触及10日均线2460点附近，最低到2456.8点，尾盘回抽力度略强，收报2476点，升水略微扩大到12点。但持仓出现增长，显示多空分歧仍然较大，技术上看，期指仍没能站上5日均线，虽然10日均线存在一定支撑，但也显得多方动能明显不足；周一多空同步减仓之后，周二又同步加仓，预计博弈仍将继续，暂时方向性还不太强。

　　还有机构表示，昨日股指围绕上一交易日收盘价窄幅震荡，成交量萎缩至前期地量区域，显示整数关口之下投资者谨慎情绪较为浓重。今日1月份PMI即将出炉，这或将对当前纠结的盘面产生较大影响，而且随着数据出台短线大盘震荡料将加大。建议仍以短线思路对待，静待数据指引。

　　刘宾表示，期指短线压力还没有完全释放，但中线反弹格局还没有完全破坏，重点关注10日均线支撑的有效性，尤其下方20日均线将作为反弹是否结束的重要标志位。(中证 王超)