成发科技

　　东北证券

　　成发科技：推荐评级 业绩稳定增长

　　公司是成都发动机集团公司的上市公司之一，其实际控制人为中航工业，业务管理者为中航工业发动机公司。公司的主营业务是发动机转包业务，同时今年开始恢复生产少量的军用内贸发动机。由于公司搬迁，公司少量涉足房地产业务。

　　公司的大股东成发集团现有两块优质资产(成发航机和成发科能)由于中航工业和华融资产管理有限公司之间尚未达成共识而迟迟无法进行资产注入，但趋势已然存在，只是尚无时间表。

　　从中航工业的业务板块划分，公司属于发动机板块。从目前整合的进程看，预计公司将成为民用发动机资产的上市平台，外包和民用发动机将成为未来发展的战略方向。

　　外贸业务随着航空运输业的低迷仍将处在低位徘徊；内贸业务将开始回升，但由于新型发动机未形成批量，暂不可能出现爆发性增长；房地产业务仍有1-1.2亿净利润尚未确认。

　　预计公司2009、2010、2011年的营业收入分别为11.18亿元、9.51亿元、8.56亿元。EPS分别为0.913、0.751、0.763元。基于对公司未来发展的预期和对未来资产注入的判断，给予公司“推荐”的评级，公司业绩稳定增长，可以长期持有。