金文嘉：4月6日黄金上涨受阻，美联储缩减负债表或帮助突破?

　　周四(4月6日)，美联储公布3月FOMC货币政策会议纪要。纪要显示，大部分FOMC成员预期将在年底前开始缩减资产负债表规模，显然大部分的投资者对于缩减资产负债表这个概念都很模糊，那么美联储如何缩减资产负债表?对于贵金属黄金的影响又会如何呢?

　　目前，比起抛售资产，美联储的共识似乎是停止再投资，等待债券到期，从而逐渐缩小资产负债表。此外，在完全停止再投资还是逐渐削减再投资这个问题上，不确定性仍然存在。一方面，停止再投资方便美联储内部成员的沟通;但另一方面，逐渐减少再投资能够降低引起市场波动的风险。

　　如果美联储停止再投资，由此多出的债券将需要由投资者购买。这就意味着银行准备金将变少，需要借入准备金来满足法定准备金的银行变多，从而推高了联邦基金利率。因此，市场的焦点未来会在于美联储有可能会暂时停下加息步伐。

　　缩减资产负债表也是缩紧利率政策的又一利器，但是另一方面也使得美联储放缓加息的步伐，如果在未来一段时间美联储的重心转移到缩表上来，无疑将会对美元构成一定的压制，贵金属黄金价格将会迎来反弹，而技术形态方面，目前摆在黄金面前的日线200日均线一旦在此消息的刺激下走出破位，那么就会朝着1300整数关口位置发起冲击，而今日凌晨黄金价格的反应也已经是一个预演，所以笔者认为黄金在1260下方将会迎来最终的多头的再次爆发。

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