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　　国旅联合:演艺项目稳步推进,体育布局有望加速

　　类别：公司研究 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：伊晓奕 日期：2015-10-22

　　调研情况:

　　本月15日,我们调研了国旅联合,就公司发展与公司高管进行了深入的沟通交流。

　　投资要点:

　　转型户外文体,演艺项目稳步推进。

　　目前公司已经基本完成对原有业务的剥离,转型轻资产社会服务业,定位演艺+体育的户外文体业务发展。演艺方面,公司已与山水盛典签署协议,双方约定于15-17年度,启动南京秦淮八艳旅游演出项目和以“一路一带”为主题的厦门旅游演出项目。目前,南京项目正在进行环评,厦门项目处于选址阶段。此外,公司还与山水盛典合作运营了《昭君出塞》的巡演项目。巡演项目期限自2015年4月起至2017年5月止,场次100场左右。今年4月在北京开始的巡演取得了良好的效果以及社会反响,目前该项目正针对前期巡演所出现的问题进行调整,预计11月开始大范围巡演。

　　定位群众体育,成立产业并购基金加速布局体育产业。

　　体育方面,公司于今年2月底承接冬运会的市场经营联合开发,主要负责对冬运会赛事进行包装策划,制定招商宣传方案并执行新闻发布、媒体宣传推广的具体工作。目前该项工作正在有序不紊的进心中,预计将于明年贡献利润。此外,公司正在积极关注群众体育相关的优质体育项目及体育资产。但受累今年外围环境的不利因素,公司定增方案迟迟未能通过,体育产业布局相对缓慢。此次设立体育产业并购基金,将围绕公司的发展战略,投资、收购相关体育资产,加速体育产业布局。

　　投资建议。

　　我们认为,目前公司所进行的项目均已存在较成熟的商业模式,后续都将实现业绩兑现。公司近日修改定增方案,预计定增事宜通过是大概率事件。定增过会以及成立产业并购基金都将促使公司加速业务布局,公司业务线条将进一步清晰。综上,我们给予公司“增持”的投资评级,预计公司15-17年的eps 为0.02、0.02、0.08元。但考虑到公司正处于转型期,且属于体育产业类的小市值公司,市值仍有较大上升空间,因此建议积极关注。