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　　合锻智能:收购色选机翘楚中科光电 加速推进智能化转型

　　2016-08-17 00:00:00 作者：邹润芳,王书伟 来源：安信证券

　　国内液压机行业龙头,收购中科光电切入智能制造公司经历近20年发展,奠定液压机及机压机领域龙头地位。汽车液压机技术全球领先,进入特斯拉、比亚迪及江淮等主流新能源汽车供应体系。公司1月6日完成对中科光电100%股权收购,切入智能分选设备领域,2015年度中科光电实现净利润3456.76万元,超额完成业绩承诺。公司通过本次收购拓展智能分选业务,正式开启智能化转型之路。

　　色选机行业景气度高,国内外市场空间广阔色选机是粮油机械中具有高科技属性的细分领域,具备三大特征:1)主要针对农产品,典型的弱周期行业;(2)技术迭代迅速,使用周期较短;(3)技术具备一定通用性,可实现跨领域拓展。根据《粮食与食品工业》数据测算,12-16年我国粮食色选机市场规模从23亿增至36亿,期间增速11.85%;全球市场从77亿增至124亿,增速12.65%。

　　中科光电业内领先,加速拓展新品类公司深耕行业15年,根据非公开发行报告书披露,近年来色选设备产量达1200-1500台/年、产值规模超1.8亿元。公司定位中高端,产品结构从单一农作物色选机拓宽至工业品,并推进由标准向定制化的转变。同时公司具有稳固的海内外销售渠道,国内为中粮、北大荒、大北农等多家企业的长期合作伙伴,国外销往欧美等多个国家和地区。

　　更名合锻智能,彰显智能化转型决心公司自5月20日正式更名为“合锻智能”,明确传递未来的智能化定位。公司在传统业务将着力发展以高精度、智能化为核心的自动冲压线产品;并以中科光电优势平台为基础,深化发展智能制造业务。

　　投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价17元。我们预计公司2016年-2018年的EPS分别为0.23、0.35、0.43元,看好公司智能化转型的发展前景,首次给予买入-A的投资评级。

　　风险提示:色选机业务拓展不达预期,自动化冲压线研发不达预期。