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　　东杰智能:股权激励加速公司大物流装备战略推进

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：罗立波,刘芷君 日期：2016-02-22

　　核心观点:

　　事件:公司发布公告,实施限制性股票激励计划,拟向激励对象授予280万股限制性股票,占股本的比例为2.0164%,本次激励人数为14人,涵盖了主要的中高层管理人员和核心业务人员。

　　限制性股权激励加速推进公司大物流装备战略实施

　　公司目前战略聚焦于大智能物流装备领域,目前业务正在逐步从汽车物流输送装备向智能仓储和立体停车业务过渡,此次股权激励,将会此次股权激励数量大、覆盖范围广,将有利于核心团队形成凝聚力,提升经营效率,推动大物流装备战略逐步落地。

　　中短期以智能物流装备为业务核心,有望受益电商装备升级

　　公司中短期的业务重心是在智能仓储物流,目前智能仓储物流业务主要以工厂物流为主,未来公司将积极在电商、快递分拣装备等领域有所突破,有望受益于电商和第三方物流企业装备升级。公司在硬件设备和软件集成方面均具备国内领先的水平。

　　立体停车库业务作为长期业务布局,也值得关注

　　公司的立体停车库业务是传统汽车产业链和智能仓储物流的结合,目前国内立体停车设备行业处于初级阶段。是未来公司逐渐布局的领域,随着塔库成本降低和商业模式逐渐清晰,立体停车库的推广会逐步加快。

　　投资建议:我们预测公司2015-2017年营业收入为320、425和555百万元,EPS分别为0.36、0.46和0.58元。基于公基于公司优秀的软硬件实力和良好的总包业务能力,公司是整个板块中智能物流业务占比最高、业绩弹性最大的公司,继续维持公司“买入”评级。

　　风险提示:传统主业需求下滑,电商业务不达到预期;车库业务不达预期。