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投资要点： 2011 年上半年，公司实现营业收入1.63 亿元，同比增长33.44%；实现归属母公司股东净利润4239.57 万元，同比增长46.85%；实现每股收益0.32 元。公司业绩基本符合预期。 报告期内，公司金属化膜实现营收 7301.35 万元，同比增长了30.27%；毛利率增长了6.40 个百分点，高达48.00％。基膜产品实现营收7068.22 万元，同比增长35.41%；毛利率增长了7.68 个百分点，高达47.34%。 公司产品盈利能力的增长超出我们之前的预期。其原因主要在于上半年公司产品的下游需求较好，产销两旺，公司议价能力随之增强。公司电容器用超薄型耐高温金属化薄膜项目已经顺利投产。该类产品的附加值更高。 因此，公司下半年的盈利能力仍有望继续保持在高位。 公司的下一个看点是太阳能背材膜项目能否如期投产。 此外公司也在锂电隔膜和光学膜等高端膜材料领域积极拓展，上述产品的逐步发力可能给公司业绩带来持续高增长。 预计公司 2011、2012 和2013 年的每股收益分别0.73、1.02 和1.55 元，对应2011 年7 月27 日收盘价27.04 元的市盈率分别为36.95、26.53 和17.40 倍。虽然短期看公司的估值水平仍然略有偏高，但是长期看公司业绩增长有超预期的可能，因此维持对公司长期推荐的评级。 风险：短期公司的估值仍然偏高，注意股价的短期波动风险；公司超募项目的进展有不确定性。 (东北证券) |
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